配售公告發布次日，阜博集團（03738）應聲而漲。

1月31日公告顯示，阜博集團擬以每股4.12港元進行合共約1.14億股新股份的配售，占其現有已發行股本總額約5.39%，預計配售事項所得款項總額合共約為4.7億港元。阜博集團表示，擬將所得款項凈額用于償還計息借款，以便進一步優化資產負債表配置有利于追求戰略增長及財務靈活性。截至2月1日收盤，阜博集團漲6.7%，報4.78港元，市值101.22億港元。

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根據智通財經APP了解，2022年4月，阜博集團獲匯豐銀行授出逾1.27億美元（約10億港元）并購融資，并于5月9日以現金8.54億元（約10億港元）收購粒子文化及其附屬公司61.18%股權，公司與粒子的協同運營拓展了國內數字內容資產變現渠道，帶來全國的IPTV和廣電網絡業務平臺的強渠道資源。若綜合貸款利率在6%-7%左右，預計2022年帶來4000-5000萬港元財務費用支出，本次融資預計減緩后續財務成本和貸款償還壓力。

值得關注的是，截至2022上半年，公司持有現金及現金等價物4.38億港元，本次融資4.7億港元進一步優化資產負債表配置，獲得更大的財務靈活性，夯實資本實力，為公司中長期發展蓄力。

歷觀阜博集團數次配股，可以發現其對公司股價負面影響不大。后續股價更多受到市場環境、宏觀經濟和業績影響。比如2020年12月，公司向認購人Antfin (HongKong) Holding Limited（螞蟻集團間接全資附屬公司）以每股13.84港元配售2890.17萬股新股，占已發行股本6.72%，占經擴大后公司股份約6.30%，公司獲螞蟻4億港幣投資，攜手打造“去中心化”版權交易新平臺，利好國內版權保護業務開辟，公司股價7日累計漲約13%。

本次配股融資引入長線投資人，為后續發展帶來信心。而公告發布次日，資本市場的積極反映也說明配售行為得到投資者支持，對公司而言更是具備多重利好意義。

回到阜博集團業務層面，作為全球頭部DTC流媒體提供IP產權保護方案，美國業務增長提速，粒子并入后中國業務高速發展，2022年上半年，中國地區收入2.26億港元，占比41%。

具體而言，美國目前是公司最大的營收地區且營收持續增長，在海外內容方紛紛加速建立流媒體DTC平臺的浪潮下，建立內容壁壘和版權保護需求進一步釋放，公司將迎來更大的市場滲透空間。阜博集團不斷提高管理內容的滲透率，提供VDNA技術+視頻水印技術，驅動版權保護付費模式升維，海外客戶預計將會持續拓展，海外收入增量可期。

阜博集團國內業務增長潛力強勁。隨著公司對粒子科技的并購整合與戰略協同，來自中國市場的營收有望繼續提升，2022年第三季度，中國地區收入勁增387%。特別的是，國內版權保護政策持續助推，面向內容方版權保護的收入和基于API能力輸出獲取的收入預計高速增長。

不少券商機構亦紛紛看好阜博集團的長期成長能力。國元國際點評稱，阜博集團收入規模處于高速增長狀態，同時中國地區一旦打開，收入增長天花板巨大。公司為輕資產運營模式，規模效應能夠持續體現，因此應該給予較高的估值溢價。國泰君安預期，阜博集團中國地區業務拓展有望超市場預期。首予“買入”。

總的來看，此次配售募資用于償還有息借款，既降低負債，使資產負債結構進一步優化，又夯實長期穩健發展的資金實力。展望未來，看好行業紅利及阜博集團壁壘奠定高增長確定性。

關鍵詞： 資產負債 智通財經網