由于資金短缺和歷史性的股市暴跌幾乎沒有緩和跡象，對于被監管部門全面打壓圍困的越南房地產開發商來說，最糟糕的情況可能遠未結束。

周四，地產公司No Va Land Investment Group Corp.和Phat Dat Real Estate Development Corp.股價雙雙跌停，至少連續17天下跌。根據匯編數據顯示，No Va Land發行的2026年到期美元債券本周也跌至歷史新低。

(資料圖)

最近幾周，越南的房地產開發商成為了各大新聞頭條，原因是有關腐敗的調查沉重打擊了這些開發商，國內債券銷售受到嚴重影響，與此同時，當地股市也成為了全球表現最差的主要股指。盡管越南財政部長承諾緩解建筑商的資金困境，但該行業未來幾年的還款壓力仍令投資者緊張不安。

惠譽評級分析師Tamma Febrian對此表示，“如果監管力度過大，就有可能造成流動性緊縮或損害投資者信心”。雖然這不是該評級公司預期的基本情境，但這樣的結果“可能會對整個房地產行業和銀行業產生影響”。

據越南債券市場協會的數據顯示，今年越南公司債券的銷量和規模出現大幅下滑，截至10月份，通過私募發行的公司債券下降了51%，至240.76萬億越南盾(合97億美元)。該協會補充道，這占公司債券發行總額的96%。根據亞洲開發銀行的數據，銀行、房地產公司和建筑公司是今年發行公司債最多的企業。

與此同時，由于投資者擔心風險會進一步蔓延，受地產股和銀行股的拖累，基準越南VN30指數暴跌37%。

越南廣泛的金融危機，包括不斷上升的通脹和不斷膨脹的債務，也持續削弱了外國投資者對該國資產的全面需求。根據越南債券市場協會的數據，大型企業集團Vingroup JSC是今年唯一一家發行外幣債券的公司，共籌集了6.25億美元。

為了緩解投資者的擔憂，越南財政部長胡德福周二在接受采訪時表示，政府沒有看到除了一些從事不良或非法行為的公司之外的更廣泛影響。從長遠來看，越南政府也在努力讓開發商更容易獲得資金。

胡德福還補充道，越南的目標是到2030年將公司債券規模占國內生產總值的比重從目前的11%左右提高到25%。

然而，投資者似乎不僅擔心開發商目前面臨的流動性問題，還擔心中期還款風險。亞洲開發銀行的數據顯示，這些開發商的大部分債券期限不到五年。

亞洲前沿資本有限公司基金經理Ruchir Desai表示：“鑒于資金緊張，地產股的拋售并不令人意外，但房地產行業的另一個擔憂是，他們即將在2023年和2024年償還債券，以及隨著房地產行業流動性枯竭，這些債務將如何獲得資金補充?！?/p>

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