3月15日，身處爭議漩渦中民生證券34.7億股股權拍賣案，在激烈競價中落下帷幕。

(資料圖片)

拍賣價遠超起拍價。起拍價58.65億元，拍賣價格91.05億元，溢價逾55%。

這使得市場對于民生證券股權被低估的傳言不攻自破。

前所未有

此次拍賣的激烈程度，足以載入券商史冊。

剛開始，3家公司的競價過程毫無波瀾，其中兩家出的還是“底價”，只有一家在加1億元的基礎出價。

不過，在最后10分鐘，競價硝煙突然劇烈敲響。最終，以出價163次，延時157次，引發逾36萬人圍觀的“戰況”告終。

江蘇國資勢在必得

最終的“競勝方”為無錫市國聯發展公司，這是一家典型的江蘇國資背景公司。

三家競價企業中，江蘇國資背景的企業占了倆。

不同的是，另一競價方——東吳證券不僅已上市，且股東方屬于蘇州市而非無錫市。

三大國資角逐

此次拍賣對于參與的“玩家”要求頗高：

3月13日，浙商證券和東吳證券分別公告稱，擬參與競買泛?？毓沙钟械拿裆C券34.71億股股權（占總股本30.3％），估值和起拍價均為58.65億元。

另外一位未知名“玩家”，外界此前盛傳是上海國資，與民生證券現任二股東上海灃泉峪企管有著“千絲萬縷”的聯系。但傳言并未得到應驗。

是“避嫌”還是“囊中羞澀”？

爭議不休

從拍賣伊始至今，民生證券34.7億份股權的估值便一直引發巨大爭議。

評估方上海東洲資產評估分別采用了上市公司比較法和交易案例評估值法。

“兩者取其高”，股權估值最終定為58.65億元，折合每股約1.69元，PB（市凈率）為1.25倍。

外界對此估值“低估”的爭議點主要有三：

一是民生證券作為一個擁有全牌照資格，經營仍處于“上升期”的未上市黑馬，上升空間較大；

二是評估樣本中原證券、南京證券和第一創業，規模較小，與民生證券情況不符；

三是2021年，泛海與武漢金融控股曾交涉過，當時報價已達到1.77BP。

不過，從拍賣平臺披露的兩份民生證券評估報告中，并沒有看到評估樣本的具體具名。

此外，拍賣“溢價”的情況常有，估值價作為“參考價”的意義更大。

為何市場上關于“低估值”的傳言喋喋不休？

第一大股東歸屬之爭

這一次的股權拍賣占比為30.3%，直接關系到第一大股東的歸屬。

除了泛海系持有31.03%，上海灃泉峪企管持有13.49%，其它股東均持有低于5%。

此次股權拍賣無論由誰摘得，都會刷新民生證券的第一大股東。

民生證券現任第一大股東——泛?？毓蓪τ诖舜喂蓹嗯馁u很是“上心”，多次與法院交涉。

3月12日，泛?？毓砂l布訴訟進展公告顯示，案外人北京獅王資管向該法院提出異議，申請法院中止對登記在泛?？毓擅碌拿裆C券2億股股權的執行。

泛?？毓勺龀龅摹芭Α辈恢褂诖?。

它已經大幅“稀釋”和“洗牌”過民生證券的股權，此前的股權占比高達66.8%，但是即便債務纏身，也沒有放棄控股權。

民生證券最終由上海國資接手的傳言，并非是“空穴來風”。

自從2020年引入第二大股東上海灃泉峪企管后，民生證券有了一系列變化：總部由北京遷入上海浦東、與招商銀行上海分行等上海國資“朋友圈”簽署戰略合作項目等。

這足以看到，第二大股東在其身上施加的影響力。

此外，此次拍賣確定入場的三家國資券商，也都分布在上海周邊：具有浙江國資背景的浙商證券、具有江蘇國資背景的東吳證券和國聯發展。

民生證券邁向長三角之路再難回轉。

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