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3月30日晚，貴州茅臺(600519.SH)發布2022年業績公告，公司實現營業總收入1275.54億元，同比增長16.53%；歸屬于母公司所有者凈利潤627.16億元，同比增長19.55%。需要注意的是，據貴州茅臺此前預計，2022年的營收增長目標為營業總收入較上年度增長15%左右，公司超額完成了目標任務，營收和利潤近幾年持續保持兩位數增長。公司2023年依舊延續了營業總收入15%左右的增長目標。

分產品看，2022年茅臺酒實現銷售收入1078.34億元，同比增長15.37%，毛利率92%；其他系列酒實現銷售收入159.39億元，同比增長26.55%。茅臺酒仍是貴州茅臺銷售收入主要來源，其他系列酒銷售收入保持快速增長態勢。

貴州茅臺方面表示，經營業績增長的主要原因是銷量增加、銷售渠道及產品結構變化。

事實上確實如此，去年在“i 茅臺”助力下，公司直銷渠道發力迅猛。財報數據顯示，2022年貴州茅臺直銷收入達493.79億元，在整體營收占比已達到38.7%。同比漲幅高達105%。據貴州茅臺披露，截至2022年末i 茅臺注冊用戶超3000 萬，實現銷售收入118.83 億元(毛利率高達95.26%)，成為現象級的APP。

另外，隨著“茅臺1935”等主力產品的加入，茅臺醬香系列酒產品結構已獲明顯優化。財報數據顯示，2022年，茅臺生產了35075.39噸醬香系列酒基酒，同比增長24.17%。在銷量噸數增長只有0.32%的前提下，醬香系列酒銷售收入同比增長26.55%。而據了解，茅臺1935去年銷售收入突破50億元。

茅臺冰淇淋方面 ，據年報披露，貴州茅臺其他業務期內實現收入3.28億元，該項收入包含酒店業務及冰淇淋業務收入。市場人士預估，冰淇淋業務收入或達2.23億元。

值得一提的是，茅臺“掌門人”丁雄軍指出，2023年，茅臺醬香系列酒要優化產品結構，聚力培育5個大單品：把茅臺1935打造成超千元價格帶超級大單品、把茅臺王子酒(醬香經典)、茅臺王子酒(金王子)、漢醬酒、茅臺迎賓酒(紫)打造成大單品。

中泰證券研報指出，節后宴席消費回補帶動白酒消費明確向上。展望二季度，春糖及端午、五一小旺季催化將更為明顯，預計有招商、挺價以及新品發布的動作陸續出臺；后市商務宴請有望起來，高檔以及次高端有望更為受益。其認為，隨著疫情退潮加速，消費場景逐步打開，公司非標系列的產品價格扭轉了頹勢，消費回暖中，貴州茅臺2023年業績有望迎來新高。

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