在疫情影響下峨眉山A(000888) 2020年受到明顯打擊，全年凈利潤出現1997年上市以來的首次虧損。但就單季來看，下半年公司業績開始出現明顯好轉。進入2021年后公司業績同比扭虧，業績向好發展。但業內人士態度分歧明顯，有人看好市場恢復前景，有人卻認為公司增長空間有限。

業績逐步回暖

據峨眉山A披露的2020年年報，公司受新冠疫情影響，2020年全年游山人數184.95萬人次，同比下降53.53%;營業收入46726.74萬元，同口徑下降48.91%;利潤總額為虧損 8119.97 萬元，同比下降130.23%;歸屬于上市公司股東凈利潤 虧 損 3852.23 元 ， 同 比 下 降117.03%。從公司主營業務來看，2020年可比業務集體出現下滑。其中旅游門票下滑最為明顯，2020年營 業 收 入 同 比 下 滑 幅 度 高 達75.32%;客運索道、旅行社、賓館酒店等業務營收同比下滑分別為57.2%、46.13%、34.57%。

值得一提的是，雖然2020年全年峨眉山凈利潤未能實現扭虧，但公司主營業務持續復蘇，四季度營收水平恢復至去年同期80%，總體虧損大幅收窄，經濟指標止滑企穩。就單季來看，第一、二季度公司分別虧損9588萬元、3384萬元。下半年開始業績明顯好轉，第三、四季度公司凈利潤實現盈利5204萬元、3916萬元。

2020年雖然峨眉山業績表現不佳，但公司多元發展實現新突破。峨眉山A在年報中指出，公司“一云、兩中心和多終端”重大成果精彩亮相省文旅發展大會;“一張網”賦能景區智慧化建設，西南首朵文旅行業云匯聚樂山全域22個3A以上景區的旅游數據，實現省內外13個5A級景區視頻接入;成功開發上線“智游樂山”APP，推動“一部手機游樂山”成為省內首個全域一部手機游終端;旅游大數據信息技術和軟件開發業務立足四川走向全國，形成經濟增長重要支撐。

隨著旅游市場的恢復，2021年開局峨眉山A 開始扭虧。一季報業績預告顯示，公司預計一季度盈利0-500萬元，較2021年一季度扭虧為盈。

券商熱議長期空間

隨著峨眉山A業績逐漸轉暖，業內普遍認為公司有望在疫情好轉后打開市場空間，但也有機構認為公司中長期增長有限。

從旅游市場情況來看，清明假日期間全國國內旅游接待總人數1.02億 人 次, 恢 復 至 2019 年 同 期 的94.5%。申萬宏源證券指出，清明假期，峨眉山共接待游客4.5萬人次，隨著景區接待人數限制的取消，疊加局部疫情的好轉，旅游需求出現明顯反彈和恢復。但由于居民消費結構向周邊游轉化且長線旅行團仍然承壓，休閑景區在本輪恢復中明顯跑贏自然景區;五一小長假預計跟團游進一步修復，利好長線目的地，公司客流預計將跟隨行業趨勢快速恢復。

國信證券也表示，攜程預測五一全國客流有望突破2019年;伴隨疫情防控及疫苗注射，預計后續公司業務有望持續恢復。公司人事變動完全落定后，近幾年精簡人員、控費增效也逐步顯現，伴隨著經營戰略的進一步明確，公司將在鞏固門票、索道、酒店業務的基礎上，努力拓展茶葉、大數據、演藝等新項目，有望形成新的經濟增長點。

相比多家券商的樂觀態度，中金公司顯然偏向謹慎。中金公司表示，短期恢復具有不確定性。在疫情的特殊背景下，旅游行業供給端管控持續存在不確定性。9月，文旅部上調景區客流量最大承載量限制至75%。同時，旅行社業務也將持續根據疫情進展有所調整。此外，峨眉山為吸引客流，推出各類優惠活動，包括低至六折起的滑雪票預售優惠，票價或承壓。

而就長期增長空間來看，中金公司表示空間或有限。峨眉山屬于自然景區，依賴優質資源，不容易標準化復制、擴張。近年來峨眉山嘗試打造多樣項目，如“又見峨眉山”演藝項目，增加客流停留時間、提高客單價。然而“又見峨眉山”投入成本較高，客流吸引力還偏弱，同時行走式觀賞不利于老人、兒童觀賞。短期效果有待持續觀察。