摘要：加息預期強化+供應緩慢回升+消費表現清淡，下方成本支撐，短期區間震蕩偏弱，中期下跌。

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一、熱門消息解讀

一季度中國房地產業GDP同比增長1.3%，竣工的回暖一定程度上有望支撐電解鋁市場消費。

昨日統計局一季度數據公布，一季度國內生產總值同比增長 4.5%，預計二季度繼續增長的概率較高，經濟開局運行良好。

地產開發投資同比下降 5.8%，而竣工面基累計同比增長 16.8%，商品房銷售面積同比也出現明顯修復。

竣工的回暖有望給到電解鋁市場消費一定的支撐，但目前的數據表現并不及年初的過熱預期，因此電解鋁市場消費一季度的表現相對清淡。

二、技術分析

滬鋁從去年七月開始整體在17050-19575區間震蕩運行，呈現箱體形態，日線從3月初至4月走出W底，突破頸線19080將持續上行。

三、品種解析

4 月份之后，云南地區枯水期壓力逐漸減輕，5 月份有望進入復產期，從供應上看，繼續減產的可能性很低，供應將呈現出穩步回升的態勢。

消費復蘇力度不足，下游表現清淡。鋁材等開工并未見起色，庫存去庫較為緩慢，主因可能是地產復蘇進度慢和出口消費回落，社會庫存尚在去庫，上期所庫存去庫走緩，下游開工未有起色，隨著走出季節性旺季，料消費將逐漸轉弱。

近期預焙陽極、氟化鋁、氧化鋁價格均有所回落，電解鋁成本出現持續下移，而電解鋁價格短期存在支撐，鋁廠利潤出現回流。

四、投資建議

加息預期強化+供應緩慢回升+消費表現清淡，下方成本支撐，短期區間震蕩偏弱，中期下跌。建議考慮入少量空單。

關注點：消費走出季節性旺季；美聯儲 5 月加息路徑。

【信達期貨研究所】

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