趕在3月之前，美股迎來了一陣中資企業赴美的小高峰，其中不乏有不少由新三板摘牌后，以期赴美再逢“第二春”的公司。

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近日，羅科仕科技(北京)股份有限公司的實控股東Lucas GC Limited(以下簡稱“羅科仕”)在美國證監會(SEC)公開披露招股書，股票代碼 LGCL，擬在美國納斯達克IPO上市。其早前于2016年在國內新三板掛牌，后于2018年8月從新三板摘牌。

然而，對于人服行業而言，赴美上市似乎并非是一個最好的選擇。隨著曾經在美股市場風生水起的智聯招聘、58同城、前程無憂相繼私有化退市，當前與人力資管相關的在美上市中概企業，僅余互聯網招聘巨頭BOSS直聘，而羅科仕的到來，能否打破業內沉寂已久的低迷?

來自北京的人力資源管理服務企業

智通財經APP了解到，羅科仕成立于2011年，是來自北京的一家以人工智能、數據分析和區塊鏈技術賦能的人力資源管理服務提供商，主要致力于人力資本管理全流程的數字化和智能化。

產品維度來看，2019年，該公司推出在線平臺Columbus，該平臺允許公司的用戶在他們自己信任的私人社交網絡中向他們的熟人推薦工作機會。2022年，該公司進一步推出PaaS平臺StarCareer 星職場 ，該平臺允許公司的用戶在他們自己信任的私人社交網絡中向他們的熟人推薦工作機會、健康相關產品和培訓服務。

截至2022年6月30日，羅科仕的專有平臺StarCareer、Columbus擁有約382,650名活躍注冊用戶，公司平臺的用戶將通過這些平臺獲得定制的工作推薦，并作為人才獵頭為公司的企業客戶尋找合適的候選人。

可以看到，區別于其他業內多數基于互聯網流量的求職平臺，羅科仕更多是提供平臺來支持受信任的專業人士私人社交網絡，基于人工智能、區塊鏈等科技也職位需求和求職要求更為匹配，其商業模式和定位似乎更偏“私域”運營和高端獵頭，主要服務于集團和財富500強企業招聘中、高層管理人員。

招股書顯示，在過去的2020年、2021年，該公司的營收分別為2.30億人民幣、6.52億人民幣，這期間相應的凈利潤分別為463萬人民幣、3980.30萬人民幣，營收實現了翻倍式躍升，凈利潤亦大幅增長。而在2022年前六個月，該公司實現營收為3.03億人民幣，上年同期為2.53億人民幣，但2022上半年，其凈利潤由上年同期的2018.8萬元下滑至1854.3萬元。

細察其“增收不增利”的根源，盡管2022上半年營收依然保持穩健增長，該公司的營業成本亦在同步有所提高，由上年同期的1.9億元提升至2.09億元，三費方面，往期內研發成本是公司費用的大頭，而在2022上半年內，一般及行政開支和銷售及市場推廣開支雙雙大幅上升，三費總額支出同比增近80%，進一步壓縮了盈利空間，造成凈利潤的下滑。

從業務結構來看，羅科仕的收入來自招聘服務，包括靈活就業招聘服務和長期就業招聘服務，外包服務，及其他服務，包括信息技術服務和培訓服務。目前，招聘服務是公司的頂梁柱，企業客戶是公司迄今為止最重要的收入來源，這些有招聘、培訓、銷售線索生成和外包需求的公司，在2021年為其貢獻超過75%的凈收入。

從客觀的角度來看，作為一家在中國人力資本管理領域有一定規模和影響力的公司，羅科仕以高端獵頭和熟人網絡進行內推、求職和錄用的匹配，近年的主營發展可以算作可圈可點。

然而，定位中高端人才市場，為職業經理人、中高管理層和獵頭構建橋梁，也決定了羅科仕的發展或將觸及一定的天花板——其收入將依賴于B端，而當企業的增長遭遇瓶頸，或擬招聘計劃和崗位有所收縮甚至裁員，將對羅科仕的業績產生較為不利的影響。

羅科仕似乎也意識到了這點，在風險因素中提到，該公司的業務開展是基于所在市場整體經濟活動水平。例如，在經濟狀況疲軟期間，就業水平往往會下降，企業倒閉往往會增加，可能會變得更加波動。公司當前或潛在的企業客戶也可能通過減少員工人數或降低工資或薪酬水平對疲弱的經濟狀況或預測疲弱的經濟狀況作出反應，上述因素或將影響公司的總凈收入。

企業復工復產提速，人服賽道再起波瀾?

過去疫情三年，各行各業均受到了較大程度影響。對人力資源行業來說，隔離、限流等措施，直接讓許多傳統的工作內容無法開展，原有的人力資源管理模式被徹底打破，這也成為了羅科仕這類基于人工智能和科技開展業務的平臺型公司的發展契機。

不難看出，技術驅動似乎是該公司的“最大賣點”。據了解，公司專有的人力資本管理PaaS平臺是基于專利、先進新穎的AI以及機器學習算法開發的，這些算法基于大數據資產，可以為招聘和其他服務(如培訓服務)獲得可操作的見解和知識。而為了提升自己的人力資源知識以及基本勞動法和財務知識技能，公司平臺上的用戶能夠接受培訓并獲得認證職業資源規劃師證書或CCRP證書，這將證明用戶擁有人力資源、法律和金融技能。

從行業角度來看，截至2022年6月30日，按人力資源行業活躍用戶數量和總凈收入計算，羅科仕是中國最大的基于PaaS的以技術驅動的在線代理為中心的人力資本管理服務提供商。

隨著疫情的逐漸退去，防控措施逐漸優化，對就業的復蘇需求也逐漸提上日程。根據弗若斯特沙利文報告，近年來，隨著中國企業數量的增長，市場對HCM(human capital management，人力資本管理)服務的需求也隨之增加。而隨著技術進步和疫情影響的推動下，企業的數字化轉型進程將加速，數字HCM市場規模將快速增長，這將反過來擴大中國專業HCM服務的整體市場規模。HCM市場規模預期將于2026年增至3,670億元人民幣，基于2021年的數字，其復合年增長率達18%。

國泰君安此前亦發布研究報告稱，人力資源服務將受益于經濟預期回暖驅動的企業訂單增加，以及專業化人力資源服務的付費意愿提升下，滲透率上行趨勢。資本市場無疑顯示出了對經濟大環境回暖和就業復蘇的極大熱情，和良好成長預期。

不過，回到當下行業的競爭格局，人力資源管理行業中，以前程無憂、Boss直聘、獵聘三家頭部公司的市場份額占據了整個在線招聘行業的70%。此外，更有從職場社交賽道中殺出來的“脈脈”、快手所推出藍領招聘平臺“快招工”、以直播招聘作為核心競爭力，品牌煥新后的“趕集直招”緊隨頭部之后。

與此同時，羅科仕的增長取決于其吸引和留住大量用戶的能力，及能否擴大公司平臺的市場份額并實現快速滲透，在保持技術優勢，并為用戶提供價值。而這些，均需要資金和資源的雙重支持，或許也是羅科仕在業績不錯的情況下選擇赴美需求資本市場支持的重要原因。

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