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華爾街最準分析師、美國銀行策略師Michael Hartnett在最新發表的報告中表示，到目前為止美國經濟頗具韌性，這意味著利率將在更高的水平維持更長的時間。Hartnett團隊認為，今年上半年，美國將呈現出“無著陸”的情景，即經濟增長將保持強勁，美聯儲可能會在更長時間內保持鷹派立場。

然而，下半年的情況則不一樣。Hartnett認為，美國經濟衰退只是延遲到來，今年下半年很可能會出現“硬著陸”，這將對下半年的美國股市構成壓力。

美股自去年12月以來，出現較為強勁的反彈。這主要是由于美國通脹降溫，市場預期美聯儲會放緩加息，并在今年上半年停止加息。雖然納斯達克100指數一度較低位反彈20%，意味著實現技術性牛市，但許多業內人士對其持續性持懷疑態度。本周早些時候，美國銀行的全球基金經理調查顯示，大多數專業投資者不相信2023年初的美股反彈會持續下去。

果不其然，伴隨著美國1月通脹數據的重燃，和美聯儲多位高級官員表態鷹派，在本周的最后兩個交易日，美股本輪強勢反彈明顯出現熄火跡象。

本周，美國陸續公布了1月CPI和PPI通脹數據。雖然相關數據的同比漲幅繼續放緩，但明顯高于預期，環比重回上漲或漲勢加速。其中，CPI數據中的服務通脹刷新40多年來最高，PPI數據中的環比漲幅高達0.7%、創去年6月以來最大。Hartnett對此點評稱，最近的經濟指標表明，美聯儲降低通脹的使命“還沒有完成”。

Hartnett預計標普500指數將在3月8日跌至3800點，這較周四收盤價位有約7%的下跌幅度。

資金流方面，Hartnett在報告中援引EPFR Global的數據稱，在截至2月15日的一周內，投資者繼續回避美國股票，資金流出總額達22億美元，與之形成對比的是，歐洲股市流入了15億美元，新興市場股票吸引了1億美元資金。債券市場流入55億美元，當前美國國債創下2004年以來最好的開局。美國銀行的私人客戶投入債券的資金創歷史第三高。

Hartnett近年來多次精準判斷美國股市的大勢走勢。上周他在報告中表示，越來越多的跡象顯示，美國的通脹可能比投資者預期的更為頑固。當時他就預計，美國本周公布的通脹數據有可能成為美股由漲轉跌的轉折點，標普500指數已經逼近他給出的目標價4200點?，F在來看，本周的通脹數據和市場走勢符合他的預判。

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關鍵詞： 美國銀行 今年上半年 下半年的