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招商證券發(fā)表研究報告指出，小鵬G6因Max版智能化零件前期準備不足導致當前產(chǎn)能受限。該行預計公司內部改革成效及G6極高的市場(chǎng)認可度將提振供應商的信心，8至10月產(chǎn)銷(xiāo)量將逐步提升。根據管理層指引，公司第四季將實(shí)現G6單月交付量破萬(wàn)，總交付量沖擊2萬(wàn)輛。此外，公司在下半年將進(jìn)一步加大渠道改革力度，對現有銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )進(jìn)行大幅度優(yōu)勝劣汰，提升門(mén)店營(yíng)運效率、降低營(yíng)銷(xiāo)成本。同時(shí)公司計劃引入更多優(yōu)秀經(jīng)銷(xiāo)商以推動(dòng)渠道下沉，擴大二線(xiàn)及低線(xiàn)城市市場(chǎng)覆蓋率。

此外，該行預計小鵬在G6交付量持續增長(cháng)以及渠道營(yíng)運效率不斷提升的推動(dòng)下，公司第四季毛利率有望轉正，下半年實(shí)現經(jīng)營(yíng)現金流轉正。根據管理層指引，公司目標2024年實(shí)現自由現金流轉正，最早在2025年實(shí)現盈虧平衡。該行認為，小鵬上半年業(yè)績(jì)欠佳但也是市場(chǎng)預期之內，預計第三及第四季公司基本面持續邊際改善，維持公司是新勢力彈性最大標的判斷。該行維持對公司盈利預測不變，對小鵬港股目標價(jià)由130港元下調至96港元，料行業(yè)競爭觸發(fā)板塊估值壓力，評級“增持”。

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