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小摩策略師Mike Bell表示，目前市場面臨的最大威脅是，如果經濟衰退沒有成為現實，將迫使美聯儲繼續保持鷹派立場，這將迫使美聯儲加息幅度超過預期以遏制通脹。如果美聯儲不能像市場預期的那樣降息，股市和債市都會下跌。

自去年3月以來，美聯儲一直在積極加息，以遏制通脹。一系列經濟數據表明，物價正在降溫，但由于緊縮的貨幣政策導致經濟放緩，市場正在為衰退做準備。

標普500指數和納斯達克指數過去一個月分別上漲近6%和11%，因為華爾街預計美聯儲將扭轉為應對經濟低迷而采取的緊縮政策。但如果美國經濟仍未衰退，工資增長保持在高位，那么美聯儲將不會像預期的那樣降息，而是不得不在今年下半年恢復加息，加息幅度將高于華爾街目前的預期。

但Bell表示，小摩基本預測2023年將出現經濟衰退，這將緩和工資壓力，那么美聯儲將在2024年降息。“我最樂觀的猜測是，美聯儲將在2024年底前將利率降至2.5%左右”。

美聯儲為期兩天的政策會議將于本周三結束，預計加息幅度將是近一年來最小的一次。本次預計加息25個基點，今年晚些時候將再加息25個基點，市場普遍預計這將使美聯儲利率升至4.75%-5.00%。

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