十年前謀求上市未果的紅星二鍋頭，最終或許只能以曲線救國的方式與資本市場親密接觸。6月6日，北京商報記者就紅星股份與大豪科技并購最新進展采訪紅星二鍋頭內部人士。據悉，北京大豪科技股份有限公司(以下簡稱“大豪科技”)發布公告稱，公司擬通過發行股份購買北京一輕資產經營管理有限公司(以下簡稱“一輕資產管理公司”)股權、北京京泰投資管理中心(以下簡稱“京泰投資”)所持有的北京紅星股份有限公司股份，通過支付現金方式購買?北京鴻運置業股份有限公司持有的北京紅星股份有限公司1%股份。

據了解，此次交易完成后，大豪科技將直接持有一輕資產管理公司100%股權，直接和間接持有紅星股份100%股份。對此，紅星二鍋頭內部人士表示，目前對于此事知之甚少。在中國食品產業分析師朱丹蓬看來，紅星二鍋頭體量較小，在資本加持下，未來有更多資源和資金去布局全國化、拓展市場、完善渠道、創新品類。

十年上市夢待續

作為中國第一家國營釀酒廠，若此次被大豪科技并購后，紅星二鍋頭將實現曲線上市。北京商報記者通過公告了解到，大豪科技此次交易總金額為127.39億元。其中，一輕資產管理公司100%股權的交易價格為98.26億元，紅星股份45%股份的交易價格為28.49億元，紅星股份1%股份的交易價格為6332萬元。

對于或將被并購一事，紅星二鍋頭內部人士表示并不掌握具體信息。

事實上，去年11、12月，大豪科技曾先后兩次發布公告稱，公司將以發行股份的方式收購紅星股份，收購股份比例為100%。此舉也讓大豪科技的股價在資本市場短短一個月內，從7.99元/股上漲至28.09元/股，漲幅高達251.56%。

值得注意的是，紅星二鍋頭早在2011年就已有上市計劃。首都酒業彼時表示，如果能盡快找到合適資源，將于2012年借殼上市，如果未能找到合適資源，無法實現借殼上市，則在未來三年內沖擊A股市場。但是夢想性感，現實骨感。紅星二鍋頭一年、三年上市計劃均告吹，隨之國內白酒板塊進入深度調整期，紅星二鍋頭的上市大計從此按了暫停鍵，這一停便是十個春夏秋冬。

中國消費品營銷專家肖竹青表示，紅星二鍋頭若成功曲線上市，未來會強化根據地市場布局，同時也可以強化自身的高端化布局。在資本的加持下，紅星二鍋頭可以加速全國化布局。

業績、產品雙“低調”

隨著大豪科技發布并購紅星股份的公告，紅星股份近年來業績也隨之浮出水面。據了解，紅星股份2019、2020年度營收分別為26.38億元、23.39億元，凈利分別為4.92億元、4.31億元。從數據來看，紅星股份近年來業績呈現疲軟態勢，營收凈利均有所下滑。北京商報記者梳理發現，牛欄山2019-2020年白酒板塊銷售收入分別為102.9億元以及101.85億元。

紅星二鍋頭一直以低價白酒示人，為改善親民酒標簽、提高業績，紅星二鍋頭近年來也在不斷布局高端市場。去年9月，紅星二鍋頭推出售價649元/瓶的高端產品紅星1949·大師傳承。而早在2019年，紅星二鍋頭就推出售價880元/瓶的紅星高照·宗師1949，釋放出加碼高端化的信號。

北京商報記者通過紅星京東自營旗艦店注意到，紅星高照·宗師1949清香型52度500ml×2兩瓶裝，售價1640元，單價為820元/瓶，截至發稿，共有評論2萬+條，但評論內容基本全是其他產品。當北京商報記者在評論中選擇“只看當前商品”時，關于紅星高照·宗師1949的評論僅有一條。 線上渠道銷售數據讓紅星二鍋頭的高端產品略顯尷尬。

值得玩味的是，同一家店鋪內，熱銷排名第一、第二的產品分別是紅星大二鍋頭56度清香型500ml×12瓶整箱裝、紅星藍瓶二鍋頭43度綿柔8陳釀清香型750ml×6瓶整箱裝，原售價分別為229元/箱、249元/箱，平均單價在19-42元/瓶之間，評論數均為20萬+條。

而在牛欄山京東自營旗艦店內，北京商報記者注意到，同價位的牛欄山陳釀白酒42度500ml×12瓶整箱裝、牛欄山清香型特制二鍋頭52度高度白酒700ml×6瓶整箱裝，原售價分別為175元/箱、199元/箱，評論數卻遠超紅星二鍋頭，達到50萬+條，部分產品的評論數更是達到100萬+條。

紅星二鍋頭在高端產品銷量受阻的同時，低端產品銷量遠不如同品類的牛欄山。對此，朱丹蓬表示，紅星二鍋頭缺乏全國化運營，而牛欄山不論從全國化運營，還是從知名度、市場廣度、渠道深度，均優于紅星二鍋頭。

業內人士表示，此前紅星二鍋頭與牛欄山體量均在10億元左右，而牛欄山此后通過平民化低價戰略，占領了全國消費者的心智。牛欄山目前處在白酒平民化賽道，但其抗風險能力并不比高端化弱，平民化的消費力是持久的。

難兄難弟拉手走

北京商報記者注意到，此次擬收購紅星股份的大豪科技，近年來業績并不樂觀。據了解，大豪科技2020年實現營收8.33億元，同比下降14.42%，實現凈利潤2.14億元，同比降低15.79%。而在2014-2019年，大豪科技的營收基本維持在6億-11億元左右，凈利潤則在1.85億-3.96億元。營收、凈利潤在2017年分別增至10.57億元和3.97億元后，業績再未出現大幅增長。

從數據來看，大豪科技的業績并不理想。大豪科技在公告中表示，收購紅星股份是公司多元化發展戰略的重大布局。通過收購后，可以提高公司的業務規模和影響力。

對于大豪科技并購紅星股份，業內也傳出不同聲音。部分業內人士表示，大豪科技近幾年業績疲軟，選擇并購紅星股份，也是瞄準白酒板塊市場紅利。除資金外，并沒有過多的優質資源可以給予紅星二鍋頭。

白酒營銷專家蔡學飛表示，紅星二鍋頭由于產品品類認知偏低端導致產品溢價不足，限制了高端化發展。同時，紅星二鍋頭最近幾年品牌升級存在一定滯后性，總體上沒有吃到此輪消費升級的紅利。

大豪科技在公告中表示，此次交易的主要目的首先是符合公司多元化發展戰略的需要，其次可以改善公司盈利能力，維護中小投資者利益。最后則是實現公司質量的提升，進一步增強公司盈利能力和抗風險能力。

從大豪科技的并購目的來看，并購紅星股份，也是大豪科技為改善自身業績下滑的重要舉措。而紅星二鍋頭能否借助大豪科技的資本注入實現業績的提升，仍有待市場考驗。

記者 趙述評 實習記者 翟楓瑞