文/樂居財經楊凱越

“一杯子，一輩子，百年同富·世界品牌”，這是浙江同富特美刻家居用品股份有限公司(簡稱“同富股份”)寫在官網上的一句話。

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20歲那年，同富股份的創始人之一姚華俊大專畢業后，曾入職了一家浙江省茶葉進出口公司。此后他創辦的同富股份，與這家茶葉公司也略有關聯，同富股份的產品主要為不銹鋼器皿等小家電，涵蓋不銹鋼保溫杯、保溫壺等多種類型產品。

或許是出于曾經供職進出口公司的經歷，姚華俊創辦的同富股份也將銷售渠道瞄準了出口，產品以出口業務為主。在其招股書中，同富股份坦言，公司業務以境外為主，境內為輔。

在產品生產上選擇輕操作，將近九成收入靠“貼牌產品”。其招股書披露的2019年-2021年及2022年1-6月份業績中，貼牌產品的營收占總營收比例分別為85.31%、87.83%、88.93%和89%，占比較高且比重仍在逐年提升。而其自有的6大品牌，總營收占比還不及12%。

毛利率三連降

據同富股份招股書披露，2019-2021年及2022年上半年，其營業收入分別為11.99億元、14.79億元、19.48億元和9.16億元，分別實現凈利潤7659.48萬元、9402.90萬元、1.26億元和9696.80萬元。

單從這兩個核心業績數據來看，2019年-2021年，同富股份的營業收入呈現出穩步提升的態勢，但到了2022年，上半年其營收僅9.16億元，還不及2021年的一半，增長重任落在了下半年，如若拉升不起來，2022年其全年營收或出現同比下降的可能。

相比營業收入的漲幅收攏，同富股份凈利潤的增長態勢更為穩定。2020年-2021年，其凈利潤同比增幅分別為22%、34%，2022年上半年，其凈利潤為0.97億元，已達到2021年全年利潤的77%，如果不出意外，2022年全年，其凈利潤同樣能實現較大比例的同比增長。

但與凈利潤增長不同的是，同富股份毛利率已連續下滑三年，且低于行業均值。2019-2021年，綜合毛利率分別為28.82%、26.04%和22.88%，同期同行業可比公司毛利率分別為33.85%、31.75%和29.46%。

綜合毛利率下滑與同富股份主營業務毛利率的下滑有直接關系。2019-2021年，其主營業務毛利率分別為28.67%、27.86%和25.20%。同富股份表示，主營業務毛利率下滑主要是由于不銹鋼器皿產品毛利率大幅下降所致。

據同富股份招股書披露，不銹鋼器皿產品是其主要收入來源，報告期內，同富股份來自不銹鋼器皿的收入分別為8.16億元、11.34億元、14.13億元和7.12億元，收入占比分別為69.16%、77.61%、73.64%和78.59%，占比較高且占比逐年遞增。

不僅是同富股份的不銹鋼器皿產品毛利率下滑，從整體行業來看，過去五年，同富股份所處的保溫杯行業銷售毛利率也在緩步下滑，毛利率波動是受主要原材料不銹鋼價格、塑料粒子價格、產品銷售價格、出口企業的匯率波動等因素影響。

近九成收入靠貼牌

根據招股書披露，從產品類型上看，同富股份涵蓋了不銹鋼保溫杯、保溫壺、保溫瓶、保溫罐；不銹鋼杯、塑料杯、玻璃杯、防水包、車縫包、電水壺和咖啡壺等多種類型產品。截至目前，其已形成了多個自由品牌，定位各個階段的人群。

而擁有如此體量的品牌矩陣，卻并未給同富股份帶來太多的營收助力。其在招股書中坦言，在歐美、日韓等發達國家和地區，知名品牌商已建立了良好的品牌形象，穩定的市場渠道，占據高端產品市場，市場占有率較高，自主品牌短期內很難在相應市場進行推廣，因此，在境外銷售方面，采取以貼牌產品為主的銷售模式。

而其主要貼牌產品客戶包括Brumate、Corporate、RealValue、Takeya、沃爾瑪、星巴克等較為知名的品牌商、大型商超客戶。

具體來看，2019年-2021年及2022年1-6月，同富股份貼牌產品營收分別為10.06億元、12.83億元、17.07億元和8.06億元，同期其自主品牌營收分別為1.73億元、1.78億元、2.12億元和0.996億元。報告期內，貼牌產品占營收比例分別為85.31%、87.83%、88.93%和89%，占比較高且占比仍在逐年提升。

此外，同富股份還表示，其銷售以境外銷售為主，境內銷售為輔。依賴境外銷售，則容易受到匯率波動的影響。2020、2021年，同富股份匯兌損失分別為3221萬、1011萬。不過，2022年上半年因匯率波動享受的匯兌收益為2126.79萬元。

不僅銷售高度依賴海外，同富股份亦有大量產品需要外協生產進行補足。報告期內，其外協生產產品采購金額占比分別為57.75%、61.58%、75.81%和77.78%，外協生產模式的產品占比較高。

創始人卷入茅臺受賄案

2017年9月15日，同富控股、姚華俊、徐榮培共同設立“浙江同富特美刻家居用品股份有限公司”。而同富控股則由姚華俊和徐榮培分別持股55%和45%。

成立之后，同富股份經過多次增資，2018年12月增資價格僅1.25元/股，到2019年第三次增資時，其價格翻了近十倍，達10.88元/股。

截至目前，同富股份共有17位股東，其中廖妍玲、姚華俊夫婦通過直接、間接持股和一致行動關系，合計控制同富股份79.86%的表決權，同時姚華俊在公司擔任董事長、總經理，廖妍玲擔任董事。最終，姚華俊、廖妍玲夫婦為實際控制人。

而創始人之一的徐榮培，目前作為同富股份的第三大股東直接持股14.11%，并通過同富控股間接持股，最終手握同富股份35.278%股權，為公司的最終受益人。

而徐榮培還曾卷入到涉茅臺員工受賄案。

2021年初，中國法律文書網披露的《王靜受賄一審刑事判決書》顯示，貴州茅臺集團電子商務股份有限公司原系列酒事業部負責人王靜，受賄人民幣447.5189萬元，一審被判處有期徒刑九年，并處罰金五十萬元。

而2020年12月一份判決文書則進行了更為詳細的披露，2018年初，在被告人王靜幫助下，同富股份全資子公司杭州特美刻實業有限公司（簡稱“特美刻實業”）向茅臺電商公司銷售了其公司價值42.29萬元的水杯，作為茅臺電商公司銷售茅臺酒的贈品。2018年1月，王靜收受特美刻實業法定代表人徐榮培送的現金6萬元感謝費。

證監會出具的反饋意見也披露，徐榮培還曾作為證人協助調查貴州茅臺集團員工受賄案，徐榮培有行賄6萬元的情形。證監會要求公司說明姚華俊和徐榮培在發行人的持股相近，徐榮培是否具有一票否決權等。

關鍵詞： 創始人卷入茅臺受賄案 同富股份帶污點上市