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因為還沉湎于低利率時代超低借款成本的“溫柔鄉”，沒意識到央行會如此激進加息，很多私募股權公司（PE）覺得對沖利率上升浪費時間和金錢，現在，他們不得不為此付出高昂的代價。

過去十年大部分時間里，對沖利率上升幾乎沒有任何成本。而近兩年，隨著歐美央行持續加息，無論是倫敦銀行同行業拆借利率（Libor）、歐元區銀行同業拆借利率Euribor，還是英鎊無擔保隔夜Sonia，各種用于設定浮動利率借款成本的參考利率全線攀升，去年以來尤其明顯。

據美國銀行分析，在美國，直到去年8月，在杠桿收購繁榮期內發行的浮動利率債券中，都還有將近三分之二沒有對沖利率上升的風險。Man Group Plc的研究估計，在歐洲，即使到了歐洲央行啟動加息半年后的今年1月末，也有超過70%的浮動利率債券還沒有做利率上升的對沖安排。

媒體警告，在一些情況下，PE的浮動利率債務利息成本翻了一倍、甚至更多。雖然無法確定沒能對沖風險的債務到底有多少，但可以確定的是，加息對即使沒有數千、也有數百家公司造成嚴重影響。不僅投資者可能面臨巨大的損失，企業員工可能失業，而且如果大批企業違約，全球經濟也可能被顛覆。

和其他大多數企業一樣，PE擁有的公司之前也受到工資通脹、能源成本高企和供應鏈混亂拖累?，F在，他們還承受著PE用于購買他們的債務的壓力。

Verdad Advisers上月發布的研究報告分析了350家PE所支持的公開上市或公開交易債券的公司，而后估算，在整個北美，這類公司中位數的利息成本已經占去年他們息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）的43%，是標普500成份股公司中位數利息成本的六倍。而且，隨著利率不斷上升，今年的利息負擔還會繼續增加。

Validus Risk Management的首席商務官Haakon Blakstad稱，很多負債累累卻沒有利率對沖的企業發現，現在的對沖費用比利率還很低時要高得多，可能高達低利率時的200倍。

Blaksta估計，2020年，要對沖一筆三年內利率上限3%的5億歐元（約合5.46億美元）的貸款，要花費5萬歐元。現在要花將超過1000萬歐元。

Blaksta指出，之前因為利率長期處于超低水平，很多PE并購公司以及收購企業的財務團隊都認為對沖白費時間和資金，充其量只會事后才想到對沖利率風險，而且就算有，也是倉促安排的。

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