近日，有著鋰業新貴之稱的盛新鋰能(002240.SZ)發布了A股鋰鹽企業首份年報，同時也創造出其上市以來最好業績。2022年年報顯示，盛新鋰能實現營業收入120.39億元，同比增長299.03%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤55.52億元，同比增長541.32%。報告期末，公司總資產184.31億元，同比增長152.41%，歸屬于上市公司股東的凈資產127.26億元，同比增長148.89%。

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對于2022年度業績的暴漲，盛新鋰能表示，主要因為2022年新能源汽車行業延續良好發展態勢，儲能行業保持高速發展，鋰鹽產品市場需求旺盛、鋰鹽價格維持高位。

公司營收超120億，凈利增逾5倍，盛新鋰能這個成績放在市場上不可謂不亮眼。不過，從二級市場股價來看，投資者貌似并不買單。

業績公告發布后，盛新鋰能當天股價高開低走，截至3月7日收盤，跌幅1.92%，報于37.3元/股，總市值340億元。值得注意的是，目前的股價對比自2022年7月創下72.5元高點的股價已然近腰斬。為何放出業績利好出來后股價表現不佳？究其原因很可能是盛新鋰能年報主要財務表現與此前業績預告一致，并沒有帶給投資者超預期的驚喜，股價的表現或許更多是利好兌現罷了。

實際上，盛新鋰能這次能取得靚麗的業績大家其實也并不意外，畢竟鋰鹽價格在2022年大幅飆漲。那么現如今在進入鋰鹽價格回調的2023年，盛新鋰能后續又將會如何演繹？

行業全面“飄紅”，公司牽手比亞迪

實際上，盛新鋰能的前身是威華股份，它主營業務只是人造板和木制品加工。

2017年6月，威華股份原實控人李建華將殼賣給了姚雄杰。隨后，姚雄杰借助盛屯集團，通過增資方式拿下的盛新鋰能，公司的控股股東變更為盛屯集團，盛新鋰能也成功借殼上市。

進入2021年后，在新能源汽車拉動下，鋰礦相關產品的市場需求、銷售價格均大幅增長，盛新鋰能的鋰相關業務也實現了翻身，上半年實現鋰鹽產品收入9.92億元，同比增長了484.20%。

時間到了2022年，此時期鋰鹽價格更是一路飆漲，而且世界鋰及其衍生物產量折合碳酸鋰當量約86.1萬噸，同比增長30%以上。隨著鋰電材料的量價齊升，相關鋰業公司業績全部迎來爆發。

截至目前，申萬鋰指數所收納的9家鋰鹽生產企業全部披露了業績預告。其中凈利潤金額最高的是天齊鋰業，凈利潤金額預期最高達256億元，對應1131%的同比增幅；凈利潤增幅最高的是融捷股份，最大凈利潤預期增幅為3707%。而凈利潤增幅最低的贛鋒鋰業凈利潤預期增長幅度也達244%至321%，該股凈利潤基數較大。

盛新鋰能在產業鏈上也卯足了勁，深度綁定下游知名車企。2022年3月22日，盛新鋰能公告表示，擬以不超過30億元向比亞迪非公開發行募集資金，引入比亞迪作為公司的戰略投資者。定增完成后，比亞迪持有盛新鋰能的股份預計超過5%，成為公司的關聯方。雙方將在原材料購銷、加工、礦產資源開發等諸多領域展開合作，公司有望優先獲得比亞迪代加工訂單。

逆天業績之下，背后或存隱憂

近年來，盛新鋰能搭上新能源快車后，生意可以說是順風順水，也確實賺得盆滿缽滿。不過，在其逆天業績之下，背后或存隱憂。

盛新鋰能自身過往問題繁多。公司曾經自曝過往業績造假。2018年-2020年公司頻繁更換審計機構、重大事件信披延遲半年之久；作為公司實控人姚雄杰一度忽悠式增持，2021年的定增于2022年2月3日解禁，其賬面浮盈超420%，姚氏家族大賺超35億元。對于有這些前科的上市公司，作為投資者可能還需小心提防。

同時，盛新鋰能主營業務99.98%來源于新能源，業務結構相對單一，容易形成對產業市場的高度依賴，一旦該行業出現動蕩或企業自身產品的競爭力減弱，企業將會面臨巨大的經營風險。現在鋰鹽行業吃香，如果在一個細分市場里，趨之若鶩地都干一個行當，也增加市場競爭的激烈程度，甚至會用價格戰來降低經營效益，增加企業生存難度。最后，盛新鋰能很可能會面臨外部壓力。之前公司有大量的對外投資，收購過一些外國企業的股份，一旦外國政府采取一些政治操作手段，那么公司經營就可能受到嚴重干擾，這是需要引起注意的。2022年1月-4月，公司通過全資香港孫公司盛澤鋰業國際有限公司（以下簡稱“盛澤國際”）認購Lithium Chile Inc.（智利鋰業，加拿大多倫多交易所上市公司）非公開發行的股份，并對所認購股份獲配的認股權證進行了行權，上述投資金額累計為3455.39萬加元，截至目前盛澤國際持有智利鋰業19.35%股權。2022年11月，盛澤國際收到加拿大創新、科技和經濟發展部的有關通知：盛澤國際應在通知簽發之日起90日內放棄投資，包括其在投資項下的權利，并必須直接或間接停止為促進投資而進行的所有商業活動。針對上述隱患事件，鈦媒體APP已向盛新鋰能發出致電，但截至發稿公司方面未進行回復。

產能過剩危機或至，鋰業公司高增長會持續？

據盛新鋰能年報，公司在南美的鹽湖布局也在持續擴大，目前擁有SDLA鹽湖項目(2500噸碳酸鋰當量)的獨立運營權，Pocitos鹽湖將啟動年產2000噸碳酸鋰當量的中試生產線建設，其他鹽湖項目的勘探工作也在積極推動中。今年2月，盛新鋰能子公司盛屯鋰業出資5000萬元成立新疆盛新鋰業有限公司。由此可見，盛新鋰能產能或持續擴大。

不過，隨著產能不斷擴大，在產品結構較為單一的情況下，公司或將面臨產能過剩風險。近年來，雖然新能源汽車在全球市場“走紅”，帶動其核心部件鋰電池需求量持續走高，鋰電池生產原料鋰資源的需求量也在不斷被推高，但是隨著越來越多企業擴產和跨界入局，鋰行業有從供不應求逐漸向供大于求轉變的跡象。

據五礦證券推算，2022年全球鋰需求總量約71萬噸、供應總量約78萬噸，供應量將大于需求量；預計2025年全球鋰礦需求總量為165萬噸，而供應總量將增至187萬噸，屆時，全球鋰礦供應總量將較需求總量高出20萬噸以上。除上游環節外，處于下游環節的鋰電池行業也可能在2025年迎來產能過剩。

同時，在歷經兩年飆漲后，鋰價進入2023年后已出現明顯回調，Wind數據顯示，國產電池級碳酸鋰價格自去年底達57萬元/噸后開始回落，截止今年3月6日，其價格為36.5萬元/噸，已跌去36%。

對于盛新鋰業來說，鋰價幾乎主宰了其未來的命運，其價格下降也將成為企業最大的風險。如果待鋰鹽市場價格回歸合理區間，這將會對盛新鋰能的經營業績產生直接影響。

國內鋰礦及相關產品的企業都在爭相擴產，當行業產能過剩、競爭加劇后，鋰相關價格是否還能保持在高位，尚是一個未知。在這樣的情況下，未來鋰業公司業績高增長的態勢能否延續，這或將成為市場關注的焦點。（本文首發鈦媒體App，作者｜翟智超）

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