作者 | 周智宇 曹安潯

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在“金融16條”等政策掀開機構支持房企融資的熱潮里，一批早先跌入泥潭里的房企，逐漸站了起來。

自富力地產境內境外債重組成功、華夏幸福整體債務重組過半、融創董家渡地王引入AMC之后，又一家千億房企債務重組有了新進展。

華爾街見聞于12月7日獲悉，龍光集團全部境內債已在12月6日投票通過，已展期債券及ABS展期了3年，未展期債券及ABS則展期了4年。龍光有關人士告訴華爾街見聞，相關展期債務整體金額為223.6億元。

這意味著在耗時1個月之后，龍光把境內債務壓力一口氣延緩了3年以上。

在11月4日提出境內債重組方案不久，“金融16條”等政策陸續出臺，支持房企多渠道融資，有條件債務展期等，龍光債務重組進展迅速。華爾街見聞從債權人處了解到，龍光先是在11月22日對展期條款進行了優化，將總體展期時間從最長54個月縮短至48個月，并且增加了部分項目的股權作為擔保。

但與債權人的談判依舊艱辛，投票截止時間從11月11日一路延長至12月6日，最終得以表決通過。從債權人反饋的結果來看，不少境內債也是卡著50%的同意率，壓線通過。目前，最終的投票情況，依舊等待龍光在正式公告中揭秘。

境內債之外，龍光也在積極解決境外債問題。華爾街見聞了解到，目前龍光境外債整體規模在62億美元，尚未與債權人達成初步重組方案，在增加抵押物等條件上還存在不少分歧，包括花旗國際在內的境外債持有人還對龍光發起了清盤呈請。

不過也有持有人表示，清盤呈請是防御性措施，在和龍光達成一致后，可以考慮撤銷。龍光方面也表示，目前清盤呈請相關事宜還在商議中，境外債整體展期仍在正常推進。

對龍光而言，境外債解決才能說真的緩過來，它離真正的“重生”依舊還有一段路要走。

毫無疑問，富力的境內外債務重組、龍光的境內債重組，都給融創、奧園、世茂等準備或正在進行債務重組的房企以啟發和參考，給行業帶來信心。

此前，合景泰富對旗下3筆美元債進行了交換要約，避免了美元債整體重組；12月初，華夏幸福公告稱，境外債務重組取得進展，已有持有美元債83.64%的持有人簽署了重組支持協議。

在這周初，融創也對債務重組方案進行了優化，與龍光相似，將展期時間進一步壓降，最長展期時間從4.5年降至5年，并且增加了多個資產的收益權作為償債擔保。

這群曾經在地產上行期里分得蛋糕，享受了地產財富盛宴的地產大佬，如今還是希望能夠在談判中爭得更多的利益；而投資者也不想等待太長的時間回收自己的資金，雙方不斷拉鋸，尋找平衡。

擺在投資者面前的問題也很現實，如今連股權融資等政策都已重新放閘，政策支持不斷涌現。是和房企殊死一搏，走向破產清算，還是在談判中尋找到一個平衡點，等待房企重生？行至眼下，選擇逐漸清晰。

同時也可以看到，目前能夠整體債務重組成功，或者提交具體方案的，都是一些本身資產質量不錯的房企。

在金融機構眼里，龍光是個質地不錯的房企，在長三角、大灣區也有不少優質項目；龍光也一直在積極自救，今年初以來，甩賣了多個資產及時回血了50億元。

這是這些房企能夠在出險之后，有望率先走出泥濘的基石。隨著市場逐步穩定、回暖，他們也能夠在債務重組，贏得時間之后，靠著自身經營上的努力活下來了。

狂人孫宏斌，通過創造性的金融手段，引入中信系資金撬動董家渡地王的數百億貨值，從而有望盤活整個融創，東山再起；龍光董事長紀海鵬，這位曾經的“地王制造機”背后的大佬，也有可能邁過這道坎，繼續在地產行業攪弄風云；奧園的郭氏兄弟等一批華南地產商，也看到了活下來的微光。

只是，那個高杠桿、高毛利的時代再也不會回來?；钕聛淼牡禺a大佬，資產和規模都將大幅縮水，而且也要轉身做代建和運營業務，賺小錢、苦錢了。

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