美國銀行新近調查顯示，目前投資者對美國長期債券的看好程度超過了2008年金融危機高峰期時，因為他們在押注，美聯儲等全球央行掀起的貨幣緊縮大潮將要結束。

調查發現，投資者的美元久期敞口處于二十年來第二高水平，僅次于2020年3月的新冠疫情爆發初期時。

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美國銀行認為，這是“周期末資產配置輪動”的一部分，這種輪動讓投資資金轉向了久期更長的債券，以美國的債券為首。

美銀的策略師在報告中指出，投資者認為全球利率周期在轉變，美債的多倉超過2008年水平表明，盡管系統性的擔憂有所緩和，投資者仍認為用債券對沖更有價值。

美銀的調查發現，投資者還青睞用長期美國國債對沖長期的美國債務上限談判。

美銀發現，投資者認為，即使美國政府未能及時解決債務上限問題，也不會對美聯儲的貨幣政策產生重大影響。

美銀指出，投資者在看跌股票和做多債券之間做選擇，這種現實意味著，對利率市場的主要影響來自被視為風險資產的負面反應，而不是宏觀背景的更大范圍變化，也不是美聯儲反應功能的大范圍變化。

媒體指出，近些年里，長期美債在2008年金融危機期間和2020年3月都很受歡迎，這是美聯儲等主要央行降息刺激長債反彈的兩個時期。而去年全球央行紛紛加息提高利率，債券的價值縮水，久期長的債券備受打擊。

本月初美聯儲如市場所料繼續加息25個基點，同時在會后決議的利率前瞻指引中，刪除了預計未來可能適合繼續加息的措辭，為暫停加息敞開大門，暗示本月可能是最后一次加息。

此后市場對美聯儲下月暫停加息及今年降息的預期升溫。貨幣市場目前的定價顯示，投資者預計今年美聯儲不但不會再進一步加息，還會在年底以前共降息合計75個基點，若每次降息25個基點，就有三次降息。

本文編選自“華爾街見聞”，作者：李丹;智通財經編輯：何鈺程。

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