1、分析師態度

本周策略分析師討論的焦點集中在兩個地方。其一，是何原因導致了上周指數的快速調整，其二，情緒的拐點會出現在什么時候，下一個配置的時點在什么時間？

2、下一個配置時點在什么時間？

中金策略指出，主要指數普跌，可能受近期內外部因素共同作用下的影響。

1）從當前國內情況來看，近期全國較多地區正在逐步進入或處于疫情擴散的高峰期，疊加地產下行等因素，市場擔憂消費和生產等經濟數據可能階段性仍相對較弱。雖然從其他國家疫情政策放開期間較難觀察對同期股市的影響（今年多數市場表現不佳，指數在對應階段會受到較多因素的共同影響），但結合近期國內部分地區實際情況，疫情蔓延過程中客觀影響投資者交易行為和心態，對個人投資者交易占比仍超60%的A股市場可能影響更大。

(相關資料圖)

2）海外市場來看，美國近期雖然加息節奏有所放緩，但美聯儲表態仍然整體偏鷹；本周歐央行繼續堅定加息；日本央行將10年期國債利率目標上限提升至0.5%，超出市場預期。除政策層面影響外，近期反映經濟的如美國地產開發商信心指數也連續下滑，加重投資者對未來經濟增長擔憂。

中信策略分析認為，1月份主要城市疫情達峰后市場底部將確認，迎來明年最佳配置時點。

首先，全國疫情快速流行帶來短暫的階段性生產和消費疲軟，經濟增速預期正動態下修，低位行業和主題交易降溫，北上資金流入節奏趨緩。

其次，過往防疫政策下制造業相對消費有優勢，而未來消費領域積極變化明顯增多，當前公募持倉仍整體偏向制造業，因此年末持續調倉轉向均衡配置。

再次，市場整體估值水平極具長期吸引力，中小市值板塊估值處于歷史低位，交投清淡、接近9月末水平，成交僅聚集在少數高熱度主題。最后，預計1月份主要城市疫情達峰后市場底部將確認，迎來明年最佳配置時點。

民生策略指出，市場轉機可能會在1月逐步到來，資產配置應回歸到“資源優于制造，勞動力優于資本，實物優于金融資產，重資產優于輕資產”的長期主線上。

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