2022年，經濟下行疊加貨幣政策收緊，讓股市與債市雙雙陷入低迷。標普500迎來雙位數下跌，創2008年金融危機以來最差表現。

即使像“六股四債”這樣是一向被視為更安全的投資策略，也因債市的意外下行，而不再是安全的避風港。2022年已成1937年以來最差投資之年。

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但在一片腥風血雨中，仍有少數資產類別能夠屹立不倒、逆市上行。

哪類資產的表現最好？

大宗商品

大宗商品是少數幾個在2022年持續上漲的資產類別之一。一季度，俄烏沖突導致能源和食品價格大幅飆升，盡管隨后價格有所回落，但漲勢延續。布倫特原油和西德克薩斯中質原油去年分別上漲了10.5%和6.7%。玉米和小麥的價格也一度沖高，2022年全年漲幅分別為2.8%和14.4%。

不過，金屬市場的表現則喜憂參半。鉑金表現非常強勁，去年年初至年底收漲10.9%。但黃金走勢平緩，現貨黃金在去年底小幅收跌約0.3%，至1825美元/盎司一線。銅則自2018年以來首次迎來下跌之年，全年收跌14.6%。

美元

美聯儲先于其他央行的暴力加息令美元大幅沖高。美元指數2022年累計增長8.2%，創下2015年以來的最大年漲幅，美元兌其他G10成員國（比利時、荷蘭、加拿大、瑞典、法國、瑞士、德國、英國、意大利、日本）貨幣匯率也在過去一年中走強。

哪類資產的表現最差？

股市

全球央行齊齊收緊貨幣政策，疊加市場對經濟衰退的憂慮，令股市整年持續低迷。標普500指數去年累跌19.44%，納指年度跌幅高達33%，美股創下14年來最差年度表現。在歐洲，斯托克600指數2022年累跌9.9%。新興市場股市同樣差強人意，MSCI新興市場指數在過去一年下跌19.9%。

國債

2022年，投資者迎來幾十年一遇的債券熊市。彭博的美國國債指數自去年年初以來下跌13%，系1973年該指數誕生以來最糟糕的年度表現，iBoxx系列指數去年累跌12.9%。以總回報率計，今年是自美國建國以來10年期美債表現最差的一年。虧損嚴重的歐洲主權債券跌幅更大，2022年全年收跌18.4%。歷經養老金危機的英國國債也在去年的動蕩中下跌了25.0%。

公司債

2022年，公司債表現同樣糟糕，美元、歐元和英鎊公司債指數都出現了虧損。其中英鎊公司債跌幅尤為顯著，英鎊投資級非金融債今年以來累計下跌了20.4%。不同地區的高收益公司債表現各異，歐元高收益公司債去年累計下跌10.6%，美元高收益公司債去年累計下跌10.7%。

加密貨幣

2022年，在經歷LUNA幣歸零、三箭資本破產和FTX暴雷之后，投資者深深憂慮起加密貨幣的未來，避險傾向增加，大量資金正從加密貨幣中撤出。

比特幣價格從年初的46334美元下跌64.3%至16540美元，以太坊價格下跌67.5%，萊特幣下跌52.0%，瑞波幣下跌58.7%。

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關鍵詞： 收益公司債 資產類別 新興市場