(資料圖片僅供參考)

在介紹幾位“寶藏基金經理”之前，

先對昨天的投票做個總結：

大部分人的虧損集中在10%-30%、30%-50%兩個區間內。

毛估估，取平均值，虧損30%吧！

也就是再漲40%左右才能回本。

映射到行情上，以恒生科技指數為例，目前在3900點左右，往上漲40%，也就是到5500點附近，這是大部分人的成本線。

這個位置容易觸及嗎？

應該也沒那么難。

這波下跌是從11000點開始的，如果認為那是山頂的話，5500點剛好是半山腰，努努力還是能夠到的。

再看估值，

由于很多互聯網企業不盈利，恒生科技指數的估值沒法看，我們主要參考騰訊和阿里。

恒生科技指數的5500點對應的時間點剛好是今年年初的時候。

那時，騰訊股價在450附近，阿里股價在115附近。

從現在位置開始算，騰訊要漲54%，阿里要漲39%才能回去，和恒生科技指數的所處的位置差不多。

估值上，

年初的時候，騰訊PE在20倍左右，已經跌破了過去10年估值區間的下沿。即使考慮到互聯網發展速度放緩，這個位置的估值也不算特別夸張。

所以，大家還是要有信心，回本的概率還是蠻大的~~

不過話說回來，

這波下跌，我們也要總結點教訓：

懶貓覺得最重要的一點就是“再看好一個行業，一位基金經理，也千萬不要重倉”，重倉抗跌的日子誰熬誰知道，能不熬就不要熬...

正確的做法是多配置幾個不同風格的基金經理，東方不亮西方亮，這樣更能拿住，也可能更容易賺到錢。

剛好，最近看到一篇研報，拋棄傳統的基金經理研究方法，另辟蹊徑，找到了幾位特立獨行，比較稀缺風格的基金經理，和大家熟知的明星基金經理可以形成互補，這里一并分享下~

01

左側價值型

其實就是“深度價值”風格，

這種風格的基金經理看中估值，持股市盈率普遍偏低。而且通常是左側交易，耐心等待估值回歸，持股時間偏長，換手率偏低。

研報給出的基金經理是這幾位：

他們中，

丘棟榮，姜誠，我們之前介紹過，2020年以來的收益也屬他們最高，就不展開了。

重點說說下面的幾位：

1）馮漢杰

說實話，懶貓私心覺得，把馮漢杰放到這里其實并不太合適。

他是偏價值，十大重倉股平均市盈率是13.71倍，但他追求的是“絕對收益為主，相對收益為輔”。

會擇時，2021年以來，股票倉位一路降低，從80%降到了50%。

也會做點交易，基金的換手率在300%左右，平均持股周期4個月，比其他左側價值型基金經理高了一倍。

2）楊鑫鑫

楊鑫鑫就是典型的左側價值型選手了。

他很少去買右側已經漲起來的公司，布局的主要是那些估值低、安全邊際比較高的公司，十大重倉股平均PE在10倍左右。

持倉也相對分散，第一大重倉行業只給了10%-15%左右的倉位。

但堅持下來效果還不錯。

看過去3年業績的話，工銀創新動力漲了60.83%，跑贏同行將近10個點。

過去2年，主要是價值風格占優，楊鑫鑫表現更好，工銀創新動力漲了14.88%，跑贏同行18個點，同類排名前20%。

3）徐彥

徐彥最值得稱贊的一點是：在他任內，每只基金都取得了正收益。

即使是今年9月底發行的新基金，到現在也漲了3.79%。同期，同行平均跌了1.35%。

他是怎么做到的呢？

首先是擇時。

是的，徐彥會擇時，這是他和其他深度價值基金經理不同的一點。

2021年3季度開始，大成睿享的股票倉位就一路降低，從88%最低降到了63%。

其次是雖然看中估值，十大重倉股平均市盈率只有10倍左右，但他也會盡量多配一些行業，包括高景氣的賽道行業。

以2021年倉位為例，機械占了19.58%，新能源占了4.89%，其他像煤炭、化工、醫藥、通信，徐彥也有不少倉位。

這樣做的好處就是不管哪種風格占優，他總能跟著喝口湯，避免了業績的大開大合。

4）鮑無可&曹名長

他們算是深度價值風格的資深代表人物，在這波價值風格崛起之前，提起深度價值基金經理，不少人第一個想到的就是他們倆。

但他們還是有區別的，

曹名長更看重低估一些，在某次訪談中他這么說：

“我們非常關注估值，所以我們想以很低的估值去買有價值的公司。這些公司可能有短暫的缺陷，或者面臨某些短暫的問題。比如整個行業面臨不景氣，可能它的估值會很低?！?/span>

鮑無可也看中低估，但在低估之前，他會先看企業的護城河。

他曾說過這么一句話：

“看一個公司，我先不看價格，而是看這個企業的競爭壁壘強不強?！?/span>

表現在數據上，

曹名長十大重倉股平均PE是9.41倍，鮑無可十大重倉股平均PE是12.8倍，要高一點。

02

擇時輪動型

其實就是做行業和市場風格輪動了，

這是研報給的基金經理名單：

林英睿，我們比較熟了，他看中低估值，從低估的角度出發做行業輪動。

2021年初的時候，重倉周期股（有色、煤炭），是當時收益最高的基金經理。

現在，他又改成重倉銀行和航空了。

王海峰是周期研究員出身，對大類資產和行業輪動有自己的認識。

為了控制回撤，他對自己的要求是“不重倉某一行業”，第一大行業倉位平均在15%左右，比林英睿要分散一些。

在此基礎上，他會根據市場變化增配或減配某一行業。

比如，2021年2季度后，他就順應價值風格崛起，把倉位向價值股上做了傾斜，十大重倉股平均市盈率從20倍降到了9倍左右。

綦縛鵬的出發點則是自上而下，

先自上而下確定股票倉位，再決定買哪些行業，買多少。

也就是說，他會做一定程度的擇時。

比如，2017年4季度、2018年1季度，他接連2個季度降倉位，從87.71%降至64.36%，減少了2018年熊市中的損失。

2021年，整整一年都在降倉位，從81%降至51%。

2022年，又趁著回調，把倉位加到了70%附近。

吉莉則是全能選手。

她對自己的要求是自上而下和自下而上相結合，在保持倉位適度均衡分散的基礎上，認清趨勢，追逐趨勢。

她會擇時，2019年10月，獨立管理國投瑞銀策略精選后，基金股票倉位一路上升，從60%最高升到92%。

2020年三季度，行情急拉上去又快速熄火后，她選擇了降倉位，從92%最低降到54%。

也會做行業輪動。

2020年，重倉食品飲料（白酒）和新能源，今年又改成了重倉有色、煤炭。

表現在重倉股市盈率上，

2020年加倉賽道的時候，十大重倉股平均PE從15倍增長到45倍。

2021年加倉價值以來，十大重倉股平均PE一路降，最新是8.82倍。

03

靈活交易型

其實就是交易高手，所謂的“畫線派”基金經理。

這里面最出名的就是楊金金了，他管的交銀趨勢2020年以來漲了181.22%。2021年的換手率是367%，平均持股周期3個月。

還有董辰，有券商測算過，如果不做交易，他的基金收益會少一大半。

這兩人，懶貓都介紹過，鏈接在這里，感興趣的小伙伴可以點進去了解下哈~

楊金金：爆紅的新生代中，只有他在年初跑贏了大盤

董辰：666！這是我見過最會“做T”的基金經理

剩下的2人中，

范琨就將交易風格發揮到了極致。

2021年換手率是1288%，平均持股周期不到1個月。

而且她還會參與行業輪動，階段性的重倉某個行業。

不過，她持倉挺分散的，不會單吊某個行業。

分散持倉 + 高換手，這么做的結果就是她回撤控制的很好。

即使今年普跌，滬深300跌幅都接近40%，但她最大回撤只有19%。

蔡宇濱雖然也高交易，換手率604%，平均持股周期2個月。

但他持倉更偏價值一些，機構是這樣形容他的：

“以估值性價比和平衡分散配置為核心，追求低估值、低波動與低回撤，力求獲取中長期穩健收益。自上而下與自下而上相結合，會配置相關性較低的資產，來降低組合波動率?！?/span>

具體來說，

諾安低碳經濟的十大重倉股平均PE在10倍左右。

而且持倉也主要以金融地產、建筑、化工等傳統行業為主。

他回撤控制的也蠻好的，過去3年最大回撤是20%。

04

持倉超分散型選手

一般是量化，或借助量化指標選股的基金經理。

券商研報給出的代表基金經理是這三位：

這三個人，懶貓之前都寫過，

（業績第一，限購50元，這只神基更難買了...）

（神基不讓買了，這里有幾個備胎?。?/span>

繆瑋彬管的是一代神基——金元順安元啟。

這只基金2017年底成立以來就沒出現過太大的回撤，但凈值卻一路小跑漲了250%+，真 · 畫線派。

怎么做到的呢？

繆瑋彬差不多是等權重買了將近100只小盤股、微盤股，十大重倉股集中度11%，所有股票平均市值約35億元。

而且他偏重價值，精挑細選后這些股票也沒幾個踩雷，再加上這兩年是小盤風格，市值越小，漲的越好，這才成就了一代神基。

馬芳和王平都是量化，一個換手率1400%，一個換手率400%。

那么多量化基金中，就屬他們管的基金走勢和繆瑋彬管的金元順安元啟最接近。

本文作者：懶貓，來源：懶貓的豐收日，原文標題：《拍斷大腿！如果能夠重來，我會選這幾個~》

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