2月1日，有色金屬全面爆發，華鈺礦業、東方鋯業、南化股份等漲停，金鉬股份、湖南黃金等大漲。

催化上，近期鉬、銻、鋯等此前關注度較低的小金屬價格持續上行。

【資料圖】

圖為去年12月以來近期銻價格走勢

其次，國內經濟復蘇有望帶動商品需求，最后，美聯儲加息放緩，目前市場預期2023年上半年將停止加息，全球流動性支撐有色價格回暖。

其中中郵證券最新研報稱銻可能是可能是2023年有色最亮眼的品種。

供給高度緊張，光伏玻璃為新需求增長點

銻是一種銀白色有光澤硬而脆的金屬，在地殼中的含量為0.0001%，因其用途廣泛，且常作為添加劑的角色參與工業制造，因而被稱為“工業味精”。

據USGS數據，2021年全球銻資源儲備量>200萬噸，我國儲備量最大達48萬噸，占比24%；俄羅斯、玻利維亞、吉爾吉斯斯坦等國儲量占比靠前。產量方面，2021年全球銻產量約11萬噸，我國是全球第一大銻生產國，產量占比55%（6萬噸）；俄羅斯和吉爾吉斯斯坦等國產量靠前。

供需方面，供應端總體來看資源前景嚴峻，供給高度緊張。

據天風證券研報，從現有資源看，銻金屬靜態儲采比不容樂觀僅18：1，即全球銻資源僅能向市場供給18年，而我國供給年限更少，僅剩8年。而且后備資源也面臨不足，我國作為第一大儲量國，累計查明具有經濟價值的銻資源量中63%的銻資源已被消耗，難開發利用的銻礦占比達36%。

另外，天風證券指出，在礦山儲量、品位下降，環保趨嚴的背景下，近兩年我國銻礦年產量由10萬噸大幅下滑至約6萬噸，供給下降明顯?？v觀海外，近幾年俄羅斯、吉爾吉斯斯坦等國雖有較大的銻產量貢獻，但全球銻礦供給仍在收縮，且未來海外銻礦增產有限，SMM預計2019至2025年銻供給增速年復合增長率僅1%。

需求端，銻的下游需求主要集中于阻燃劑、鉛酸電池、聚酯催化劑等領域，新增需求主要來自光伏玻璃澄清劑，SMM預計2021至2025年銻需求復合增長率達6.53%。

這里稍微多提兩嘴，光伏玻璃對于銻金屬是全新增量市場，也是至2025年銻需求增長的主要貢獻領域，天風預計在21-25年新增的4.04萬噸增量中，光伏玻璃貢獻最大達1.94萬噸；在2025年的需求結構中，玻璃陶瓷領域占比有望由10%上升至約18.55%。

有望成2023年有色最亮眼的品種

資料顯示，2020年來銻開啟新一輪價格周期，隨著國內資源的不斷消耗以及環保、安全政策的加嚴，國內銻精礦供應有限。而進口原料方面，受到新冠疫情的影響，進口受阻。穩中有升的需求下，氧化銻、銻錠的庫存被不斷消化，供需矛盾不斷加劇，推升銻價。

展望未來，國信證券表示，從中長期來看，銻價格中樞有望抬升，邏輯主要包括：

一是前文提到的銻資源供給緊張，產量持續下降；二是需求有望增加，光伏玻璃產業的高速發展有望帶動澄清劑領域的銻消費快速增長；三是生產成本抬升，隨著開采難度的上升以及環保要求的提升導致相應成本的增加；四是戰略地位提升，銻在軍工、航天航空、阻燃等領域的應用具有一定的不可替代性，銻被多國定義為關鍵礦產資源。

天風證券也表示，在礦山成本逐年增加、資源儲量逐年減少與需求仍將穩定增長的共同作用下，銻價中樞有望繼續抬升。

中郵證券還提到，銻可能是2023年有色最亮眼的品種，銻價有望進入強力上漲通道，目前8萬/噸，歷史高點是2011年的12萬，有望創新高。

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關鍵詞： 吉爾吉斯斯坦 天風證券 有色金屬