美聯儲向市場傳遞了一個信號——如果股市大幅反彈，將大大延長經濟痛苦的時間。

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美東時間周三下午，美聯儲發布了12月貨幣政策會議的會議紀要。紀要中提到，與會者指出，由于貨幣政策通過金融市場發揮重要作用，所以金融環境不合理的放松（unwarranted easing），特別是因公眾誤解（FOMC）委員會反應功能而驅動的放松，將讓委員會恢復價格穩定的努力變得復雜。

這被分析師和經濟學家視為對金融市場參與者的警告，即對美聯儲在2023年進行政策轉向的押注并不受政策制定者的歡迎；而且，在股市反彈甚至整體金融條件放松的情況下，這些押注只會迫使FOMC把降低通脹帶來的痛苦延續下去。

Navellier & Associates總裁兼創始人 Louis Navellier 在周四的一份報告中表示：

用通俗點的話來說，美聯儲暗示，FOMC成員們不喜歡股市上漲，因為他們擔心這可能導致潛在的消費者支出通脹。

BMO 資本市場利率策略師 Ian Lyngen 和 Benjamin Jeffery 在周三的一份報告中寫道：“會議紀要顯示，美聯儲又在刻意勸阻市場不要相信美聯儲將在2023年觸發看跌期權。”

當樓市或者資本市場出現大動蕩，資產價格大幅下跌的時候，美聯儲對市場注入流動性避免出現危機，這種現象被“美聯儲看跌期權”。自上世紀80年代末以來，數千名交易員、投資者和分析師都習慣了美聯儲看跌期權，他們相信，在動蕩時刻，政策制定者總是會通過縮減加息計劃或直接降息來支撐市場，因此，許多投資者總是會逢低買入。

國會證券管理公司（Capitol Securities Management）首席經濟策略師 Kent Engelke 在周四的一份報告中表示，這份會議紀要清楚地表明，“眾所周知的美聯儲看跌期權機制已經正式消亡”。

周五，美股大漲，道瓊斯工業指數上漲2.1%，標普500指數上漲2.28%，納斯達克綜合指數上漲2.6%；另外，美國12月非農就業報告顯示，工資增長意外放緩，ISM服務業指數跌至收縮區間。

一些市場觀察人士想知道，美聯儲政策制定者會對市場的反應有何反應。目前，美債收益率繼續下跌，市場對美聯儲2月1日加息25個基點的押注從有所提高。

法國巴黎銀行（BNP Paribas）經濟學家 Carl Riccadonna、Yelena Shulyatyeva 和 Andrew Schneider 認為，這份非農就業報告在一定程度上緩解了美聯儲在2月1日加息50個基點的壓力，但政策制定者似乎對市場定價越來越沒有耐心，因為美聯儲與市場在聯邦基金利率的峰值和首次降息時機方面存在分歧。

牛津經濟研究院首席美國經濟學家 Ryan Sweet 在周三的一份報告中表示：

會議紀要明確強調了美聯儲對通脹的關注，但也強調了他們對金融市場狀況開始松動的不滿，他們認為這阻礙了他們實現價格穩定的努力。

從會議紀要中可以看出，美聯儲將冒著傷害勞動力市場和更廣泛經濟的風險降低通脹。

Pantheon Macroeconomics 首席經濟學家 Ian Shepherdson 也認為，美聯儲提到金融狀況是為了傳達一種信息，即投資者不應指望政策制定者在經濟數據出現明顯的重大轉變之前，會放松通脹底線。

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關鍵詞： 會議紀要 看跌期權 經濟學家