智通財經(jīng)APP了解到，在債務(wù)危機撼動(dòng)韓國不到一年后，人們越來(lái)越擔心韓國信用合作社貸款的惡化可能會(huì )再次帶來(lái)困境。韓國最大規模的這類(lèi)貸款機構之一MG社區信用合作社(MG Community Credit Cooperatives，MGCCC)的一家分支機構上個(gè)月被關(guān)閉，主要因是該行在房地產(chǎn)相關(guān)貸款上損失了600億韓元(約4500萬(wàn)美元)。由于擔心違約率上升，引發(fā)了韓國一些銀行的存款急劇外流，造成流動(dòng)性恐慌。

韓國內政部的數據顯示，隨著(zhù)韓國央行此前跟隨美聯(lián)儲加息步伐，基準利率不斷上升，越來(lái)越多的借款人發(fā)現償還債務(wù)變得更加困難。6月底，MGCCC的拖欠率從去年底的3.59%攀升至6.18%。與此同時(shí)，一類(lèi)貸款人的三年期韓元債券的利差已擴大至接近7月觸及的四個(gè)月高位。

韓國的信貸困境反映出，隨著(zhù)全球各央行爭相加息以抑制不斷飆升的通脹，從美國、歐洲到東南亞都出現了更廣泛的問(wèn)題。這增加了借款人再融資成本，這些債務(wù)是他們在房地產(chǎn)繁榮時(shí)期所積累起來(lái)，當時(shí)資金更便宜。在全球范圍內，對房地產(chǎn)市場(chǎng)的悲觀(guān)情緒可能會(huì )阻礙推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的投資。

(資料圖片)

韓國的政策制定者已經(jīng)采取行動(dòng)防止信用合作社的問(wèn)題蔓延，央行和政府機構向信貸和房地產(chǎn)市場(chǎng)提供了價(jià)值超過(guò)1000億美元的資金。這有助于穩定投資者情緒，但最近一些貸款機構的信貸收益率擴大表明擔憂(yōu)揮之不去。

首爾東國大學(xué)經(jīng)濟學(xué)副教授Park Sunyoung表示，一些信用合作社的流動(dòng)性擠兌表明政府和金融監管機構在監控信用風(fēng)險方面完全失敗。她表示:“由于在2020年房地產(chǎn)繁榮高峰期間貸款迅速增加，MGCCC在項目融資方面的失敗風(fēng)險可能最高?！?/p>

負責監管這些貸款機構的韓國社區信用合作社聯(lián)合會(huì )發(fā)言人Lee Tal Ho表示，MGCCC方面預計9 - 11月期間其拖欠率將下降，因為它正在向專(zhuān)業(yè)債務(wù)催收公司出售貸款，并正在收緊貸款資格審查。

韓國政府和韓國央行的數據顯示，截至今年1月，這些公司發(fā)放了56.4萬(wàn)億韓元的房地產(chǎn)相關(guān)貸款和15.8萬(wàn)億韓元的項目融資債務(wù)，而它們總共發(fā)放了201萬(wàn)億韓元規模的貸款。投資者正在關(guān)注項目融資貸款是否得到償還，因為利率上升和房地產(chǎn)市場(chǎng)疲軟導致的資金困難引發(fā)了2022年韓國債務(wù)危機，當時(shí)樂(lè )高樂(lè )園主題公園的開(kāi)發(fā)商未能支付與此類(lèi)債務(wù)相關(guān)的證券。

韓國信用合作社的拖欠率急劇上升——隨著(zhù)利率上升，借款人發(fā)現更難為債務(wù)再融資

貸款機構的龐大規模也增加了風(fēng)險:根據監管這些公司的韓國內政部數據，它們的分支機構超過(guò)1200家，每年有超過(guò)40%的韓國人使用它們的服務(wù)。由于稅收優(yōu)惠和比銀行存款更高的利率吸引了投資者，他們的總資產(chǎn)在過(guò)去10年里增加了近3倍，去年達到284萬(wàn)億韓元。

韓國銀行和KB Kookmin銀行的數據顯示，MGCCC規模幾乎與韓國一些最大的銀行相當:截至6月，它們的存款規模為260萬(wàn)億韓圓，而KB Kookmin 銀行的存款規模為380萬(wàn)億韓圓。

信用合作社的結構可能會(huì )增加它們的問(wèn)題:每個(gè)分支機構都是一個(gè)獨立的法人實(shí)體，可以防止一個(gè)分支機構的問(wèn)題拖垮整個(gè)體系，但這并不能阻止客戶(hù)在擔心其他分支機構的情況時(shí)提取存款。

據韓國內政部稱(chēng)，政府過(guò)去曾尋求改革，理由是貪污和缺乏適當的監督和治理。韓國檢方以賄賂指控為由申請逮捕令逮捕信用合作社事實(shí)上的央行行長(cháng)Park Cha-hoon，但首爾一家法院駁回了這一請求，投資者的心情并沒(méi)有因此而振奮。

MGCCC故事與朝鮮戰爭后的復蘇交織在一起。第一家貸款機構于1963年在東南部的一個(gè)叫哈頓的農村成立。該銀行的網(wǎng)頁(yè)顯示，村里最年長(cháng)的老人與一位23歲的伙伴合作，使該項目啟動(dòng)。他在農活結束后花了幾個(gè)晚上指導當地人如何運作。MG是韓語(yǔ)“新村銀行金庫”的縮寫(xiě)。

通過(guò)艱苦奮斗和自力更生重建飽受戰爭蹂躪的地區經(jīng)濟的使命很快得到了樸正熙領(lǐng)導的韓國政府的關(guān)注，其政策目標包括贏(yíng)得與朝鮮的競爭，以振興經(jīng)濟。

政策制定者制定法律，授權兩家公司吸收存款和提供貸款，并在首爾設立總部，以支持其貸款和保險業(yè)務(wù)的擴張。MGCCC資助的項目包括托兒所、藝術(shù)和體育中心等。同時(shí)也支持工薪階層家庭和夫妻店。

20世紀80年代后，這些公司繼續繁榮發(fā)展。他們現在有近3萬(wàn)名員工，是韓國大的雇主之一。

韓國對兩家公司的支持反映出對另一場(chǎng)信貸危機可能給家庭帶來(lái)痛苦的擔憂(yōu)，韓國家庭是世界上負債最重的家庭之一。韓國金融投資協(xié)會(huì )的數據顯示，截至2021年，他們的大部分資產(chǎn)都是房地產(chǎn)等非金融產(chǎn)品，占總資產(chǎn)的64.4%，高于美國的28.5%和日本的37%(截至2020年)。

“Jeonse”并發(fā)癥

大部分韓國人持有的房地產(chǎn)都是浮動(dòng)利率貸款，如果利率進(jìn)一步上升，違約率可能會(huì )上升。韓國也有一種叫做“Jeonse的租賃做法，即租戶(hù)向房東一次性支付押金，這些押金通常會(huì )被重新投資于房地產(chǎn)，如果房地產(chǎn)價(jià)格急劇下跌，這些資金可能無(wú)法獲得償還。

如果算上約8,000億美元的年租金，韓國的家庭債務(wù)與國內生產(chǎn)總值(gdp)之比為157%，是發(fā)達國家中最高的。

在MGCCC一間分行關(guān)閉后，政策制定者采取行動(dòng)安撫投資者。27日，韓國銀行加強了金融行業(yè)的應急對策，為防止網(wǎng)上銀行發(fā)生擠兌，提供了約190萬(wàn)億韓元的緊急支援資金。

尹錫悅領(lǐng)導的韓國政府解除了前任政府制定的一系列限制房地產(chǎn)投機的規定，并推出了40萬(wàn)億韓元的潛在購房者貸款計劃。

金融官員呼吁相信政府

韓國最高金融監管官員Kim Joo-hyun甚至趕赴該行首爾分行，將自己相當于4.6萬(wàn)美元的資金存入一個(gè)賬戶(hù)，以向客戶(hù)保證銀行的健康狀況。

“不要相信YouTube，要相信政府，”金融監管官員Kim Joo-hyun在新聞發(fā)布會(huì )上表示。

這些措施幫助推高了首爾更高檔社區的房?jì)r(jià)，而且這種上漲正在向韓國其他地區蔓延。根據7月13日的會(huì )議紀要，這讓韓國央行成員開(kāi)始擔心，家庭債務(wù)可能會(huì )從已經(jīng)創(chuàng )下的紀錄水平進(jìn)一步攀升。該會(huì )議決定維持利率不變，部分原因是對MGCCC的擔憂(yōu)因素。

首爾Meritz證券公司的分析師Yoon Yeo-sam表示:“韓國央行的關(guān)鍵時(shí)刻即將到來(lái)?！薄八麄儜摪l(fā)揮監督政府的作用，并對家庭債務(wù)的增加提出警告，以免他們遏制風(fēng)險的努力導致更多的道德風(fēng)險和項目融資貸款?！?/p>

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