一個月凈值大漲30%！

(資料圖片僅供參考)

基金持有人是否要“樂開花”？

這只私募基金年內一度回撤超過60%，投資業績更在業內“墊底”。

大開大合的凈值曲線背后，“導演”是任澤松——昔日公募圈的“創業板一哥”。

2022年對于任澤松來說頗為不順，先是經歷“奔私”以來最大回撤，之后參與了反彈行情，但緊接著再次遇到回撤。

剛剛過去的10月份，任澤松突然“翻身”，大幅跑贏市場，背后有哪些故事?

“報復性反彈”近30%

私募排排網顯示：任澤松執掌集元資產后，其代表產品“集元-祥瑞1號”在今年10月份凈值漲幅高達28.61%。

同期，滬深300（大盤股代表）、中證500（中盤股代表）、中證1000（小盤股代表）、科創板（新興成長股代表）漲幅分別為-7.78%、1.63%、2.74%、5.08%。

僅僅一個月的時間，集元資產出現“報復性”反彈，大幅跑贏市場平均漲幅。

值得注意的是，10月份A股風格出現輪動，小市值的成長型資產占據優勢。

數據顯示：單月漲幅最高的行業是計算機，錄得16個點的漲幅，其次是國防軍工（+11.6%）、機械設備（+5.7%）、醫藥生物（+5.7%）、通信（+5.5%）。

10月份的價值類股票跌幅明顯，依次為食品飲料（-22.1%）、房地產（-14.7%）、家用電器（-12.9%）、煤炭（-12.6%）、銀行（-9.8%）、

重倉哪些行業

依據上文內容可以推斷：任澤松的產品集中配置10月漲幅顯著的行業股票。

我們可以結合任澤松產品運作報告，進行佐證。

比如：今年3月末，任澤松寫道：“新能源車、高端裝備、國防軍工、汽車電子、物聯網等成長賽道的產業邏輯并沒有被破壞?！?/p>

值得一提的是，今年一季度A股遭遇超預期下跌，受到地緣政治等多因素沖擊。

當時，任澤松還遇到一個小轉折——曾經小幅降倉應對，但依然沒有避免凈值回撤。

之后，5月-6月A股迎來一波反彈，這兩個月任澤松的產品錄得27%的收益。

雖然7月份A股再次出現調整，但任澤松繼續“助推”產品上漲近10個點。

凈值反彈之際，任澤松對熱門股票估值抱有“容忍度”，他寫道：

“現在去算一些龍頭公司明年的估值，也依舊在一個合理的范圍內，并不是已經炒到像去年年底時，很多公司都只能按2025年去算估值的程度，所以我覺得這依然是一個非常值得重視的方向。”

他在7月月報點出了兩個行業性機會，即新能源領域細分機會，以及他長期配置的生物醫藥股，并認為后者估值消化到位。

值得一提的是，任澤松的教育背景與醫藥相關，他擁有清華大學的生物學碩士學位。

年內回撤創紀錄

今年以來，任澤松的投資并不順利。

實際上，他所管產品的業績年內在知名機構中明顯落后。（如上圖）截至10月末，任澤松管理的代表產品年內虧損達到48個點，年內最大回撤出現在5月6日，達到-60.61%。這個回撤值，也是任澤松2018年末管理私募產品以來最大回撤幅度。

“癡迷”成長股

大幅回撤背后，與任澤松的投資策略有關。

任澤松的成名之戰，就是2012年的A股成長股牛市時期，當時他任職于公募機構中郵基金，并此后連續三年獲得公募業績前三名。

他對創業板股票“情有獨鐘”，最為市場所知的就是重倉樂視網，2015年曾在股價高位參與樂視網定增。業內一度傳出，孫宏斌之后準備接盤樂視做盡調時，曾邀請任澤松做報告。

任澤松在中郵基金期間，除了踩雷樂視網，亦在宣亞國際、爾康制藥等股票上“中招”。

實際上，任澤松在中郵的最后時刻——2017年，A股上演了一波“小牛市”，藍籌白馬股爆發，但他與這波行情“絕緣”。

另據集元資產官網，任澤松的個人介紹有如下表述：個人公募基金管理規模最高超過300億，以“基于成長的價值投資”為主要投資策略

可以看出，任澤松的投資風格對成長風格的偏好。

2018年10月，他接手集元資產之時，正值A股市場低點，之后趕上了長達兩年的指數型行情。

私募排排網顯示，任澤松的代表產品自2018年12末-2020年12月末，累計漲幅超過200%。

管理規模“長不大”

資事堂注意到：集元資產的“發展速度”稍顯緩慢，任澤松接掌這家機構四年以來，受托資金規模并未超過20億元。

此外，集元資產屬于不符合提供投資建議條件的第三方機構，這意味著該私募無法在私人銀行、信托等渠道募集資金成立產品。

值得一提的是，百億私募希瓦資產梁宏與任澤松在很多地方相似，均重倉成長股，且也曾在同期押注樂視網。但梁宏僅用了3年多時間就將私募規模從20億擴至百億元大關。

雖然任澤松帶著公募從業時期“創業板一哥”的光環，且2019年-2020年業績不俗，但始終未能在募資規模上實現突破。

公開資料顯示，任澤松團隊目前有另外兩位投資經理，比如朱彥頔，他曾任天風證券研究所研究員，2018年與任澤松一同創業， 2020年1月開始管理專戶產品。

再如：馬亞平，曾任韓國未來資產、涌容資產研究員、基金經理，研究方向包括云端服務業如Saas和電商、機器人軟硬件。

隨著集元資產產品的“報復性反彈”，任澤松能否躋身頭部私募陣營，值得關注。

但從前期凈值看，這類高波動的投資風格，需要有強承受力的投資者。

風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關鍵詞： 報復性反彈 投資風格 投資策略