《金證研》南方資本中心 云野/作者 汀鷺 西洲/風控

【資料圖】

機器視覺已成為當下熱門技術。2021年，國內機器視覺市場規模達到138.16億元，同比增長46.8%；其中2D視覺市場規模126.65億元，3D視覺市場規模約為11.51億元。其中，同樣處于3D機器視覺行業的廈門思泰克智能科技股份有限公司（以下簡稱“思泰克”），此番上市或存諸多問題待解。

回顧思泰克發展歷程，無論是新三板掛牌期，還是摘牌后籌備上市階段，其經營活動均與何生茂“綁定”。掛牌期間，何生茂控制的多家企業或是思泰克的“影子公司”，其中深圳思泰克光電科技有限公司（以下簡稱“深圳思泰克”）曾多年為前兩大客戶。直到啟動上市計劃當年即2019年，思泰克與深圳思泰克的交易額大幅減少，在此期間何生茂曾還通過代持方式持有思泰克股份。需要指出的是，何生茂還是思泰克的股東之一。

啟動上市計劃之后，何生茂放棄原有主要合作渠道，新設立設備租賃公司，變更合作模式后再次“躋身”思泰克前五大客戶之列，但思泰克對其銷售毛利率偏低。不僅如此，報告期內，思泰克另一新增大客戶，同樣與何生茂“淵源”頗深。該大客戶的實控人與何生茂，均使用思泰克曾經的域名作為個人電子郵箱后綴。種種跡象或意味著，近年來思泰克業績的持續增長，離不開與何生茂及其控制企業的合作。

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一、經銷商的實控人系思泰克的股東，為規避監管曾以代持方式入股

由于電子制造業終端及相關組件、電子元器件對生產工藝的精細度及技術含量均要求較高，對生產檢測設備的專業性要求也同步提高，故下游客戶對供應商的選擇往往相對謹慎。

放眼思泰克與經銷商深圳思泰克的合作歷史，雙方合作或實質系基于何生茂的關系。同時，何生茂曾以代持方式入股思泰克，而代持原因系為不影響掛牌及未來的資本運作。

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1.1 2014年至今，思泰克凈利潤由不足兩百萬元“跨越”至億元級別

2010年11月15日，廈門思泰克光電科技有限公司（思泰克前身，以下簡稱“思泰克有限”）成立。2016年7月，思泰克有限整體變更改制為股份制公司，并于2016年11月在全國股份轉讓系統掛牌公開轉讓。

據思泰克簽署日為2022年11月8日的《首次公開發行股票并在創業板上市招股說明書》（以下簡稱“招股書”），思泰克的主營業務是機器視覺檢測設備的研發、生產、銷售及增值服務。

且思泰克的主要產品包括3D錫膏印刷檢測設備（3D Solder Paste Inspection，以下簡稱3D SPI）及3D 自動光學檢測設備（3D Automatic Optic Inspection，以下簡稱3D AOI），主要應用于各類PCB（Printed Circuit Board的簡稱，即印制電路板）的SMT（Surface Mounted Technology 的簡稱，即表面貼裝技術）生產線中的品質檢測環節，終端產品領域覆蓋廣泛，包括消費電子、汽車電子、鋰電池、半導體、通信設備等行業應用領域。

據招股書、2016-2018年年報及公開轉讓說明書，2014-2021年及2022年1-6月，思泰克的營業收入分別為0.11億元、0.31億元、0.5億元、1.12億元、1.96億元、2.26億元、2.53億元、3.56億元、1.91億元。2015-2021年，其營業收入同比增速分別為180.22%、62.53%、121.28%、75.08%、15.77%、11.72%、40.75%。

2014-2021年，思泰克的凈利潤分別為184.46萬元、652.42萬元、1,358.43萬元、3,176.37萬元、5,447.06萬元、6,807.7萬元、7,773.24萬元、11,721.12萬元、6,139.76萬元。2015-2021年，其凈利潤同比增速分別為253.7%、108.21%、133.83%、71.49%、24.98%、14.18%、50.79%。

可見，七年時間，思泰克的營收規模增長了30余倍，凈利潤也從不足兩百萬元，“跨越”至億元級別。

事實上，新三板摘牌前，經銷商深圳思泰克已“穩居”思泰克前兩大客戶。

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1.2 2014-2018年，經銷商深圳思泰克穩居思泰克客戶行列前二

據招股書，2019年10月，思泰克在全國中小企業股份轉讓系統終止掛牌。

據思泰克公開轉讓說明書及2016-2018年年報，2014-2018年，深圳思泰克分別為思泰克的第一、第一、第一、第一、第二大客戶，思泰克向深圳思泰克銷售金額分別為416.88萬元、860.85萬元、2,312.41萬元、4,846.23萬元、1,543.64萬元，收入占比分別為37.6%、27.71%、45.79%、43.37%、7.89%。

據簽署日期為2022年11月8日的《關于廈門思泰克智能科技股份有限公司首次公開發行股票并在創業板上市申請文件的審核問詢函回復》（以下簡稱“首輪問詢回復”），2019年思泰克向深圳思泰克銷售金額進一步降至44.2萬元。2020年起，思泰克與深圳思泰克不再合作。

終止合作前，何生茂均為深圳思泰克的實際控制人。

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1.3 上述合作期間，何生茂均為深圳思泰克的實際控制人

據招股書及首輪問詢回復，何生茂為思泰克前經銷商深圳思泰克的控股股東及實際控制人。2014年7月至2018年5月，何生茂擔任深圳思泰克總經理。2021年，何生茂將深圳思泰克控制權轉出。

據市場監督管理局公開信息，2014年7月23日，何生茂成為深圳思泰克新增股東，持股比例為73%。2017年12月20日，何生茂持有深圳思泰克股權轉讓予龍紹林。2021年10月13日，深圳思泰克股東由龍紹林、張國志，變更為賴國堅、張國志。

從深圳思泰克股權變更時間以及招股書披露深圳思泰克轉出控制權時間來看，2014年7月至2021年10月，何生茂為深圳思泰克的控股股東及實際控制人。招股書披露2021年何生茂才將深圳思泰克控制權轉出，而官宣2021年10月前深圳思泰克的股東包括龍紹林。即2017年12月至2021年10月期間，何生茂的股權或由龍紹林代持。

2020年，思泰克與經銷商深圳思泰克終止合作，何生茂次年將深圳思泰克控制權轉出?？梢姡继┛伺c深圳思泰克持續合作的關鍵，是否指向何生茂？

值得注意的是，2016年思泰克新三板掛牌之際，思泰克曾隱瞞何生茂的持股情況以規避監管。

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1.4 2016年，何生茂通過親屬及思泰克實控人代持思泰克股權以規避監管

據招股書及首輪問詢回復，2016年1月30日，思泰克有限召開股東會，同意思泰克有限注冊資本增加至154.64萬元，其中龍年付以貨幣增資4.64萬元，增資價格為12.5元/注冊資本。

2016年2月6日，思泰克有限就上述事項于廈門市市場監督管理局辦理了工商變更登記。龍年付為何生茂配偶的舅舅，2016年2月1日，何生茂與龍年付簽訂《股權代持協議》，協議約定由龍年付代何生茂持有思泰克注冊資本共計4.64萬元，占思泰克本次增資后注冊資本的3%，本次增資實質為何生茂對思泰克的增資行為。

同日，何生茂與思泰克實際控制人陳志忠、姚征遠及張健簽訂《股權代持協議》，協議約定由陳志忠、姚征遠及張健均分別代何生茂持有思泰注冊資本0.82萬元，合計2.47萬元，占龍年付增資后思泰克注冊資本的1.6%，股權轉讓價格為0元。

對于上述情形，思泰克表示，何生茂因看好思泰克產品及未來發展前景，同時自身具備較好的銷售渠道優勢，出于合作共贏的商業原則，產生了對思泰克的投資意向。

通過代持的方式持有思泰克股份主要原因為，何生茂系當時思泰克第一大經銷商深圳思泰克的控股股東及實際控制人，身份較為敏感，考慮到思泰克屆時正處于計劃掛牌新三板等事項，為不影響掛牌及未來的資本運作，經雙方協商，由何生茂指定龍年付作為其直接持股的代持人。

此外，何生茂個人銷售能力較強，為更好的綁定其銷售資源并激勵其銷售意愿，雙方商定由思泰克實控人代持剩余部分股權。

截至招股書簽署日2022年11月8日，何生茂對思泰克的持股比例為4.31%。

可見，經思泰克實際控制人與何生茂協商，何生茂持股由兩部分構成，第一部分持股為何生茂指定龍年付作為其代持人，以12.5元/注冊資本的價格對思泰克增資入股；第二部分持股由思泰克三位實際控制人代為其持有，轉讓價格為0元。

經三次代持股權還原，截至招股書簽署日2022年11月8日，何生茂為思泰克第六大股東，持股比例為4.31%。

實際上，在2016年前后，何生茂與思泰克的關系不止于此。

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二、何生茂入職前現身思泰克官網，其通過代持控制的企業或成思泰克“影子公司”

值得關注的是，思泰克表示深圳分公司成立于2018年，同年何生茂擔任深圳分公司負責人。但實際上，何生茂早在2016年便已出現在思泰克官網中，成為思泰克的企業聯系人。不僅如此，在分公司成立前，思泰克官網便公示了一家同樣名為“思泰克深圳分公司”的企業，個中關系值得探究。

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2.1 2018年5月思泰克成立深圳分公司，次月何生茂成為該分公司負責人

事情要從思泰克的分公司開始說起。

據招股書，截至簽署日2022年11月8日，思泰克擁有兩家分公司，分別為思泰克深圳分公司和思泰克上海分公司，除此之外，思泰克不存在其他對外投資情形。

而思泰克上海分公司、深圳分公司成立日期分別為2017年9月11日、2018年5月23日，主營業務均為思泰克產品的市場推廣、銷售、技術支持及售后維護。

據“關于廈門思泰克智能科技股份有限公司首次公開發行股票并在創業板上市申請文件的第二輪審核問詢函回復”（以下簡稱“二輪問詢回復”），2017年度，思泰克為進一步加強自身銷售渠道的管控能力，提高其銷售力量，經思泰克實際控制人與何生茂協商，何生茂于2018年6月正式加入思泰克并擔任深圳分公司負責人。

即按照思泰克的說法，作為經銷客戶實控人的何生茂，加入思泰克的時間為2018年。

而《金證研》南方資本中心研究發現，何生茂實際加入思泰克的時間，或早于2018年。

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2.2 2016年深圳分公司未成立，何生茂已成為思泰克企業聯系人

據公開轉讓說明書、2016年年報，2014-2016年期間，思泰克并無子公司、分公司。

即思泰克上海分公司、深圳分公司成立前，思泰克或無其他分支機構。

招股書顯示，思泰克官網網址為“www.sinictek.com”。

通過網頁回溯功能，思泰克官網于2016年2月5日公示的“聯系方式”歷史頁面中，“思泰克深圳分公司”的聯系人為何生茂，電話為0755-33669981/9982/9983，傳真為0755-33816881，地址為深圳市寶安區福永和平重慶路駿豐工業園B5-1棟B9層。

據廣東省電子學會SMT專委會微信公眾平臺于2015年8月22日發布信息，2015年8月期的《2015年SMT電子制造采購年刊》封面頁，是思泰克有限的宣傳信息。該刊物封面頁展示了思泰克有限的產品、聯系電話及聯系地址。

其中，思泰克有限的聯系地址為深圳市寶安區福永和平駿豐工業區綜合樓B5-1棟B9層。

可見，在思泰克兩家分公司還未成立之時，何生茂已經出現在思泰克的企業宣傳信息中。則何生茂加入思泰克的真正時間究竟為何時？不僅如此，2015-2016年，思泰克深圳分公司暫未成立，則思泰克官網披露的位于駿豐工業園B5-1棟B9層的“思泰克深圳分公司”，指的是哪家公司？

而《金證研》南方資本中心依此線索研究發現，成立之前，該“思泰克深圳分公司”的“角色”，或是由何生茂控制的主體來充當。

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2.3 2016-2017年間，思泰克企業聯系方式及地址均指向何生茂控制企業

據首輪問詢回復，除了深圳思泰克，報告期初至今，即2019年至今，深圳市創世紀智能科技有限公司（以下簡稱“創世紀”）、深圳恩歐西智能科技有限公司（以下簡稱“深圳恩歐西”）均為何生茂控制的主體。

據市場監督管理局及公開信息，創世紀成立日期為2011年3月9日，2013年7月15日，何生茂退出創世紀股東行列，創世紀執行董事、總經理由何生茂變更為彭丁。而后，創世紀工商變更記錄未有出現何生茂的“身影”。

截至查詢日2023年2月20日，創世紀唯一股東為龍年付，龍年付擔任創世紀執行董事、總經理。

而深圳恩歐西成立日期為2016年7月5日，2017年9月13日，何生茂成為新增股東，持股比例為90%。2017年9月13日，何生茂擔任深圳恩歐西執行董事、總經理。2020年10月14日，何生茂在深圳恩歐西股權、職務由陳永輝“接替”。

截至查詢日2023年2月20日，曾恒為深圳恩歐西唯一股東，并擔任執行董事、總經理。

并且，據思泰克2017年年報，思泰克向深圳恩歐西銷售151.11萬元，占營業收入的比例為1.35%。深圳思泰克、深圳恩歐西屬于同一控制人控制的企業。

也即是說，截至查詢日2023年2月20日，創世紀、深圳恩歐西工商登記的唯一股東均非何生茂本人，但招股書披露，2019年至今，創世紀、深圳恩歐西以及深圳思泰克，均系何生茂實際控制的主體。這說明，自2016年起，何生茂存在多家由其他自然人股東代持的實際控制企業。

此外，2017年，深圳思泰克、深圳恩歐西、創世紀均位于同一層樓。

據市場監督管理局公開信息，2016-2017年，深圳思泰克的通信地址為深圳市安寶區福永街道和平社區駿豐工業園綜合樓B5-1棟B座901B。

2016-2017年，深圳恩歐西的通信地址為深圳市寶安區福永街道和平社區永和路駿豐工業區綜合樓B5-1棟廠房B座901C。

2017年，創世紀的聯系電話為0755-33816881。2014-2017年，創世紀的通信地址為深圳市寶安區福永街道和平社區永和路駿豐工業園B5-1棟廠房B座第九層A。

即通過企業聯系電話及通信地址可知，2016-2017年，何生茂控制的深圳思泰克、深圳恩歐西、創世紀3家企業，均位于駿豐工業區B5-1棟B座9層?！扒珊稀钡氖?，在此期間，3家企業與上文官網中出現的“思泰克深圳分公司”亦位于同一樓層，且2017年聯系電話與創世紀相同。

進一步而言，在思泰克深圳分公司成立之前，思泰克官網已經出現了名為“思泰克深圳分公司”的主體，聯系方式及公司的住所或指向何生茂控制的企業。也即是說，在何生茂正式加入思泰克之前，其是否通過代持關系控制多家企業？彼時控制的多家企業是否系思泰克的“影子公司”？存疑待解。

在此情況下，新三板掛牌期間，何生茂是否通過控制的多家企業，為思泰克之業績“助力”？

而時間來到2019年，思泰克自新三板摘牌，開啟創業板上市計劃。

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三、何生茂“變身”租賃經銷商繼續合作，思泰克對其銷售毛利率卻偏低

不同于新三板掛牌，申報上市企業面臨嚴格的審查。

2019年，思泰克自新三板摘牌，同步啟動上市計劃。正是該年度，思泰克昔日第一經銷客戶深圳思泰克的實控人何生茂，另設SMT設備租賃公司，由之前的經銷模式“切換”為經銷租賃模式，再度進入思泰克大客戶行列。而思泰克向該新增客戶銷售毛利率偏低。

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3.1 2019年計劃上市，何生茂離開思泰克并創立德中租賃

據廈門市政府國有資產監督管理委員會于2019年10月25日發布的公開信息，近日，思泰克在新三板公告摘牌，并將啟動創業板上市計劃。

可見，2019年，思泰克自新三板摘牌的同時，計劃申報創業板上市。

“巧合”的是，深圳思泰克作為思泰克多年第一大經銷客戶，于2019年退出前五客戶行列。而同樣是在2019年，何生茂創立廣東德中設備租賃有限公司（以下簡稱“德中租賃”）。

2020年，思泰克與深圳思泰克不再合作，而德中租賃又于當年成為思泰克的前五大客戶。

據招股書，2019年4月，何生茂因個人職業發展考慮，辭去思泰克相關職務。2019年11月，何生茂創立德中租賃，主要從事SMT生產線相關的設備租賃業務。

次年，即2020年度，思泰克與德中租賃開展業務合作。

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3.2 2020年度，德中租賃“躋身”思泰克前五大客戶

據招股書，2020-2021年及2022年1-6月，德中租賃分別為思泰克第二、第二、第四大客戶，思泰克主要向其銷售3D SPI，銷售收入分別為1,289.86萬元、2,727.75萬元、678.12萬元，占主營業務收入的比例分別為5.3%、7.85%、3.75%，銷售模式為經銷。

經測算，報告期2020-2021年及2022年1-6月，德中租賃累計貢獻收入4,695.73萬元。

需要指出的是，2022年1-6月，思泰克向德中租賃銷售3D SPI毛利率低于平均水平。

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3.3 近年來，思泰克向德中租賃銷售3D SPI的毛利率低于經銷毛利率

據招股書，2020-2021年及2022年1-6月，思泰克向德中租賃銷售3D SPI毛利率分別為54%、52.94%、49.56%。

2020-2021年及2022年1-6月，思泰克銷售3D SPI的毛利率分別為55.35%、55.7%、52.73%；而經銷毛利率分別為54.42%、54.01%、52.92%。

對比不難發現，自2020年，思泰克與何生茂控制的德中租賃合作以來，思泰克向其銷售3D SPI各期毛利率均低于該產品毛利率及經銷毛利率的平均水平。且2022年1-6月，思泰克向德中租賃銷售3D SPI的毛利率與該產品毛利率及經銷毛利率均值差距愈加明顯。

回顧過往，新三板掛牌期間，基于何生茂的敏感身份，何生茂通過股權代持行為以規避監管。2018年開始，何生茂加入思泰克。事實上，思泰克與何生茂之間除股權代持關系以外，2016-2017年，在思泰克暫無分支機構的情況下，何生茂或通過控制的多家企業，充當思泰克的“影子公司”。即是說，何生茂及其控制的企業，或曾貫穿于思泰克經營發展的歷史沿革。

時間來到2019年，思泰克自新三板終止掛牌，并啟動創業板上市計劃。相比新三板掛牌，創業板上市申報企業面臨更為嚴格的審查?；蛳党鲇谠搶釉颍紊瘜⑸钲谒继┛丝刂茩噢D出，成立SMT設備租賃公司與思泰克“再度”合作。至此，何生茂是否為思泰克的上市“鋪路”？

上述問題僅為“冰山一角”。報告期內，思泰克的另一大客戶，其實際控制人與何生茂或關系“匪淺”。

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四、新增大客戶成立即合作累計交易超兩千萬元，其實控人與何生茂關系匪淺

“成立即合作現象”在資本市場，屢見不鮮，思泰克也不例外。

2019年，深圳市智航高科技有限公司（以下簡稱“智航高科技”）成立便與思泰克合作。值得關注的是，智航高科技的實控人朱圣貴，與何生茂關系“匪淺”。朱圣貴不僅是何生茂控制的深圳思泰克的創始股東，還曾與何生茂在個人電子郵箱上存在重疊。

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4.1 客戶智航高科技2019年成立即合作，累計貢獻收入超兩千萬元

據招股書，2019-2021年及2022年1-6月，深圳市智航高科技有限公司（以下簡稱“智航高科技”）均為思泰克客戶，思泰克向其銷售金額分別為240.12萬元、406.58萬元、1,220.81萬元、505.23萬元，銷售模式為經銷。其中，2021年及2022年1-6月，智航高科技分別為思泰克第四、第五大客戶。

值得一提的是，智航高科技成立于2019年，其與思泰克合作起始年度亦為2019年度。思泰克披露，智航高科技訂單或業務獲取方式系思泰克主動開發，新增交易的原因系2021年度因終端客戶需求上升，智航高科技增加了SPI采購。

由此可知，智航高科技成立即與思泰克合作，報告期內累計銷售金額為2,372.74萬元。

歷史上，智航高科技的實控人系深圳思泰克的創始股東。

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4.2 何生茂“接手”深圳思泰克前，智航高科技的實控人朱圣貴為創始股東

據二輪問詢回復，朱圣貴持有智航高科技100%股權，深圳思泰克此前大股東存在與朱圣貴同名人員。由此，深交所要求思泰克說明，智航高科技股東與深圳思泰克前股東是否為同一人，該客戶剛成立即與思泰克合作并逐步成為前五大客戶的合理性，相關股東持續擁有客戶資源的真實性。

對此，思泰克回復稱，智航高科技的實控人朱圣貴，與深圳思泰克前股東系同一自然人。

朱圣貴原于中興通訊股份有限公司及上海復蝶智能科技有限公司從事SMT設備技術服務業務，于2013年成立深圳思泰克。但由于其當時對銷售業務理解度較低，客戶拓展情況不及預期，于2014年退出深圳思泰克。

此后，朱圣貴任職于深圳市凱泰高科技有限公司從事SMT設備銷售業務，主要銷售產品包括SMT設備用的回流焊機、波峰焊機等，并加入了廣東省電子學會SMT專委會，逐步積累自身客戶資源。故朱圣貴在2019年5月成立智航高科技后，當年即與思泰克合作，具備合理性。

據市場監督管理局公開信息，2014年7月23日，深圳思泰克投資人發生變更。變更前，朱圣貴為第一大股東，持股比例73%。變更后，其股權轉讓予何生茂。

即是說，朱圣貴才是深圳思泰克的創始股東，曾持股73%，彼時擁有深圳思泰克的實際控制權。而2014年起，何生茂接替朱圣貴成為深圳思泰克實控人。

蹊蹺的是，朱圣貴與何生茂使用的個人電子郵箱后綴重疊，并與思泰克曾使用的域名一致。

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4.3 朱圣貴與何生茂二人電子郵箱后綴，與思泰克曾使用的域名一致

據市場監督管理局公開信息，2021年，智航高科技使用的電子郵箱為zsg@3d-spi.cn。該郵箱前綴zsg或為“朱圣貴”的姓名拼音縮寫，該郵箱或為朱圣貴的個人郵箱。

而據市場監督管理局公開信息，2017年，深圳恩歐西使用的電子郵箱為hsm@3d-spi.cn。

同理，何生茂為深圳恩歐西的實際控制人，hsm或為“何生茂”的姓名拼音縮寫，該郵箱或為何生茂的個人郵箱。

而上述二人的電子郵箱后綴，與思泰克曾使用的域名重合。

據思泰克官網“展會信息”頁面，思泰克發布了其于2016年8月30日至9月1日，參加深圳會展中心舉辦的“第二十二屆華南國際電子生產設備暨微電子工業展覽會”時的現場圖片。該現場圖片顯示，思泰克的展位印有“www.3d-spi.cn”的域名。

《金證研》南方資本中心研究發現，截至查詢日2023年2月20日，該域名現已失效。而通過網頁回溯功能能夠得知，截至2019年9月17日，域名為“www.3d-spi.cn”的網頁版權為思泰克所有，該網頁主要內容均為思泰克公司、產品、聯系方式等相關信息。

即是說，“www.3d-spi.cn”為思泰克曾持有的域名，并且思泰克將其作為官方網站。而朱圣貴與何生茂曾經使用的個人電子郵箱后綴重疊，指向思泰克曾持有的域名。

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4.4 2021年思泰克科技與智航高科技共用郵箱，或同樣為朱圣貴控制的企業

問題仍未結束。

據市場監督管理局公開信息，深圳市思泰克科技有限公司（以下簡稱“思泰克科技”）成立于2015年12月23日。2021年，思泰克科技使用的電子郵箱為zsg@3d-spi.cn。

顯然，2021年，智航高科技以及思泰克科技使用的電子郵箱一致，均為朱圣貴的個人郵箱。

據市場監督管理局公開信息，截至查詢日2023年2月20日，智航高科技的經營范圍為“一般經營項目是：電子生產設備、光學檢測設備、電子檢測設備、設備租賃服務、自動化設備的上門安裝、上門維修服務；電子測量儀器的研發和銷售；國內貿易”。

而思泰克科技的經營范圍為“一般經營項目是：電子生產設備、光學檢測設備、電子檢測設備、設備租賃服務、自動化設備的上門安裝、上門維修服務、電子測量儀器的研發和銷售；國內貿易，貨物及技術進出口”。

不難看出，智航高科技與思泰克科技的經營范圍十分接近。上述情形否說明，思泰克科技與智航高科技，均為朱圣貴實際控制的企業？

值得注意的是，在招股書中，思泰克披露報告期內使用“思泰克”作為公司商號的經銷商僅兩家，其中并無思泰克科技。

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4.5 思泰克披露使用其商號的經銷客戶僅兩家，未提及思泰克科技

據首輪問詢回復，深交所要求思泰克說明，深圳思泰克與其商號相同的原因及合理性，其他經銷商是否存在類似情形。

對此，思泰克回復稱，為便于公司產品品牌的推廣，快速擴大公司產品在市場上的知名度，深圳思泰克于設立時自主決策使用公司商號“思泰克”并經當地主管工商局申請核準。深圳思泰克于成立后與公司建立了良好的合作關系，在綜合考慮其經營實力和運營規范后，公司后續亦未對此情況進行提出異議。深圳思泰克與公司商號相同具備合理性。

關于其他經銷商，思泰克自稱不主動授權下游客戶使用“思泰克”商號。報告期內，除深圳思泰克外，自主決策使用“思泰克”作為商號的經銷商共計1家，為昆山升菖思泰克電子科技有限公司（以下簡稱“升菖思泰克”）。

也就是說，報告期內，除了深圳思泰克、升菖思泰克，思泰克并未披露其他經銷商使用“思泰克”作為公司商號。則思泰克科技身份“成迷”。

需要注意的是，2021年，思泰克科技的公司住所，搬至思泰克深圳分公司附近。

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4.6 2021年，思泰克科技的公司住所搬至思泰克深圳分公司附近

據市場監督管理局公開信息，2021年2月，思泰克科技的地址由深圳市寶安區福永街道新田社區新田大道江氏大廈10樓1011，變更至深圳市寶安區福永街道鳳凰社區騰豐五路2號A棟2單元201。

2018-2021年，思泰克深圳分公司的通信地址均位于深圳市寶安區福永街道鳳凰社區騰豐五路2號A棟1單元101。

截至查詢日2023年2月20日，思泰克科技及思泰克深圳分公司的住所并未發生變更。

可見，2021年，思泰克科技與思泰克深圳分公司，位于同一棟樓。

總而言之，2019年，何生茂控制的深圳思泰克與思泰克之交易金額大幅降低，并退出思泰克前五大客戶行列。2020年開始雙方不再合作。在這背后，朱圣貴作為深圳思泰克的創始股東，于2019年成立智航高科技并于當年與思泰克開展合作，此后于2021年“躋身”前五大客戶。

事實上，何生茂與朱圣貴除了股權出讓與受讓的關系之外，二人使用的個人電子郵箱后綴還相同，且與思泰克曾持有并使用的域名一致。進入報告期以來，何生茂設立德中租賃，朱圣貴設立智航高科技，均與思泰克存合作。此外，朱圣貴或還控制一家同樣使用思泰克商號的公司思泰克科技，該公司與思泰克深圳分公司住所毗鄰，但這家公司卻被思泰克“隱身表外”。至此，長期以來，思泰克的發展，朱圣貴、何生茂二人及其控制企業的“貢獻”幾何？兩人控制的公司是否助力思泰克的業績增長？存疑待解。

從新三板至創業板，與客戶合作的種種異象陳列在前，思泰克能否作出合理解釋？

關鍵詞： 思泰克客戶資源或與股東深度綁定 合作背后浮現