去年超越橋水、加冕“全球對沖基金新王”的Citadel究竟有何賺錢魔法？答案可能是天氣。

(資料圖)

氣象學家天團

2018年，Citadel雇來了二十多名預測能力頂尖的氣象學家。這次招聘對一般和金融市場打交道的對沖基金而言非常罕見。Citadel新招的氣象學家天團的責任也很簡單——為大宗商品交易員做好天氣預報。

Citadel在2002年進入大宗商品交易領域，此后Citadel的大宗商品敞口不斷增加，令其能在價格波動時有機會獲得遠超對手的收益。

盡管Citadel在倉位上一向隱秘，但據媒體援引知情人士稱，Citadel旗艦基金Wellington Fund的大宗商品敞口通常占其投資組合的1/4。2022年，這只基金的回報高達38.1%。

去年因俄烏沖突引發的能源價格飆升成了Citadel獲利的盛宴。知情人士表示，Citadel去年在大宗商品業務上獲利70億至80億美元。

大宗商品市場與其他資產的相關性較低，本身的復雜性也極高。Citadel在這一領域建立起了極深的護城河。

以天然氣為例。天然氣的需求往往很難預測。天氣是影響天然氣用量的關鍵因素：在冬夏兩季的極端氣候中，天然氣用量通常更高。

這就是Citadel的優勢所在。精通雷暴和熱帶氣旋預測的氣象學家團隊，通過超級計算機預測天氣狀況，隨后反饋給交易團隊。在此基礎上，交易員再依據可能的天然氣和電力價格走勢進行交易。

咨詢公司Sussex Partners首席投資官Jim Neumann對媒體表示：

“毫無疑問，Citadel的大宗商品業務助力這家機構實現了令人瞠目的一年。”

敢于豪賭

有市場分析認為，Citadel的回報之所以遠超同行，是因為其押注的規模更大，換句話說，Citadel更敢于在市場巨幅波動中豪賭。

在疫情前的很長一段時間里，大宗商品的回報往往不如股票或債券那么有吸引力，但卻可能帶來極其嚴重的虧損。因此很少有對沖基金像CItadel一樣深耕大宗商品領域。

包括Brevan Howard、Astenbeck Capital和Armajaro在內的許多對沖基金，甚至因價格大幅波動和長期下跌終止了大宗商品業務。大部分對沖基金現在的大宗商品敞口僅占其資產的個位數比例。

但Citadel卻反其道而行之，多年來不斷增加大宗商品敞口。

CItadel的掌門人Ken Griffin對手下的交易員們了如指掌，當他發現非常有吸引力的獲利機會時，會允許把更多的風險集中到一個頭寸上。

例如，去年獲利數十億美元的Citadel天然氣交易歐洲主管Chris Foster團隊，就以敢于豪賭聞名。

接近Citadel的知情人士對媒體表示：

“（在公司內部）不斷有來自高層的壓力讓你覺得自己不得不冒險。”

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關鍵詞： 大宗商品 對沖基金 氣象學家