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中信建投發布研究報告稱，海外多個銅鉬伴生礦礦山受品位下滑不可抗力影響，海外鉬供給呈現收縮態勢，國內產能較為穩定，新增產能無法彌補現有產能下滑，全球鉬供給呈現剛性。供給端收縮，消費端擴張，全球鉬市供不應求的局面延續，預計2023年缺口達到2萬噸以上。

具體來看：

底層邏輯：鉬需求對應我國制造業升級大周期，本質是由“鐵元素”消費(基建地產為主要驅動)升級到“合金元素”消費需求端受益于新能源設備、風電、軍工的快速發展。

鉬供給：雙重供給風險擾動支撐鉬價未來成長性有保障。鉬二元供給結構由海外銅鉬伴生礦和國內原生礦構成，海外多個銅鉬伴生礦礦山受品位下滑不可抗力影響，海外鉬供給呈現收縮態勢，國內產能較為穩定，新增產能無法彌補現有產能下滑，全球鉬供給呈現剛性。

鉬需求：鉬下游需求大多是較高景氣領域主要集中在軍工航天、汽車、新能源設備(例如碳酸鋰、氫氧化鋰反應釜)、風電鑄件、石油石化天然氣管道、LNG儲罐及船舶制造，需求前景較好。

供需平衡：供給端收縮，消費端擴張，全球鉬市供不應求的局面延續，預計2023年缺口達到2萬噸以上。

關鍵詞： 中信建投 智通財經網