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明日，日本央行將公布最新利率決議，交易員們準備迎接金融危機以來最瘋狂的一天。

周二，據媒體報道，美元兌日元隔夜波動率一度飆升至54.4，為2008年11月以來最高水平，交易員們準備迎接去年12月意外行動后的再次政策調整。

由于預期政策可能再次轉變，投資者連續第三天推動10年期債券收益率升破日本央行的政策上限，日本央行面臨的壓力增大。交易員警告稱，在日本央行召開十年來最難以預測的政策會議后的24小時內，日元可能會出現極端走勢。

分析指出，如果日本央行再次調整政策，其影響將波及全球，此舉可能會刺激日元匯率飆升，全球債券收益率走高。分析師表示，日元可能會飆升至120。

如果日本央行按兵不動，美元兌日元匯率料將上漲，日元可能會跌至140，期待政策調整的投資者將尋求回補空頭頭寸。

美元兌日元隔夜波動率水平暗示，該貨幣對周三有70%的概率會在125.12-132.29區間波動，而周二為129左右。

摩根大通外匯策略師Benjamin Shatil表示，若日本央行終止收益率曲線控制政策，日元可能將升值4-5%。在這種情況下，市場可能會出現過度反應。Shatil表示：

目前，日元多頭頭寸持倉還沒有那么多，與去年相比，海外基金沒有在這一方面上押注資金，這意味著可能會有大量資金流入市場。無論日本央行做出什么決定，市場都非常、非常迅速地開始考慮該行的下一步行動。

大和證券資深外匯策略師Kenta?Tadade認為，投資者的預期（特別是短期日本政府債券的市場預期）已經超出了日本央行未來12個月可能采取的行動預期。他認為：

鑒于目前的日元水平可能已經反映了市場對推出YCC政策的預期，如果這是本周會議的結果，日元可能不會攀升太多；另一方面，如果將于4月接任的央行新行長未能通過退出YCC和放棄負利率政策來達到預期，日元則可能存在貶值的風險。

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關鍵詞： 金融危機 政策調整 債券收益率