作者 | 周智宇

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在被莫斌視為行業轉折關鍵一年的2023，一開年，碧桂園便接連收到了開工利是。

1月30日，中國銀行間市場交易商協會信息顯示，碧桂園一筆20億中票狀態已變更為“完整注冊”。也就是說，碧桂園近期可以擇機發債，補充流動性。

有意思的是，在具體用途上，碧桂園的這筆中票除了用于項目建設，還可以用于償還境外美元債。顯然，除了保交付，保持其在美元債市場的信用，也是碧桂園一直努力的方向。

無獨有偶，在1月26日，碧桂園公告稱，與民生銀行香港分行簽訂融資協議，獲得為期三年、最高5000萬美元（約合人民幣約3.38億元）定期貸款融資。貸款可用于包括未償還債務再融資等用途。短短一周，碧桂園便收到了23億元的大紅包。

盡管碧桂園未在公告中指明前述銀行融資細節，不過有熟悉碧桂園的人士認為，這是碧桂園通過內保外貸，從民生銀行獲得的境外融資。

一個月前，碧桂園也獲得過一筆內保外貸融資。包括工商銀行在內的五家境外機構在去年12月26日，組團為碧桂園提供了金額2.8億美元、期限3年的銀團貸款，用途則是償還碧桂園的境外貸款。

所謂“內保外貸”，簡單地說是境內銀行為境內企業在境外的附屬公司或參股企業提供擔保，境外銀行則根據保函，向前述企業的境外公司提供貸款。

這對修復房企美元債市場的信用意義重大?！皟缺Ｍ赓J”業務的推出，在現階段是為了幫助優質房企償還境外債，避免出現信用風險；接下來，則是要幫助這些房企修復信用，以重啟房企美元債市場。

中國人民銀行廣州分行也發文稱，內保外貸通過跨境增信的方式，利用境內外市場資源，支持優質房企實現海外融資“借新還舊”，向市場傳遞強烈的正面信號，對于改善優質房企境外融資環境有重要作用。

并且中國人民銀行廣州分行強調，接下來還會推動內保外貸業務進一步擴容，指導轄區內更多銀行機構圍繞內保外貸業務與廣東省多家房企建立合作。

雖說目前得到“內保外貸”的房企無論是從單筆貸款的金額，或得到支持的房企數量來說，還只是少數。不過從此前政策對房企境內發債的支持力度來看，接下來房企在“內保外貸”上得到的支持也會不斷增強，最終也能夠再度激活沉寂已久的美元債市場。

碧桂園則成為了近期一系列金融政策支持下，率先獲得支持的一批房企之一。

在包括金融支持房地產“十六條”在內的政策組合拳出爐后，投資者對碧桂園的信心也逐漸回來了。曾經滿目瘡痍的美元債市場里，碧桂園近2-3年到期的美元債票面價已陸續回到了80美分左右。

這與一年前頻頻被空頭盯上，美元債票面價被拋售至僅幾美分，市場擔心它會成為“下一個恒大”的場景截然不同。

無論是去年下半年114億港元配售募資，還是管理層回購債券，或是控股股東楊惠妍向碧桂園提供50.55億元無息貸款，都是楊氏家族和碧桂園管理層們希望穩住基本盤、穩住資本市場作出的努力。所幸的是，這些努力沒有白費，來自政策支持以及實際的融資落地，讓碧桂園先“上岸了”。

中信證券基礎設施和現代服務產業首席分析師陳聰認為，2023年是景氣復蘇的一年，樓市復蘇的苗頭已經出現。隨著多個政策累積，最終能推動市場走出谷底，優化房地產企業資產負債表。

也就是說，在資本市場信心修復后，沿著銷售回歸、企業基本面改善的路子，碧桂園整體經營逐漸走回正軌。甚至等到市場平穩，碧桂園還有望重新恢復投資級評級。

在公司內部會議上，碧桂園管理層也提出2023年是行業轉折變局的重要一年，要打響公司的“翻身之戰”。

甚至莫斌在近期還暢想未來，稱在做好主營地產業務，尤其是在保交樓、 保民生、保穩定的基礎上，碧桂園也在積極謀劃高科技轉型升級。碧桂園創始人楊國強則認為，碧桂園在科技建造上，已經走在成功的路上。

儼然間，經歷了一輪周期洗禮，碧桂園等房企也逐漸緩過勁來，為接下來的發展謀篇布局了。只不過在下一個春天里，大家都打算換個活法，或是城市運營商，或是科技建造公司，那個大佬頻出的地產江湖，已然遠去。

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關鍵詞： 內保外貸 也就是說 廣州分行