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歐美央行行長上周表態后，金融市場對央行繼續加息的預期升溫，但市場好像忽視了，利率持續升高環境下的企業債務風險，因為需要支持負債累累的企業，經濟就會受到壓制。

目前，媒體估算的三季度借款成本指標達到6.25%的巔峰水平，較三個月前的6%提高25個基點。在二季度財報季拉開帷幕前，分析師紛紛下調他們的盈利預期。

有評論將經濟體內那些實力弱的公司分為三類。

第一類企業明顯已經陷入災難，他們有些是超級投機的失敗者，在新冠疫情繁榮期尾聲階段，主要利用SPAC融資，還有些是債務融資的僵尸，本應破產但被央行的零利率拯救。一些二線的電動汽車初創公司急匆匆制定了商業計劃就在市場圈錢，他們會隨著自身商業模式崩潰而崩盤。

第二類企業更令人擔憂。在貨幣寬松的年代，這些擁有穩定現金流的企業背負了巨額債務，現在貨幣緊縮了，就到了被清算的時候。利率上升增加了他們償債的難度，即使是之前人們以為安全的企業也可能碰到問題。

最近上過媒體頭條的英國大型水務公司Thames Water就屬于這類，該司既要償還更多的債務，還得斥巨資解決業績不佳的問題，其債券交易已處于破產的水平。正在就債轉股和股東磋商的法國連鎖超市Casino Guichard-Perrachon也屬于這類。

此外，在美國，隨著舊金山衰退，經營該市寫字樓和酒店的企業處于困境，企業違約率在上升。這些公司大部分擁有盈利的核心業務，但他們的借貸水平接近最高限額，利率又低于預期。

第三類公司相對表現最好，他們的盈利波動很大，但沒有太多的債務。他們應該會是經濟增長的受益者，不會因為利率上升而受太大打擊。他們比那些高負債的公司更有可能上市。但由于波動更大、對經濟更敏感，私募股權公司不太喜歡投資這類企業，所以他們得不到很多借款。

評論認為，這種高風險的公司帶給整個金融系統最大的風險來自私募股權的金融工程。經濟強勁固然可以幫助發債的企業，但他們債務到期時再融資的成本將高得多?？傮w而言，若美聯儲將更高的利率保持更久，就意味著，經濟需要更多股本、減少債務，那會阻礙經濟增長。如果大批企業都得通過重組修復資產負債表，那可能出大麻煩。

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