養老理財產品試點一年有余，相關產品憑借著高出一籌的業績比較基準吸引到眾多投資者。

不過盤點過去一年，部分產品的短期投資業績不盡如人意。

中國理財網顯示，截至2022年末，50只養老理財產品中有13只跌破初始凈值1，“破凈”率達到26%。

【資料圖】

但同時也有近四分之三的養老理財產品是有盈利的。

這會給投資者的養老提供什么啟發？

13只養老理財出現浮虧

2021年12月，銀行養老理財產品試點正式啟動。

經過1年多的擴容，截至2022年末，養老理財的試點范圍已擴大至11家理財公司、10個城市、50只養老理財產品、千億發行規模。

然而，首個完整投資年，部分養老理財產品的投資業績卻不盡人意。

中國理財網顯示，截至2022年末，50只養老理財產品中，37只產品浮盈，另有13只跌破初始凈值1，“破凈”率達到26%。

這13只破凈產品來自招銀理財、光大理財、建信理財等大型理財吃夠。

13只產品中，凈值最低的是招銀理財招智無憂（五年持有）1號混合類養老理財產品（下稱“招智無憂1號混合”）。

該產品于8月26日正式成立，業績比較基準為4%~9%。

不過，9月2日，該產品首次破凈，凈值為0.9995；

一周后（9月9日）披露的凈值回至1.0013；

此后凈值幾經起伏，并于11月4日轉入下跌模式。截至12月30日，該產品凈值為0.9841，較面值“浮虧”了1.59%。

與債市波動息息相關

不止是招智無憂1號混合，從凈值走勢來看，上述13只處于“浮虧”的產品，單位凈值的下跌均主要集中在11月、12月。

從凈值走勢可以看出，上述浮虧產品的凈值下跌時段，與此輪債市的調整時間相近。

附圖：某養老理財產品單位凈值都是圖

附圖：10年活躍國債收益率走勢

而且此次虧損產品集中在成立期較短的理財產品上。

這可能是由于產品成立時間較短，短期盈利墊積累的不足，當債市出現明顯調整時，這批理財產品出現了“破凈”的情況。

此外，也有業內觀點認為，要想達到比較高的業績基準，部分養老理財產品可能會配置權益類資產、非標資產、私募資管計劃等高收益資產，這也可能是產品凈值回落的原因。

但由于成立時間較短，這些產品大多暫無投資報告，因此無法確認凈值回落的直接原因

風險保障機制可能“生效”

養老理財產品試點一年有余，期間為人稱道的特點便是突出的業績比較基準，以及風險保障機制。

從收益上看，上述13只“浮虧”的養老產品，業績比較基準在4%~9%之間。這樣的收益期望水平，在同類產品中，是頗具吸引力的。

同時，這些產品都附加有一定的產品封閉期，多數封閉期在3年以上，也就是說投資者目前不會兌現產品浮虧。

另外，上述產品都附加有風險保障（補償）機制。理論刪個，如果確實長期業績不佳，管理人有一定契約空間來實施收益增厚。

當然，也有可能短暫“破凈”后，這些產品可以直接扭虧為盈。

比如，某四大行理財機構的兩支養老理財產品，之前一度浮虧，至年末已經反攻登上1元的面值（下圖）。

所以，從短期情況來看，養老理財產品的浮虧，目前還算不上“洪水猛獸”。

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