高盛警告稱，美股將出現自疫情以來最糟糕的財報季，但仍有四個關鍵因素可以保護投資者的利益。

當地時間周日，高盛首席美國股票策略師 David Kostin?帶領的團隊在研報中表示，盡管美股可能迎來3年以來的最糟糕財報季，導致美股暴跌，但制定適宜的投資策略可能有助于投資者保護自己的投資組合。

隨著美國第一季度經濟前景惡化，分析師大幅下調了他們的預期。根據 FactSet 匯編的數據，華爾街預計，美國企業一季度的營業利潤將平均萎縮6.8%。如果這成為現實，將標志著美國企業利潤自2020年第三季度以來最嚴重的季度收縮。

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高盛認為，首先，企業利潤率將是關鍵。40年來最嚴重的通脹正在擠壓企業的利潤率。上個季度，標普500指數成分股公司的利潤率下降了11.2%，超過了預期的11.1%。正因如此，那些有可靠計劃保護其利潤率的公司應該會得到投資者的青睞。

高盛表示：

由于利潤率預計將出現疫情以來最大的季度萎縮，投資者將關注哪些公司設法保持利潤率，以及通過什么方式保持利潤率。

提高定價能力、削減成本或實行更嚴格的費用管理戰略可能會獲得回報。

第二點是企業是否在利用人工智能AI來削減成本和提高運營效率。由于ChatGPT的興起使AI成為2023年最受關注的投資趨勢之一，微軟母公司Alphabet、谷歌和英偉達等大型科技公司在AI領域占據了主導地位，其業績上漲抵消了其他市場板塊的疲軟，同時推動納斯達克100指數重回牛市區間。

高盛表示，通過這種方式，企業能夠彌補利潤和銷售的疲軟，并利用AI來發揮自己的優勢，尤其是如果AI能夠通過提高勞動效率來幫助提高利潤率：

企業逐漸采用生成式人工智能來使工作任務自動化，提高勞動效率，這可能是利潤率的一個新的潛在利好因素。

第三點是企業削減支出，這一跡象已經開始顯現。

高盛表示，與2021年第四季度相比，去年第四季度高盛的股票回購下降了20%以上，仍然處于疲軟狀態。此外，幾項領先的經濟指標顯示，企業正在削減資本項目和研發方面的支出。因此，預計投資者將密切關注財報電話會中出現的任何相關跡象。

第四點是投資者需要制定保護自己投資組合的策略。

過去，大型科技股一直支撐著標普500指數的漲勢，而以價值為導向的股票在2022年表現出色后卻落后于大盤。從技術上講，當企業盈利連續兩個季度萎縮時，就可以稱之為“盈利衰退”。 雖然盈利衰退通常與更廣泛的經濟衰退同時出現，但情況并非總是如此。

研究公司 Yardeni Research 總裁 Ed Yardeni 引用標準普爾的數據表示，從歷史上看，在經濟衰退期間，標普500指數成分股公司的每股收益總是會下降。但這一次情況可能有所不同，在沒有出現經濟全面衰退的情況下，企業盈利就可能會下降。

無論整體經濟形勢如何，仍有人預計疲軟的企業業績可能推動標普500指數回落至去年10月的低點，當時該指數跌破了3600點。

Federated Hermes 首席股市策略師 Phil Orlando?主張采取防御型的投資策略，重點關注價格較低的價值股、小盤股和國際股，以及具有較低風險和較高股息收益率的行業，“我們仍喜歡現金和美債”。

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