經濟觀察網 記者 胡艷明 2022 年底的理財贖回潮讓銀行理財有多痛？從官方公布數據來看，推測 2022 年第四季度銀行理財規模下降超 2 萬億元。

2023 年 2 月 17 日，銀行業理財登記托管中心發布《中國銀行業理財市場年度報告（2022）》。根據報告，截至 2022 年末，銀行理財市場規模 27.65 萬億元，同比下降 4.66%。

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2022 是資管新規落地元年，對 " 潔凈起步 " 的銀行理財來說，要面對凈值化轉型和投資者剛兌預期之間的矛盾。

在 2022 年，銀行理財罕見地遭遇兩次破凈潮。3 月股市下跌引發不少銀行理財跌破凈值，但從整體理財市場來看，權益市場畢竟占比相對很小，波動慢慢平息；11 月債市動蕩，銀行理財是債市的重要參與者，不少投資者經歷了上半年積累的收益短期內全部跌沒的情形，選擇割肉離場，短期內引發債市連鎖反應，投資者的巨額贖回讓銀行理財 " 傷筋動骨 "。

2022 年，理財產品累計為投資者創造收益 8800 億元，是 2016 年以來創造收益最少的一年。收益率方面：2022 年各月度，理財產品平均收益率為 2.09%。對比以往數據，2020 年，新發行銀行理財產品加權收益率為 3.93%；2021 年各月度，理財產品加權平均年化收益率最高為 3.97%、最低為 2.29%。2.09% 的平均收益率也是近年來較低水平。

理財存續規模下降

銀行業理財登記托管中心發布數據顯示，截至 2021 年底，銀行理財市場規模達到 29 萬億元；截至 2022 年 6 月底，理財產品存續規模達 29.15 萬億元；2022 年 9 月末突破 30 萬億，截至 2022 年末，銀行理財市場規模 27.65 萬億元。由此推測，2022 年第四季度理財規模下降超 2 萬億元。

普益標準認為，銀行理財存續規模下降有兩方面原因：一是市場波動導致的贖回增加，11 月以來市場利率上行，債券價格下跌，導致部分銀行理財產品出現凈值回撤乃至發生 " 破凈 " 現象，個人投資者恐慌情緒加劇，并大幅贖回開放式理財產品；二是 12 月封閉式產品到期規模增加，對銀行理財存續規模和產品的預期收益率產生了一定的沖擊。

理財市場的發行方主要是銀行機構和理財公司。隨著理財公司的逐步設立，理財公司已經成為理財產品發行的主要機構。2018 年 12 月至今，已有 31 家理財公司獲批籌建，其中 30 家獲批開業。截至 2022 年年底，理財公司產品存續規模占比達到 80.44%。

相比之下，銀行機構存續規模在下降。截至 2022 年年底，全市場共有 278 家銀行機構有存續的理財產品，存續數量 2.07 萬只，存續規模 5.41 萬億元。相比 2021 年有所下降，截至 2021 年末兩項數據分別為 301 家、11.81 萬億元。

從創造收益方面來看，銀行機構累計為投資者創造收益 3602 億元；理財公司累計為投資者創造收益 5198 億元。

2022 年全年創造 8800 億元的收益是也是 2016 年以來最低水平。從銀行業理財登記托管中心公布的數據來看，2016 年，銀行業理財市場累計兌付客戶收益 9772.7 億元；2017 年全年累計兌付客戶收益 1.19 萬億元；2018 年，銀行非保本理財產品累計兌付客戶收益 10566 億元；2019 年，理財產品累計兌付客戶收益 9255.8 億元；截至 2020 年底，銀行理財市場為投資者創造收益 9932.5 億元；截至 2021 年底，銀行理財市場規模為 29 萬億元，為投資者創造收益近 1 萬億元。

仍以固收類產品為主

2022 年各月度，理財產品平均收益率為 2.09%。據招商證券測算，2022 年，現金管理類、固收類、混合類和權益類理財產品平均收益率分別為 2.4%、2.2%、-1.7% 和 -11.7%。

從銀行理財的產品構成來看，仍以固定收益類為主，產品規模最大，占比進一步提升。

截至 2022 年底，固定收益類產品存續規模為 26.13 萬億元，占全部理財產品存續規模的比例達 94.50%，較去年同期增加 2.16 個百分點；混合類產品存續規模為 1.41 萬億元，占比為 5.10%，較去年同期減少 2.28 個百分點；權益類產品和商品及金融衍生品類產品的存續規模相對較小，分別為 0.09 萬億元和 0.02 萬億元。

從理財產品的投資端，理財產品資產配置也以固收類為主，投向債券類、非標準化債權類資產、權益類資產規模分別為 19.08 萬億元、1.94 萬億元、0.94 萬億元，分別占總投資資產的 63.68%、6.48%、3.14%。

"2023 年 1 月信貸開門紅下理財回流存款，理財規模仍然承壓，但 2 月以來規模已基本企穩，2023 年第二季度或重回增長通道。" 招商證券銀行業研究員戴甜甜預計，由于 2022 年市場波動較大，財富管理業務陷入暫時性的低迷狀態。隨著近期股市回暖、債市修復，2023 年財富管理業務有望復蘇。

對于 2023 年銀行理財市場，光大證券金融行業首席分析師王一峰表示，中性預期下，2023 年銀行理財規模增量或在 2-3 萬億元，逐步收復失地。但疫后復蘇過程中，債市不確定性增強或對理財規模形成階段性擾動。

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