3月27日，聯合水務（603291.SH）在A股市場正式掛牌。據公開資料顯示，作為國內綜合性專業水務企業，聯合水務目前項目遍及國內9個省16個城市，已擁有國內26個運營公司，以及孟加拉國首都達卡市1個供水運營公司，在水務領域獲得了高度認可。預計隨著此次IPO的完成，在資本市場的加持下，公司未來的發展潛能將有望得到進一步釋放。

優質項目推進規模持續擴張

(相關資料圖)

水務行業發展奠定未來成長基石

聯合水務的主營業務由城市供水、污水處理業務及水環境治理三部分構成，并在項目當地開展配套的工程業務，以配合主營業務的正常開展。從已披露的財務數據統計口徑來看，根據2022年上半年數據顯示，公司的財務數據統計口徑分類為供水、污水處理和工程業務，這三者的營收規模占比分別為35.71%、24.90%、39.12%。公開數據顯示，截至2022年年底，公司水務運營總協議和規劃處理能力約為270萬立方米/日，經過多年深耕，公司已在水務領域形成了完整的產業鏈，規模優勢凸顯。

從現有項目來看，公司于2004年和2009年分別取得宿遷市和咸寧市兩個主要供水項目，項目現有日供水能力分別達到43萬立方米和26萬立方米。目前公司在這兩個城市的供水市場占有率分別高達78.18%和96.55%，在區域內優勢顯著。與此同時，在污水處理項目方面，公司的桐鄉經濟開發區污水處理項目和隨州市污水處理等多個項目的日處理污水能力均達到10萬立方米，有效解決了當地工業企業、街道居民、市政生活等方面的污水處理需求，水處理業務拓展亦取得了良好成果。

在主營業務的帶動下，聯合水務近年經營規模不斷擴大，業績實現持續增長。數據顯示，2019年至2022年期間，公司營收規模由6.86億元增長至11.57億元，營收復合增速近20%。與此同時，根據公司在招股書中的預測顯示，2023年第一季度聯合水務的營收規模增速將達到20.23%-34.30%，凈利潤增速達到46.82%-64.00%，可見，公司業績正保持著良好的增長態勢。

業內人士分析表示，近十年來，水務行業市場規模持續增長，多元主體不斷涌現，城市水務規模發展快速。與此同時，國家“經濟發展和環境治理并重”的政策導向也意味著在未來相當一段時期，對水處理和水環境治理的投入將持續加大，這均將對聯合水務供水與污水處理以及水環境治理業務的發展帶來利好。而從公司自身方面來看，隨著募投項目荊州工業污水處理廠二期提標改造、宿遷第二水廠配套管網項目等竣工投產，聯合水務規模后續將有望得到進一步提升。同時，公司宿遷二水廠五期、桐鄉污水處理廠改擴建項目預計也將在今年進入開工建設階段，這也將為其未來增長打下良好基礎。在多項利好及優勢的加持下，公司長期的業績與估值的成長亦將值得期待。

全產業鏈優勢助力降本增效

科技手段持續強化管理水平

除了規模邊界的不斷擴寬，聯合水務在成本上的控制亦成為其保持競爭力的關鍵所在，而這則主要來源于公司全產業鏈的形成以及管理能力的不斷強化。

據了解，通過對產業鏈的積極延伸，聯合水務目前已形成了從原水取水、水廠（管網）建設與維修、二次供水設施銷售與運維、市政污水、工業園區污水、工廠廢水預處理、污水資源化中水回用、農村污水處理、水質檢測、水環境治理等全產業鏈拓展投資、建設和運營業務。全產業鏈優勢的形成有助于公司發揮各項業務間的協同效應，大大提高了其資源配置效率和成本控制。

而另一方面，公司還相繼引入了DCS、GIS、SCADA、遠傳水表計量系統和營收系統、報裝系統、設備管理智慧云平臺等科技手段提升公司管理水平，有效保證生產安全可靠。通過從項目源頭的投資成本、財務成本、建設成本，到運營過程中的生產成本、管理成本和人力資源成本的全流程精細化控制，保證了公司各項目經營工作始終處于良性運行環境中。

從管理層面來看，在多年的發展中，聯合水務已形成了一支高層次、行業工作經驗豐富的管理團隊。據招股書顯示，公司高層均來自海外或具有跨國公司工作經驗，具有先進的管理理念。而公司中層管理團隊則或具備幾十年的水務行業管理工作經歷，或熟悉項目公司所在地情況，充分配合保障了各項目有序高效地運行。通過在技術領域的創新突破，以及公司在近年來持續引入智慧水務系統、智能加藥系統等科技手段，公司的管理水平不斷邁上“新臺階”，而這也為公司長期穩健的效率提升提供了保障。

全國多區域發展基本形成

海外市場開拓筑基企業國際口碑

通過多年的領域深耕，聯合水務現已形成了在全國范圍內的跨區域布局，其業務目前已覆蓋我國長三角、珠三角、長江流域、中部區域、黃河流域、晉陜豫“黃河金三角”等區域，并著重發展于國內三四線發展潛力強的成長型城市。

業內人士分析表示，根據十四五規劃內容顯示，國家將全面推動長江經濟帶發展，實施城鎮污水垃圾處理、工業污染治理；扎實推進黃河流域生態保護和高質量發展，加強沿黃河城鎮污水處理設施及配套管網建設。而公司多個項目先后布局于長江、黃河沿線，具有廣闊的業務拓展機會。與此同時，公司的另一些項目所在地，如湖北環武漢區域的荊州、隨州、咸寧等發展中城市，晉陜豫“黃河金三角”的河南三門峽、山西運城和臨汾等重點發展區域，區位優勢好，經濟增速快，后發優勢明顯，未來亦具有較大成長潛力。

預計未來在全國多區域布局的優勢下，公司在各項目將充分發揮所在地資源、口碑、管理和業績等優勢，并有望形成以點帶面，從單一業務發展到綜合業務，進一步推進其規模體量的成長。

此外，值得關注的是，在國內市場份額以及企業經營效率不斷提升的同時，公司對海外市場的開拓亦在不斷推進。據公告顯示，多年來聯合水務一直堅持“立足國內市場、積極開拓國際市場”的發展戰略。截至目前，公司已在孟加拉國首都達卡市投資供水運營公司，設計水處理能力34萬立方米/日，將為當地200萬人口提供供水服務。

據了解，該項目中公司與亞洲開發銀行（ADB）及孟加拉Delcot集團建立了良好的合作關系，受到當地政府的高度重視，并建立了良好的口碑，這為公司未來海外業務的進一步拓展樹立了良好的開端。預計未來海外業務擴張也將成為公司后續高速發展的又一重要方向。

逐光而行，向陽而生。從行業趨勢來看，當下在優秀水務民營企業迅速崛起，市場需求的持續增長下，聯合水務的經營效率正不斷提高，盈利能力上行空間不斷放大。而未來，隨著募投項目的建成以及公司在國內、國際市場知名度的不斷提升，公司成長天花板亦將有望持續打開。

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