3月20日，多品牌鮮果集團洪九果品(06689)公布了在聯交所上市后的首份年度成績單，并于3月21日在香港舉行了業績發布會。2022年，洪九果品持續專注于來自全球各個優質水果原產地的高質量水果的全產業鏈運營，同時在國內市場規模提升迅速且高貨值的果品種類上不斷深化布局，取得了卓越的成效。集團實現收入150.81億元，同比增長46.7%;經調整利潤實現14.55億元，同比增長33.5%，延續了一貫的高增長態勢。

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憑借高效供應鏈和品牌化運營戰略，洪九果品保持著業內的領先地位。根據灼識咨詢的報告，按照2022年銷售收入計算，洪九果品已經成為中國最大的水果分銷商;同時，按2022年相應品類銷售收入計算，集團繼續保持了中國最大的東南亞水果分銷商、最大的榴蓮分銷商以及最大的進口火龍果分銷商的地位，也是第二大的進口龍眼分銷商和市場領先的山竹、進口車厘子和進口葡萄分銷商。

深化“端到端”供應鏈布局，夯實競爭壁壘

先進數字化驅動的供應鏈為洪九果品構筑了堅實的競爭壁壘。2022年，洪九果品繼續強化“端到端”數字化供應鏈建設，采購端和銷售端的布局進一步深入。

在銷售端，洪九果品不斷拓展覆蓋全國的銷售及分銷網絡，截至2022年底，集團已在全國設立了23家銷售分公司及60個分揀中心，覆蓋了超過300個城市，觸達終端批發商、新興零售商、商超客戶及直銷等不同類型客戶。

在采購端，持續推進全球各地優質水果原產地的布局。截至2022年底，集團位于泰國和越南的當地的員工近400人，并在越南和泰國當地運營了16個水果加工工廠。2022年，公司將核心產品榴蓮的采購區域拓展至越南，與泰國榴蓮的成熟季節互補，保障了公司對榴蓮這一核心單品的供應。此外，集團進口火龍果與龍眼的數量占中國海關向越南進口火龍果與向泰國進口龍眼的份額分別為17.1%和13.4%。

除進口水果外，洪九果品還積極響應了中國“鄉村振興”戰略，在重慶市奉節、貴州省息烽、四川省會理、成都市浦江等地區合作開發并銷售高質量國產水果，助力鄉村建設的同時也為集團司的優質產品提供了穩定貨源。

核心水果品類需求強勁，泰國進口榴蓮份額持續提升

依據國內消費市場偏好，洪九果品將榴蓮、火龍果、龍眼、葡萄、車厘子及山竹六個水果品類視為集團的核心產品品類，其在中國擁有較高的增速，根據灼識咨詢的報告，預計未來五年復合年增長率超過10%。即使在疫情背景下，受國際物流及清關流程延長等因素干擾，2022年集團核心水果仍以14.4%的增速，實現67.62億元的銷售金額。

以榴蓮為例，根據中國海關資料，中國向泰國榴蓮進口重量在2022年較2021年下降了4.6%。而洪九果品得益于其全產業鏈布局以及自主訂艙、自主出口申報等模式，集團榴蓮品類的銷售金額達39.65億元，同比增長13.9%。根據灼識咨詢及中國海關公告的資料計算，集團進口榴蓮的數量占中國海關向泰國進口榴蓮的份額達12.7%，較2021年上升了2.6個百分點。

從長遠來看，六大核心水果品類將繼續受到消費者歡迎，且隨著中國疫情防控政策的優化，六大核心水果品類在中國的總進口量將逐步恢復并持續增長。因此，洪九果品仍然將核心水果品類視為戰略重點，并將持續投入資源進行布局，預計未來核心品類仍然將貢獻公司主要的收入。

洪九果品其他水果品類主要包括柑橘、蘋果、獼猴桃及芒果等，也受益于集團品牌口碑和供應鏈能力，顯示出強勁的增長。2022年，洪九果品其他水果品類的銷售金額83.19億元，較2021年上升了90.4%。

品牌化戰略成效顯著，毛利率穩步提升

洪九果品奉行多品類、多品牌戰略，憑借品牌開發能力及優質果品的特性，集團在榴蓮、山竹、龍眼、火龍果等14個主要水果品類中成功打造了18個水果品牌。2022年，洪九果品繼續堅持品牌戰略，品牌水果產品的銷售額由去年的75.33億元增長42.8%至107.54億元，品牌水果占總收入的71.3%。

洪九果品遵循“優質產區、優質產品、優質口感及優質品質”的方針打造品牌水果產品。2022年，以廣受歡迎的“奉上好桃”為藍本，將“奉上好”這一品牌推廣至其他品類，如四川愛晚橙、廣東火山鳳梨、四川耙耙柑、廣西沃柑及新疆蜜瓜等系列單品。得益于此，2022年“奉上好”品牌的銷售額實現突破15億元，較2021年增長了7倍，已經成為洪九果品國產水果品類中銷售金額最大的品牌。此外，以“獼天大圣”為代表品牌的獼猴桃在2022年銷售收入增長了70%，充分說明市場對洪九果品品牌水果的認可以及品牌化戰略的正確性。

值得注意的是，洪九果品毛利率穩步提升。公司毛利由2021年的16.13億元增加59.7%至2022年的25.76億元，毛利率達17.1%，其中品牌水果產品的毛利率由2021年的16.7%上升至2022年的18.3%。公司部分核心水果品類毛利率亦有較好表現。其中，榴蓮的毛利率由去年的20.7%上升至2022年的24.5%;火龍果的毛利率由去年的11.5%上升至2022年的14.1%;車厘子的毛利率由去年的6.4%上升至2022年的19.4%。優質的水果產品為公司不斷帶來溢價，盈利能力持續提升。

展望未來，洪九果品將進一步完善水果供應鏈建設，上游擴大采購網絡并增加滲透率，將泰國、越南驗證成功的本地化布局拓展至更多國家和地區，擴大銷售及分銷網絡，在全國設立新的銷售分公司，以提升服務能力;緊跟水果零售市場的新變化;提升六大核心品類的收入及比例，并以現有核心品類為基礎，持續開發新品類;強化對物流及倉儲的管理能力。

數字化系統升級及全球水果產業互聯網平臺開發亦是未來發展的重點之一，公司將進一步開發及升級洪九星橋系統，對國際物流環節中起運港、目的港貨物進行更精細化管控，并基于鐵運管控需求對系統做出優化，運用產地端、物流端、銷地端全鏈路數據進行深度分析，輔助商業決策;以及打造水果產業互聯網平臺，在種植前、種植中及種植后對果園進行記錄和溯源，并與流通環節各公司進行數字化接口互通，加速企業間信息傳遞效率，基于平臺沉淀的行業大數據，生成更加多元化的數據分析方案。

招商證券認為，長期來看行業高檔進口水果受消費升級驅動量價齊升，未來增長潛力大。預計未來擁有鮮果供應鏈“端到端”整合能力及自有品牌的公司將受益，行業格局將趨于集中。洪九果品以鮮果產業“端到端”供應鏈能力為核心競爭力，通過牢牢把控原產地優質果園、全面布局分級渠道，形成增長飛輪、構建深層壁壘，未來公司核心產品市場份額提升、品類及渠道拓展有望進一步打開成長空間。

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