(資料圖片僅供參考)

這些年來的環保行業，無論民企、外企，無論企業亦或是個體，所謂“巔峰”，就是一篇閱后即焚的爽文，而有些結局已是命中注定，比如威立雅最終敗走蘭州。

目錄

高光之年

蘭州風波

賠本買賣？

一拍兩散

得失有時

這些年來的環保行業，無論民企、外企，無論企業亦或是個體，所謂“巔峰”，就是一篇閱后即焚的爽文，而有些結局已是命中注定，比如威立雅最終敗走蘭州。

根據從愛企查網站上得到的信息，2022年8月10日，蘭州城市供水（集團）有限公司投資人信息變更，由蘭州市城市發展投資有限公司、威立雅水務（黃河）投資有限公司變為蘭州市城市發展投資有限公司和蘭州水務建設管理有限公司。蘭州水務建設管理有限公司接收了原屬于威立雅的全部股份，威立雅已經不再是蘭州城市供水集團的股東。

這個公司的市場主體類型也由有限責任公司（臺港澳與境內合資）變更為其他有限責任公司，同時，經營范圍變更，并有一系列人事變動。

攜手15年后，威立雅與蘭州供水分道揚鑣，原計劃的30年合作期成為一場幻夢。

01高光之年

2007年可謂法國名企威立雅進入中國水務市場十年后的高光之年，它以溢價并購的方式，幾乎將當年推出的大型水務項目全部囊括旗下。

這年1月，威立雅競標蘭州供水集團49%的股權，在3家中外水務公司的角逐中，首創股份報價2.8億元，中法水務報價4.5億元，威立雅以遠遠高于首創股份6倍的投標價——17.1億元中標，凈資產溢價達到280%。

3月，在爭奪海口水務集團49%的股權轉讓中，威立雅再次以9.5億元的報價勝出，競標各方的報價，首創股份4.1億元、中法水務4.4億元、香港中華煤氣5.6億元。

9月，在天津市自來水集團有限公司所屬市北水業有限公司49%國有股權轉讓項目中，其21.8億元的報價同樣遠遠甩開中法水務的11.9億元和中華煤氣的9.2億元。

在此之前，2002年，威立雅還以約20億現金，以超過凈資產3倍的溢價收購上海浦東自來水公司50%的股權，開城市水業溢價收購先河。

2003年通用首創和威立雅聯合出資4億美元，獲得深水集團45%股權，期限50年，與上述項目相比，此處的溢價5.5%只是一點小意思。

此外，2005年10月，威立雅水務和中信泰富有限公司聯合體以4.5億元人民幣，擁有了常州自來水公司出讓的49%的國有產權，合資期限及經營期限為30年。股權價值為3.75億元，溢價20%。2005年11月，威立雅又和中信泰富一起獲得了昆明自來水公司49%的股權，對價為10.05億。股權價值7.78億元，溢價30%。但這些溢價幅度還沒有讓行業莫名驚詫。

威立雅是水務領域溢價收購的始作俑者，但它并不寂寞，曾有外企、央企效法它。2004年柏林水務聯合體以4.8億元的轉讓價格收購資產價值2.6億的合肥市王小郢污水處理廠，2007年8月，中法水務也曾試圖以高溢價競標揚州自來水。

就在外企溢價消歇三年后，沒有任何供水項目經營經驗的央企中鐵一局以聯合體的形式，以7.017億元溢價拿下銀川自來水公司股權轉讓項目49%的股權——股權評估價值是3.8億元，另外兩家參與投標的外資企業：摩根大通聯合體投標價格是3億多元，柏林水務投標價格是4億多元。這是有據可查的水務項目溢價的終曲。

對威立雅來說，收購蘭州供水集團、海口水務集團的所謂高價，只不過是對收購浦東自來水公司的重復罷了，但它當時的勢頭讓中國水務行業為之震驚，上上下下都發出了“行業要自律”的倡導，從官方到民間都對“高溢價”口誅筆伐。

時年，一位民營水務公司人士評論說，“它玩得太狠了，我們怎么計算也無法理解如此高的溢價能通過正常渠道獲得回報。我是國內這個領域最早進入者之一，現在居然發現看不透市場了，海外投資者瘋狂，地方政府也瘋狂，但我瘋狂不起來，因為沒有那么多資金。”那時，中國還沒幾個水務環保領域的上市公司，央企也沒有大規模進入，威立雅的大手筆的確驚呆了整個行業。

固定投資回報在2002年被取消后，一些外資水務公司如泰晤士水務就逐漸撤離了中國市場，在中國市場上做投資運營的僅剩下威立雅和蘇伊士這對來自法國的歡喜冤家。

同樣是在2002年，威立雅水務集團將其國際業務發展的戰略中心轉移到亞洲，而中國更是重中之重。威立雅水務的計劃是將亞洲市場業務在集團內部所占的業務比重由當時的不到2%增至10%-20%，這也是這家公司開始迅猛并購的一個背景。

經過一番廝殺，當時在中國水務市場上呈現出標準的二八法則，頭部（外資公司）吃肉，腰部（國企）喝湯，尾部（民企）喝涮鍋水。

2007年9月27日，天津市自來水集團有限公司、威立雅水務(華中)投資有限公司市北水業項目簽約慶典在天津水晶宮飯店舉行。

（照片來源：中國水網老照片庫）

02蘭州風波

因為溢價幅度巨大到匪夷所思，關于溢價的爭議，在蘭州項目上達到了頂點。這個項目因而也成為了一個標志性項目，外資水務溢價并購自此按下停止鍵，雖然因為慣性，后面還有幾個溢價項目。

關鍵詞： 供水項目