3月20日美股盤前，小牛電動(NIU.US)公布了2022年第四季度及全年財務業績。數據顯示，該公司Q4營收為6.123億元(人民幣，下同)，同比下降37.9%;凈虧損3710萬元，上年同期凈利潤4760萬元;基本和攤薄后每ADS虧損為0.48元，上年同期收益分別為0.62和0.60元。

(資料圖片僅供參考)

毛利率為22.5%，上年同期為22.6%。調整后凈虧損為2620萬元，上年同期凈利潤6020萬元。

第四季度，電動踏板車的銷量為138,279輛，同比下降41.9%。其中，在中國市場的銷量為118,065輛，同比下降42.5%;國際市場的銷量為20,214輛，同比下降38.7%。每輛電動踏板車營收為4428元，同比增長7.0%。

全年營收為31.686億元，同比下降14.5%;凈虧損4950萬元，上年同期凈利潤2.258億元。

展望未來，該公司預計第一季度營收將在4.03億元至4.89億元之間，同比下降15%至30%。預計2023年全年銷量將在100萬至120萬輛之間，同比增長約20%至45%。

財報公布后，小牛電動就最新公布的業績報告召開業績電話會議，以下是經過智通財經APP整理后的電話會議實錄摘要：

問：公司能介紹一下在2023年的渠道擴張計劃嗎?對2023年的銷售和營銷費用比率的預期是什么?如何看待渠道拓展對這部分費用的影響?

答：關于渠道擴張的問題，在2023年，公司將以兩部分推進。在中國市場方面，公司采取了一種更為溫和的方式，我們仍然預計會進行小幅擴張，但并不會像在2020年或2021年過去幾年所做的那樣顯著。

中國市場的重點是提高同店銷售額。就絕對門店數量而言，目前公司擁有的約3000家門店已經足夠，足以支持中國的銷售增長。但話雖如此，我認為在一些地區還是有優化的地方——有些地區仍然需要更多的門店來擴張，而有些地區的門店實際上比我們需要的多，可能會有一些優化。

在國際市場方面，對于歐洲和美國市場，渠道擴張更多的是擴大我們已經進入的電動踏板車和電動自行車的線下渠道。在東南亞市場，公司實際上正在與傳統經銷商網絡合作，讓公司的踏板車進入經銷商。

關于銷售和營銷費用比率的問題，考慮到公司從第四季度和第三季度末開始轉變國內營銷戰略，以及公司繼續為2022年踏板車的擴張而努力，銷售和營銷費用占收入的比例高達近14%。

相比之下，公司在2021年的營銷和銷售費用占營收比例只有9%。在2021年，我們平衡了國內零售市場和國際市場上傳統的電動自行車和電動摩托車業務的擴張。

因此，我們的目標是，預計到2023年，整體銷售和營銷費用比率將保持在與2021年相同的水平，約為9%至10%，以平衡國際踏板車的持續擴張和2023年國內新產品的推出。

問：有兩個問題。第一個問題是關于產品定位，去年可以看到公司的銷售增長確實面臨一些壓力，但從過去兩個月的情況來看，疫情后通勤的恢復似乎刺激了行業的需求。那么，在不久的將來，公司將如何定位產品線的重點?

第二個問題是，公司如何評估上游變化的影響，如鋰離子電池降價，以及一些鈉電池對公司的產品和財務業績的影響。

答：首先，關于產品定位。公司的產品基本上都是覆蓋高端市場和中端市場。在2022年，公司的入門級產品價格大致處于市場中端水平或略低于中端水平，從產品的競爭力和毛利率的角度來看，鋰電池價格上漲的問題實際上使公司的入門級產品難以被生產。因此，這實際上給銷售額和收入帶來了壓力。

所以來到今年，第一，公司將專注于在高端和中端市場推出新產品。其次，公司開始推出石墨烯鉛酸電池解決方案(實際上公司已經在去年下半年就這么做了)，以抵消鋰電池價格的上漲，并幫助公司在中端市場重新獲得競爭力。

第二，公司確實觀察到，最近鋰電池的上游材料價格已經下降。我們還觀察到，價格下降也引發了鋰電池的下跌，價格面臨下行壓力。我認為，鋰價格的下降對我們的銷量和利潤率都將是一個顯著的積極影響。

當鋰價格大幅上漲時，公司受到的影響最大。但當鋰價格大幅下跌時，我們將受益最大。話雖如此，到目前為止，公司2023年的基本財務前景和內部預算還沒有真正考慮到鋰價格的下降。如果鋰價確實處于下降趨勢，這意味著毛利率將得到實質性地提高，這將有助于為產品定價，以重新獲得更多的銷量。

問：如何看待一些新參與者或潛在參與者的競爭格局，例如，包括現代等試圖從傳統內燃機摩托車制造商轉移到電動摩托車領域的品牌?這些廠商都推出了新產品，價格范圍從3000元到7000元不等。如何看待新產品和這些品牌在產品或銷售渠道或其他方面的區別呢?

答：首先，中國市場仍然是一個很大的市場，市場銷量每年可能在4000萬臺至5000萬臺之間。隨著越來越多的品牌進入，該市場仍能容納更多的品牌。因此，從這個角度來看，實際上，這不那么令人擔憂，因為即使公司在中國生產約100萬臺，也只占市場的2%。

但值得注意的是，相關品牌將其產品定位為與我們的產品相似，比如本田的Zoomer等。事實上，這確實在業界引起了不小的轟動。

所以，我們不會輕視這些競爭。我們認為，憑借本田的品牌，以及在這個市場上的認可，尤其是人們認可的傳統車型，它將在高端市場上創造更多的競爭。對公司來說，這將是一種更大的壓力，推動公司推出有競爭力的產品或更好的產品。

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