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2022年10月23日，廣發證券發布研究報告《情緒有張弛、標的甄別需理性》稱：1. 自主可控的長期趨勢已在短期由市場情緒放大而極度體現，估值吸引力正明顯下降。2. 醫療 IT 間接受益醫療新基建。主要龍頭衛寧健康，考慮過程時間，其基本面拐點判斷在一個季度之后。3.智能汽車，市場分歧是機會，低滲透率邏輯不變，自動駕駛進展依舊。4.智能制造，訂單需求自從下游內卷驅動開始就不受經濟環境影響。除了季度間偶有實施波動外，長期趨勢確定性強。5. 恒生電子和石基信息拐點可能出現在四季度，前者預期盈利能力修復改善，后者在國內的新產品上線和歐洲的商務推進節奏不緩。6. 港股的金蝶國際，則有望在明年一季度后出現公司財報拐點與美國加息趨勢漸緩的兩因素共振，從而推動股價表現。

▍核心觀點如下：

關于信創的投資屬性和標的甄別：1.中長期有較大根本變化和空間的領域在基礎軟硬件產品，而非碎片化小應用，也不在于渠道和組裝等低附加值環節。

2. 我們認為經歷過市場競爭和實際應用考驗的公司方能持續享受自主可控的東風。(1) 操作系統方面的中國軟件(旗下麒麟軟件)優勢明顯，有較長時間企業用戶實踐驗證。(2)信創對金山辦公的邊際影響相對過去三年是下降趨勢，但公司在辦公軟件環節有明顯的獨特領先地位和市場地位，更多具備左右逢源的特性。(3)星環科技是稀缺的獨立大數據平臺軟件產品和技術服務商，產品化程度和技術壁壘高、成長過程有充分的市場化競爭考驗，是具有較大彈性潛力的中小市值次新股。(4)不宜把國產軟硬件無差別地歸入自主可控主題，來擴大標的范圍。

醫療 IT 的受益：1.醫療新基建盡管主要投入方向在設備領域，但能減緩預算在其他方向包括 IT 投入的壓力。這一過程估計一個季度左右會開始有效果。2. 我們相信后續疫情防控會更加機制化、常態化，在此假設下日常 IT 建設和信息化升級的過程也將會恢復至常態化。我們預計這一過程在未來一個季度會變得更明顯。

智能汽車和智能制造景氣度看好：1.智能汽車：中科創達作為通用性更強的系統平臺軟件產品和技術服務商，及其與地平線和高通的稀缺合作關系，后續在相關公司的推進值得期待。2.智能制造：二、三季度疫情對實施或有輕微影響，但隨著疫情防控可期待的常態化機制化發展，我們認為四季度到明年一季度應該是收入確認的拐點。賽意信息仍然是其中的典型代表，其余主要是中控技術和寶信軟件等公司。

本文來源于廣發證券的研究報告，作者為劉雪峰;智通財經編輯：李佛。