智能水表上市企業眾多，小編從中選取了4家“老牌”上市企業和1家新晉上市企業，扒一扒5家企業的半年報中隱含哪些市場信息?智能水表行業的市場機遇和風險在哪里?從半年報中挖掘出智能水表市場近一段時期的發展趨勢，以及智能水表上市企業的布局思路，分享給各位讀者參考。

隨著“階梯水價”的實行和"一戶一表"工程的推進，我國智能水表的市場需求進一步擴大。本文選取了智能水表行業受關注度較高的三川智慧、新天科技、匯中股份、寧波水表、山科智能這五家上市企業，從供水行業發展的角度解讀這5家智能水表上市企業的半年報，深扒財務數據背后的行業發展趨勢。

Part 01

上半年財報概況一覽

注：表中企業按照股票名稱的首字母縮寫升序排列，后同。

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上半年同比營收增長率處于10%~20%之間：5家企業2021年上半年的營收整體上漲，營收同比增長率大多處于10~20%的區間。其中，山科智能上市剛滿1年，擁有最高的營收同比增長率(46.26%)。

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從5家企業半年報可以看出，上半年智能水表的營業收入在總營收中占比均在50%左右，與近兩年同期相比營收持續增長：寧水集團營收最高且凈利潤也高居第二，主營業務中水表銷售業務的營收合計占比達95%。其中，智能水表銷售收入貢獻了5成以上的營收，機械水表的約占4成左右;且智能水表的營收增長速度要明顯高于機械水表的營收增長速度。其余幾家的智能水表銷售收入也在增長。

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賬面現金流受預付賬款和分紅影響較大，后期經營可能受到應收賬款影響：從每股經營性現金流來看，水表上市企業由于年中分紅，以及下半年的訂單備貨預定材料款項增加等的原因，賬面現金流均為負。同時，各家均有提及存在應收賬款回收難度大的風險。先用后付的情況同樣存在于水表行業，這對供貨方賬面現金的影響也應引起企業經營者和意向投資者的警惕。

Part 02

智能水表市場趨勢分析

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老牌上市企業不斷調整市場業務布局，新晉上市企業依舊扎根水表生產銷售：以上5家企業中，新晉上市企業山科智能總收入的85%來自于智能遠傳水表及計量傳感器的收入。其余4家企業，雖同樣以智能水表銷售為主，但在其他相關產品上也有布局。

(1)三川智慧主營業務收入的91.29%來源于儀器儀表制造業，智能表和機械表對營收的貢獻之比接近為2：1。相較于去年同期，智能表收入在主營業務總收入中的占比進一步提高，機械表則進一步下降。

(2)新天科技主營業務收入的46.36%來自智能水表及系統的銷售收入，與上年同期相比，智能水表及系統的收入在主營業務總收入中的占比下降了7.5個百分點。同時，從2021年的半年報來看，新天科技往年營收中以水表、燃氣表和工業流量計為主，2021年的收入中有小部分占比來自智能電表、熱量表及系統的收入。

(3)匯中股份在超聲波水表及系統上的營業收入占比降低，超聲熱量表及系統的收入占比提高。

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毛利率較上年同期減少，影響因素存在共性：有4家企業的收入和成本同時上漲，且成本增幅大于收入導致毛利率降低。

疫情期間，雖然“零接觸”防疫政策對智能水表的推廣起到了一定的幫助，帶動了智能水表的需求增長。但同時，原材料從海關進口的成本增加導致智能水表的成本有一定的變化。因此，可以看到這幾家上市企業大體上都符合營收和成本同時增加的情況。

而匯中股份，盡管營業收入和營業成本均有下降，但其營業成本下降的幅度更大。因此，毛利率反而相比去年同期有所提高。盡管半年報中未明確營業收入和成本有此變動的具體原因，但根據其海外市場盈利同比增長超過50%這一點來看，海外的業務可能沖減了原材料進口帶來的部分影響。

對比5家企業的半年報中的描述可以看出原材料價格波動對成本的影響存在共性，特別是表具的智能計量電子元件應用的金屬材料等。

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警惕兩大類風險因素，提升核心競爭力：常見的風險因素有原材料價格波動、應收賬款規模擴大、市場競爭加劇等。以技術優勢為核心競爭力的企業還可能還會面臨技術創新、人才不足或流失的風險。這一類主要是由市場交易關系和企業自身發展管理水平導致的經營風險。

另一類是宏觀環境和政策變動造成的風險，如房地產行業的調控政策和景氣度對公司營業收入構成的影響、財政稅收補貼和鼓勵創新補貼的政策變動影響、宏觀經濟增速變動對市場規模的影響等。

Part 03

新趨勢下，智能水表行業的機會點在哪?

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城鄉供水一體化帶動農村市場，多項改革政策送來“東風”

多家年報中展現出對于農村地區市場需求的關注，原因在于兩點：一是，農村地區的地理條件造成人工抄表難度大，管理成本高。智能水表的功能在農村供水場景下對經營供水服務的企業幫助更大，因此，在農村地區的需求也更為迫切;

二是，國家政策推進優化農村人居環境，城鄉供水一體化的發展將會打開更廣闊的農村供水市場。

政策不僅為智能水表企業提供了開拓廣大農村市場的機遇，同時也拓寬了城鎮對智能水表的需求。例如，新的《水價管理辦法》中明確推進一戶一表，有條件的地區更換智能水表。按規定采購的水表，其費用可以核算入供水成本。

此外，還有老舊小區改造的政策、節水行動方案等政策的出臺都為水表行業帶來了發展的“東風”。金卡智能也看到了政策對水表市場需求的帶動作用，近年來開始涉足水表行業。

但同時也需要意識到，政策的“東風”并不能直接變成采購合同。政策雖然可以刺激需求的釋放，但最終能否形成訂單還要考慮買方的購買力等問題。無論是老牌水表企業，還是新入場的選手，判別市場需求時都需要多方考慮，仔細斟酌。

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穩固主業優勢，針對市場需求趨勢拓寬軟件服務能

從以上5家以智能水表為主要產品的上市企業，在對未來風險的判斷中都提到了市場競爭加劇。這一點從上述案例中得以驗證。為了提升核心競爭力，各家的年報和半年報中都提到加大技術研發上的投入。

這兩點反映出，即便是在智能水表行業占據市場和技術優勢的上市公司，也面臨著具備新技術的“競爭者”帶來的沖擊。

供水企業的需求是提升抄表效率和效果，供水企業希望在利用更少人力的同時達到更優的應有成效。因此，供水企業不僅希望用智能水表代替人工抄表，同時希望智能設備能夠為提質增效提供更多幫助。這要求智能水表企業不僅要保障智能水表基礎讀數和傳輸的功能過關，也要為智能水表搭配合適的智慧化系統，發揮智能水表獲取海量數據的優勢，幫助企業降本增效的作用。

從外部環境來看，在國家鼓勵科技創新的背景下，數字化技術發展給水表企業優化產品提供了支持。水表企業紛紛引入數字化生產線，建立“黑燈工廠”等，應用智慧生產線提升企業生產管理水平。智能水表企業應用智慧化和數字化系統實現提質增效的同時，也逐漸意識到智慧化系統等軟件與智能設備的結合可以為用戶提供更好的使用效果。

在市場競爭的加劇，客戶方的需求，以及自身拓展軟件服務的意識共同驅動下，不少水表企業開始拓展自身軟件服務能力。外部環境中的技術發展為智能水表提供了打造“軟硬結合”產品的支持。水表企業在成為提供軟件與硬件搭配產品的供應商，其身份也從單一的設備商轉變為解決方案提供方。

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創造產品和服務新價值，助力達成高品質供水目標

上市企業既要對用戶負責，也要對股東和投資人負責。拓寬產品和服務的賣點，讓產品和服務創造更多價值，既為企業帶來更多的收入，也讓市場和股東看到企業具有維持盈利增長思維和能力，提高資本眼中企業的價值。

從市場角度來看，產品和服務的價值來源于市場需求。產品當前的賣點滿足行業中主要客戶的需求，這個賣點就為產品創造一部分價值。不斷增加產品和服務的賣點，就會不斷產生新的價值。因此，找到合適的賣點就能為產品和服務創造新的價值。

賣點是對應需求產生的，因此，把握住行業主要客戶的新需求就能為產品和服務找到創造價值的賣點?！笆奈濉逼陂g，供水企業在高質量發展目標的帶動下勢必會產生提升服務和經營水平的需求。這些需求拆分到供水服務的各個環節就變成了對提升水量計量效率的需求，優化二次供水運維管理的需求，加強管網水質管理的需求等等。這樣高質量發展目標下的需求為供應商企業打造產品和服務新賣點提供了思路。

有了思路，接下來就要付諸實踐。前文提到，水表企業提升軟件服務能力的做法使得水表企業具備了為產品和服務打造新賣點的技術實力。但尋找新賣點的方式各有不同。寧水集團采取的是在供水業務鏈條的其他環節上尋找與主力產品適應的結合點。例如，寧水集團在服務中探索到供水企業在管道并網時有沖洗消毒后管網水質監測的需求，自身擁有智能水質監測設備和智能計量設備的數據處理經驗，以及軟件系統搭建能力，由此推出了新產品——智慧管道沖洗系統，幫助供水企業節約沖洗用水。

三川智慧則采取了對應供水企業需求深度開發主力產品的方式。例如，三川智慧服務的供水企業提出希望水表能同時獲取用水量、水質和水壓等數據，以便于供水企業基于這些信息優化供水服務，滿足用水戶對延伸服務的需求。因此，三川研發了搭載水質和水壓傳感設備的多感知智能水表，為供水企業提供更豐富的產品功能。

無論是哪種方式，智能水表的供應商企業做出的探索和改變都推動著供水行業離高品質發展目標更進一步。未來，供水行業在接近高品質目標的過程中也將持續釋放出對設備和服務的需求。供水企業和供應商在一致推進高質量發展的背景下將會形成相互促進，共同發展的模式。

從5家企業半年報表現來看，智能水表企業的收入總體呈增長趨勢。在主力產品的銷售收入增加的同時，成本也在上漲，大部分企業的毛利率輕微下降。從政策鼓勵“一戶一表”“老舊小區戶表改造”等情況來看，城鎮區域對智能水表的需求短期內依然存在。但同時，看到這一市場需求的企業不在少數，燃氣表、電表行業的企業跨行入局的不在少數。因此，未來智能水表市場的競爭必然會更加激烈。然而，隨著城鄉供水一體化工作的推進，廣大的農村地區將會成為智能水表企業爭奪市場的新方向。

水表企業未來想要獲得更大的市場和更多的收益要明確兩點：一是，從自身出發，拓寬能力邊界，做大做強主業的同時嘗試為產品和服務尋找新賣點。二是，保持清醒的判斷，在紛亂環境中明辨由真實需求催生的市場空間，避免盲目樂觀造成企業決策失誤。

關鍵詞： 5家 智能 水表 上市