10月24日晚間，萬華化學發布三季報，營收增速下滑，凈利潤增速跌幅擴大。

季報顯示，今年三季度，萬華化學營收413.01億元，同比增長4.14%，歸母凈利潤32.25億元，同比減少46.35%；今年前三季度營收為1304.2億元，同比增加21.53%，凈利潤136.10億元，同比減少30.36%。

今年二季度萬華化學營收增長30.24%，歸母凈利潤下滑27.5%，而到了三季度，這種營收與利潤的增速雙下滑更為顯著。

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萬華化學在報告中表示，這種情況主要系原料價格上漲， 營業成本增加，毛利減少所致。

自去年下半年開始，原材料價格飆升就給萬華化學的增長帶來了極大壓力，而這種壓力隨著產品端的價格下降給公司毛利帶來了更大的影響。

通過萬華化學披露的主要經營數據可以看到，今年下半年以來，公司的主要產品MDI（二苯基甲烷二異氰酸酯）與聚合MDI價格下行顯著，9月跌幅均超過10%。

石化產品價格跌幅同樣顯著。今年三季度，山東正丁醇價格為7145元/噸，同比下跌50.94%，山東丙烯酸價格7825元/噸，同比下跌43.51%；山東丙烯酸丁酯價格9805元/噸，同比下跌46.46%；NPG華東加氫價格 10325 元/噸，同比下跌 48.16%。

與此同時，公司原材料純苯、煤炭、丙烷與丁烷等三季度價格均有所上漲。其中純苯價格同比上漲 4.08%，煤炭價格同比上漲6.92%，丙烷CP均價同比上漲 5.25%，丁烷CP均價同比上漲 3.86%。

對于萬華化學面臨的雙重承壓狀況，華安證券認為，公司主營業務MDI、TDI和石化產品上半年受疫情反復及需求淡季影響，目前價差均處于歷史低分位，但萬華化學在MDI領域擁有技術優勢和成本優勢，具有自身α屬性：

展望未來，短期來看，海外能源成本高企背景下，價格下跌空間有限，隨著國內后續需求端邊際改善，歐美未來冬季來臨，能源成本上漲及不可抗力可能性增加，價格有反彈動力。

申萬宏源則認為：

短期上，國內企業控量發貨，支撐MDI底部價格回暖，但整體需求仍處低位，限制價格大幅反彈，MDI價格區間震蕩。長期看，截至2025年新產能投放以萬華110萬噸為主，屆時萬華化學MDI全球市占率有望接近40%。

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關鍵詞： 萬華化學 同比上漲 同比減少