繼唱多黃金、石油后，商品“死多頭”高盛再度看好鋁價后續上漲，警告大宗商品庫存“長期短缺”。

上周，在給客戶的一份報告中，高盛商品分析師Nicholas Snowdon和Aditi Rai預計今年倫敦鋁金屬均價可能達到3125美元/噸，高于此前預測的2563美元/噸。

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倫鋁當前價格約為2594美元/噸，分析師還預計，未來12個月內鋁價將攀升至3750美元/噸，上漲超過44%。

分析師們表示，庫存的短缺和宏觀環境的改善是他們預計鋁價上漲的兩大因素之一：

當前可見全球庫存僅為140萬噸，較上年同期減少90萬噸，且為2002年以來最低，總逆差的回歸將很快引發對短缺的擔憂。

在更為良性的宏觀環境下，隨著美元逆風消退和美聯儲加息周期放緩，我們預計價格上行勢頭將逐步積聚到春季。

去年2月，俄烏沖突影響下，鋁價創下新高。但隨著此后歐洲的能源危機和全球經濟放緩，許多冶煉廠減產乃至停產，鋁價出現了下滑。

高盛對大宗商品整體持樂觀態度。去年年底，高盛曾發布報告稱，目前整個行業的資本支出情況缺仍令人失望，供應增長仍然乏力，隨著亞洲經濟復蘇、美聯儲加息放緩，需求持續回暖，2023年大宗商品將連續第三年處于“超級周期”，有望成為表現最佳的資產類別：

盡管到2022年5月，許多大宗商品的價格同比上漲了近一倍，但整個大宗商品綜合體的資本支出令人失望。

這是2022年最重要的一個啟示——即使今年早些時候出現的異常高的價格也無法創造足夠的資本流入，因此供應反應無法解決長期短缺。

高盛預計2023年標準普爾GSCI總回報指數（ S&P GSCI Total Return Index）將上漲43%，該指數是衡量大宗商品價格走勢的領先指標，2022年上漲超過25%。

相比之下，標普500指數2022年下跌了近20%，以科技股為主的納斯達克指數下跌超過33%。

也有一部分機構押注大宗商品資本開支減少和庫存不足而獲利。Bridge Alternative Investments的初步數據顯示，2022年專注于大宗商品的前15家對沖基金的資產增長了50%，至207億美元。

此外，高盛還看多黃金、原油和銅等大宗商品，分析師預計布倫特原油將在2023年第三季度可能達到每桶110美元，高于目前的每桶82美元，銅價將從每噸8400美元左右升至10050美元：

如沒有足夠的資本支出來創造閑置供應能力，大宗商品將繼續陷入長期短缺的狀態，價格將進一步走高和波動。

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