本周三，銀行股集體反彈，金融板塊成為美股上漲最大推手。

銀行業整體指標KBW銀行指數（BKX）收漲近5.1%，地區銀行指數KBW Nasdaq Regional Banking Index（KRX）收漲7.3%，地區銀行股ETF SPDR標普地區銀行ETF（KRE）收漲7.4%，均反彈至5月1日以來高位。

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部分地區銀行兩位數大漲。西太平洋合眾銀行（PACW）收漲21.7%，Zions Bancorporation（ZION）收漲12.1%。阿萊恩斯西部銀行（WAL）收漲10.2%，繼續創5月1日來新高。該行周二盤后披露，截至5月12日上周五的存款已較一季度末增長20億美元，較5月8日時增加2億美元，成為周三銀行股走高的主要利好。

盡管地區銀行看來似乎在3月銀行業危機打擊后復蘇，投資者卻還在大舉做空這些銀行。

技術和數據分析公司S3 Partners編制的數據顯示，到本周三，在地區銀行ETF KRE的所有流通股中，體現賣空但尚未拋售股票數的所謂空頭凈額占比達92%，比例遠超一周前的74%。

考慮到每次賣空產生的合成多頭押注，以上比例意味著，在ETF KER中，有將近48%的頭寸在押注地區銀行下跌，占比高于上周三的42%。

S3 Partners的預測分析董事總經理 Ihor Dusaniwsky稱，本月初以來，KRE的空倉規模增加了3.05 億美元，另一只地區銀行ETF Financial Select Sector SPDR Fund （XLF）的增加了2.09億美元。

在銀行業動蕩下，投資者的做空興趣增加不算意外。截至本周三收盤，KRE今年內累計跌超32%。在追蹤的200只無杠桿股票ETF中，KRE今年表現最差。但又評論認為，空倉增加可能不僅僅是因為投資者要獲利。

加拿大經紀商JonesTrading的ETF主管Dave Lutz說，他感覺KRE等ETF不僅被用于直接押注，還被用作給那些持有標的銀行股票的經理做對沖。

Lutz評價，做空KRE的交易非常擁擠，出現軋空行情的風險也非常高。因為任何正面的頭條報道都可能導致空頭爭相回補。本周三上午銀行股快速走高就證明了這點。

不過，地區銀行還有一個重大隱患沒有掃除。今年3月硅谷銀行倒閉引爆銀行業危機后，華爾街見聞文章不止一次提到，華爾街機構警告，美國商業地產可能也引發危機，商業地產就是下一個雷。

上月美銀、高盛、摩根士丹利、摩根大通、瑞信普遍認為，作為美國商業地產的最大債主，國內地區銀行的危機正蔓延到商業地產市場，商業房地產抵押貸款支持證券（CMBS）息差飆升，CMBS拖欠率開始上升，當前最脆弱的一環辦公室地產可能會最先爆發危機。

紐約梅隆銀行投資管理的投資分析主管Jake Jolly最近表示，美國地區銀行的崩潰可能只是暫停了而已。他說，投資者對地區銀行商業地產敞口的擔憂可能支持這些銀行持續疲軟，并助長他們押注這些銀行會進一步下跌。

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