近期，各大航空公司公布3月客運數據，客運運力及周轉量均同比高增。銀河證券認為，當前民航業至暗時點已過，景氣周期已開啟，建議繼續把握疫情后行業需求復蘇邏輯。該行認為，進入2023年以來，伴隨著我國疫情局面得到穩定、出入境政策實質性放開，居民的正常出行已基本不再受到疫情影響。在此背景下，民航業需求復蘇趨勢具備確定性。建議繼續把握疫情后行業需求復蘇帶來的右側投資機會。

4月13日，東方航空、南方航空以及中國國航3家航空公司披露3月客運數據顯示，客運運力投入、旅客周轉量以及客座率均同比上升，民航整體市場處于持續回升的狀態。其中，中國國航3月客運運力投入以及旅客周轉量同比上升最高，分別上升224.4%、275.2%;南方航空3月客座率最高為74.07%。

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從國際客運航班恢復情況看，據民航局運輸司司長梁楠4月4日在發布會上表示，上周實際執行的國際客運航班量已達到2021班(每個往返計為1班)，恢復至疫情前的約26.5%;通航國家58個，恢復到疫情前的約80%。此外，在3月26日開始的民航2023年夏秋航季，中外航空公司結合對我國國際航空運輸市場的預判情況，大量增加國際客運航班計劃。28家國內航空公司和88家國外航空公司共計在境外62個國家、123個城市的航線上計劃安排每周5290班往返航班。

從客運量情況看，香港特區政府運輸及物流局局長林世雄1日表示，截至3月30日，香港國際機場3月的客運量超過260萬人次，3月26日單日出入境旅客(不計轉機及過境旅客)高達8.3萬人次，約為疫情前的六成。林世雄表示，越來越多外國航空公司恢復往來香港的直航航線，國內航線方面，首都機場剛公布的2023年夏航季計劃顯示，每日飛港澳臺地區的航線平均達43班，較上一季度增逾150%。

香港機場管理局于3月1日起透過“飛遇世界巨賞”計劃，經相關航空公司各自的渠道送出約50萬張機票。當中8萬張機票將自4月下旬開始分階段贈予大灣區居民，經香港國際機場轉飛至世界各地，此舉將進一步刺激香港國際機場的客運量。

此外，五一旅游高峰即將來臨!

從機票預訂量來看，航旅縱橫數據顯示，截至4月10日，國內多地的“五一”假期機票預訂量已經遠超去年同期。南京、上海、深圳、北京、重慶、杭州等熱門目的地的機票預訂量增幅較大，同比去年增長超6倍。廣州、青島兩城熱度暴漲，“五一”假期兩地的機票預訂量同比去年增長10倍左右。

攜程數據顯示，隨著廣東省外赴港跨境列車開售，內地赴港旅游便捷度大漲。五一內地赴港旅游訂單量較4月初(4月1日至5日)大增213%，赴港跟團游訂單環比4月初增長7.2倍。

對于航空板塊后市走向，多家機構認為行業景氣周期已開啟。短期來看，東方證券認為，五一將成為出行消費試金石，因私出行需求釋放，疊加國際航班復蘇，或帶動行業量價表現超預期。

國泰君安表示，把握市場預期低點，布局航空超級周期。航空仍是偏見最大的行業。航空大邏輯，并非僅是疫后供需錯配盈利大年，而是盈利中樞上升的“航空超級周期”長邏輯。疫情未改航空需求，且空域時刻瓶頸持續，供需將逐步恢復。票價市場化逐步充分，且航司運力降速，票價中樞上升將推動進入盈利中樞上升的中國航空超級周期。分歧越大超額收益越大，市場預期仍處低點，戰略布局航空超級周期正當時。

相關概念股：

中國東方航空股份(00670)：公司是中國三大航空公司之一，坐擁上海兩場主基地優勢，在最熱門商務線京滬線的份額最高。3月客運運力投入(按可用座公里計)同比上升179.34%;旅客周轉量(按客運人公里計)同比上升231.34%;客座率為70.41%，同比上升11.05個百分點。

中國南方航空股份(01055)：中國運輸飛機最多、航線網絡最發達、年客運量最大的航空公司。2019年，公司國際運力占比31.6%，一旦國際客流恢復，公司亦將顯現高彈性。3月客運運力投入(按可利用座公里計)同比上升128.81%;旅客周轉量(按收入客公里計)同比上升164.27%;客座率為74.07%，同比上升9.94個百分點。

中國國航(00753)：中國三大航司之一。首都機場國航市占率提升至70%，掌握北京兩艙市場主要客源。疫情前公司國際運力占比高于同業，有望充分受益于國際線恢復。3月客運運力投入(按可用座位公里計)同比上升224.4%;旅客周轉量同比上升275.2%;平均客座率為69.6%，同比上升9.4個百分點。

首都機場(00694)：依托首都國際機場世界級航空樞紐建設，首都機場臨空經濟區航空業直接關聯企業數量占北京地區的三分之二，航空資源和航空企業總部集聚度全國領先。

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