美國的通脹似乎有了卷土重來的跡象。

根據美國汽車協會（AAA）1月24日公布的數據，美國汽油價格已經連續四周上漲。截至本周一，全美汽油的平均價格為每加侖3.423美元，和上月相比，全美的汽油價格已經上漲了32.9美分；最近一周更是環比上漲了11.8美分，比去年同期高出9.4美分。

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多重因素推動美國汽油價格上漲

美國汽油價格的上升，主因是美國原油價格的上漲。WTI原油價格比上周上漲了3美元，和上月相比，上漲了2美元。

由于供應鏈的瓶頸問題，原油價格的上漲可能尚未完全反映到汽油價格上，這意味著汽油價格仍有上漲空間。GasBuddy石油分析主管Patrick DeHaan在周一表示，除了原油價格上漲外，由于“持續的煉油廠困境令汽油供應無法大幅增加”，美國汽油價格也在上漲：

宏觀經濟因素繼續對石油和精煉油氣產品構成壓力。

此外，美國的戰略石油儲備的原油釋放已經結束。

DeHaan說：

人們越來越擔心，如果沒有額外的供應，未來幾周原油供應將趨緊，尤其是在美國天氣開始轉暖、逐漸擺脫嚴冬時的需求疲軟之際。 展望未來，對于駕車者來說情況并不樂觀，汽油價格可能會繼續上漲。

過去兩周，美國原油庫存大幅增加，汽油庫存也有所增長，但增幅較小。 盡管如此，汽油庫存仍低于過去五年的平均水平。

投資者正在大舉買入原油

從全球來看，也有更多證據證明油價可能回升。隨著對全球經濟衰退的擔憂有所緩解，投資組合投資者以兩年多來最快的速度重新買入石油期貨和期權。

在截至1月17日的一周內，對沖基金和其他基金經理購買了相當于8900萬桶的原油期貨，采購量是自2020年11月（首次成功的新冠疫苗試驗宣布前不久）和2020年4月（新冠疫情封鎖第一次開始放松）以來最快的。

截至上周，布倫特原油多頭頭寸與空頭頭寸的比例達到5.3:1，高于此前一周的3.07:1和一個月前即12月13日當周的1.95:1。投資者對布倫特原油頭寸的增幅也創下自2018年8月以來的最大單周增幅，也是自2013年這一數據公布以來的第六大單周增幅。

投資者突然的轉向似乎是由較低的初始倉位和對全球經濟和石油消費前景的信心突然增強共同推動的。最近的通脹數據顯示物價上漲速度正在放緩，這增加了投資者對利率周期提前見頂的希望。

隨著近幾周天然氣和電力價格的下跌，一些主要預測機構現在預計歐元區和美國將可能避免在今年陷入衰退。

具有諷刺意味的是，經濟和石油消費面臨的最大風險恰恰是經濟復蘇以及隨之而來的通脹壓力死灰復燃，因為這將迫使發達經濟體央行堅持加息時間更長、利率更高。

美國經濟有可能陷入滯脹

上周五，美國銀行發布的最新報告就認為，通脹可能在即將到來的衰退之前反彈。美國銀行指出，美國CPI的3個月年化變化率為0.0%，即美國過去3個月的通脹變化率為零。但由于勞動力市場持續緊張，情況可能發生改變。根據該報告，由于美國的移民趨勢與前幾年相比仍然低迷，勞動力短缺并沒有得到緩解。另一個推高通脹的因素是大宗商品價格再度飆升。全球石油需求激增，再加上俄烏沖突導致的供應問題，將給油價帶來新的上行壓力。

美國零售巨頭沃爾瑪也在周二宣布，由于用工依然緊張，把最低工資上調至14美元每小時。由于沃爾瑪在美國雇員眾多，此舉可能將會加劇美國消費者的負擔和通脹。

周二，標普全球公布的數據顯示，美國1月Markit制造業、服務業、綜合PMI均較12月有小幅回升，但仍處于萎縮區間。其中，制造業PMI連續第七個月陷入萎縮，服務業PMI連續第三個月陷入萎縮。

財經金融博客Zerohedge點評稱，最新數據對美國經濟增長來說，不是一個好兆頭。美國經濟以滯脹開年。然而，股票市場并未這樣定價。當前市場的唯一希望是，美聯儲先服軟。

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