11月14日，歐洲天然氣期貨價格大幅飆升，主要原因是天氣預報顯示氣溫將轉冷。與此同時，來自歐洲最大天然氣出口國挪威的供應減少也推動了價格的上漲。華創證券天然氣研究報告指出，歐盟雖然已提前完成儲氣目標，但內部儲氣水平的差異將使得合理分配面臨挑戰。而無論供需關系如何變化，未來兩年歐盟接近或低于歷史低位的天然氣庫存水平都將是大概率事件，供給端缺乏彈性很大程度上會進一步放大供需關系的脆弱性，供應沖擊事件將持續推升天然氣價格。

11月14日歐洲尾盤，歐洲基準荷蘭TTF天然氣期貨價格暴漲20%，刷新日高至117.000歐元/兆瓦時。今年以來，受夏季俄羅斯逐漸削減對歐天然氣供應量影響，TTF天然氣期貨主力合約最高在8月下旬漲至接近350歐元/兆瓦時。不過，在漲到最高點之后，TTF天然氣期貨價格一路震蕩下跌，進入10月以來整體跌幅更為明顯。相較于8月下旬的最高點，目前TTF天然氣期貨價格降幅已經超過七成。

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本次反彈主要原因是天氣預報顯示氣溫將轉冷。天氣預報機構Maxar預計，在經歷了長時間異常溫暖的天氣后，臨近本周末，歐洲的某些地區將會變冷，柏林的氣溫預計將降至零度以下。這應該會迫使人們開始使用取暖器，從而提振天然氣的需求。

此前，德意志銀行分析師在一份報告中表示，由于10月的天氣非常溫和，當月的天然氣需求比正常水平低20%以上，預計2022年冬季的情況會比較樂觀。雖然未來一年液化天然氣的供應存在一些不確定性，但這是一個積極的信號。

今年歐洲氣候異常溫暖，11月上旬天然氣庫存水平仍持續提升。截至11月10日，歐盟國家天然氣庫存1066.21太瓦時，達總庫存容量的95.39%。對比往年情況來看，已基本可以滿足過冬需求。

不過，歐洲許多官員警告稱，由于全球天然氣供應仍然緊張，危機遠未結束，并且明年冬季可能更具挑戰性。這使得市場對脆弱的能源緩沖和未來的供應波動感到緊張，擔心可能出現供應中斷或寒潮等問題。

本次反彈的另外一個原因是來自挪威的天然氣供應減少了。據報道，上周日晚些時候，挪威國家石油公司旗下的Aasgard B石油和天然氣處理平臺在變壓器起火后關閉，部分人員被疏散。Aasgard的管道運營商Gassco在一份監管文件中表示，此次關閉導致天然氣產量損失達1980萬立方米/日，預計要到11月19日才能恢復生產。Gassco表示，作為歐洲最大的天然氣供應國，挪威仍有望在周一通過管道向英國和歐盟輸送約3.07億立方米天然氣。

盡管歐盟各國庫存水平極高，但是各成員國實際天然氣存儲量及冬季保供能力天差地別。在今年俄氣供給大幅下滑，且冬季進口缺乏增量，歐盟天然氣供應整體趨緊的背景下，天然氣在各國間的互聯互通，尤其是用氣高峰時在有序分配，避免局部地區供需失衡將成為歐盟面臨的下一個重要挑戰。

申萬宏源研報指出，目前東北亞與歐洲天然氣庫存處于高位，疊加季節性供暖需求不旺，東北亞LNG價格維持小幅下跌趨勢。近期全國天然氣庫存水平較高，上游不斷降價出貨。但新一輪防疫政策出臺后有望提振下游消費需求，LNG后市價格有望企穩。該機構認為，國際氣價因歐洲庫存超95%，供需趨于寬松而價格回落，但預計明年歐洲天然氣供給仍面臨挑戰。推薦LNG國際貿易企業，九豐能源和新奧股份。

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新天然氣(603393.SH)：公司主要從事城市天然氣的輸配、銷售、入戶安裝以及煤層氣開采業務。公司城市燃氣業務的經營區域在新疆境內,主要產品及服務的種類、用戶和用途如下:天然氣銷售,天然氣入戶安裝,壓縮天然氣運輸。

新奧股份(600803.SH)：公司主要業務包含天然氣直銷、天然氣零售、綜合能源業務、延伸業務、工程施工及安裝業務、煤炭及甲醇業務。

九豐能源(605090.SH)：面對2022年上半年天然氣價格同比大幅上漲的不利影響，公司憑借“海氣LNG端到端”全方位布局、“海氣+陸氣”雙氣源保障能力，LNG業務價格彈性與順價能力持續優化;LPG業務布局持續夯實，銷售量穩定增長，單噸毛差比較穩定，整體實現了良好的經營業績。

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