受俄烏局勢及香港本土疫情的影響，港股仍處于低位波動階段。

年初至今飄紅的幾個重要港股指數，也主要受益于銀行、地產等板塊的出色表現，恒生科技指數則因部分科技股的領跌而表現低迷。

盡管如此，資金南下布局的步伐依然十分有力，機構積極發行港股ETF，南向通資金持續凈流入，港股上市公司的回購操作也在明顯增多。

多家機構表示，對港股的中期前景依然有信心，普遍看好穩增長后續政策落地對相關板塊的利好，這些板塊主要集中在基建、地產等行業。

港股仍處于低位波動

本周一，港股恒生指數突破了2020年3月中旬疫情爆發以來的歷史低點。周二，指數繼續下探，全天收跌1.39%，至20765.87的歷史低位。

恒生指數自去年7月單月下跌9.94%以來一直在低位波動；恒生中國企業指數和恒生科技指數則自去年上半年提前進入下行區間，去年7月分別下跌13.41%和16.85%，此后持續在低位震蕩。

年初至今，恒生股票的重點指數中僅有少數幾個飄紅，諸如恒生港股通中國內地銀行指數、恒生香港中資企業指數等，其余絕大部分指數仍是收跌狀態。

具體來看，恒生港股通中國內地銀行指數和恒生香港中資企業指數，分別依靠郵儲銀行、交通銀行等銀行股的良好表現，以及中國海外發展、越秀地產、華潤置地等地產股的積極走勢實現飄紅；恒生科技指數則因嗶哩嗶哩、小鵬汽車、美團等個股領跌而表現低迷。

值得注意的是，恒生指數自今年開年初至2月中旬一度有回暖的跡象。彼時，公募機構對港股的后續走勢進行了較為謹慎的研判。

注：港股恒生指數(HSI.HI)日度走勢，截至2022年3月8日

南方基金國際業務部總經理黃亮指出，港股作為離岸市場，受美股和A股市場的雙邊影響，大多數時候呈現跟隨美股或A股的狀態。

年初以來的環境則較為特殊，美國即將進入加息和縮表周期。而我國經濟增長面臨一定壓力，同時港股處于歷史估值的低位，所以資金由于避險需求來到港股市場。

黃亮判斷，影響港股后續走勢的關鍵因素：一是烏克蘭接下來的政治局勢走向，二是香港疫情的控制情況。

首先，香港作為離岸市場，在外資機構投資者降低權益投資的敞口時，往往較先被減倉。因此，如果烏克蘭局勢惡化，歐美投資者降低風險資產的整體敞口，那么香港市場可能受到拖累。

其次，香港地區疫情的反復讓兩地通關時間的不確定性再次提升，香港新冠疫情短期內的進一步發展，也可能對港股市場產生一些影響。

而今看來，俄烏沖突升級和香港本土疫情的進一步發展，是港股市場新一輪低位震蕩的主要原因。

資金布局步伐不停

雖然行情暫時不太理想，但資金的熱情不減。

券商中國記者注意到，開年至今已開啟認購的16只ETF中，有6只是港股相關的ETF，其中3只已募集完畢。

回看去年四季度，港股ETF更是可以用“扎堆發行”來形容。去年10月到12月，分別有8只、8只、7只港股ETF開啟認購，投資主題集中在消費、科技、醫藥等領域。

資金面上，滬深港通的南向通周度數據顯示，進入2021年四季度，南向資金的周度成交凈買入基本為正，去年12月及今年1月正是資金南下布局的集中時點。今年2月中旬以后，盡管港股市場整體下行，但資本的凈流入仍在持續，顯示出了資金對后續行情反彈的信心。

注：南向資金成交凈買入數據(周度)，來源Wind

此外，港股市場的回購也在明顯增多。

中金公司指出，自2021年下半年起，港股上市公司的回購行為開始明顯增多。例如，騰訊2021年8月中重啟回購，累計回購規模接近50億港幣；京東擴大及延長現有回購計劃等，回購交易的數量也創出多年來的最高值。

不僅如此，一些以往很少回購的國企也開始回購股票。中金公司認為，這是一個值得關注的變化，表明從公司管理層角度股價也具備吸引力。從歷史經驗看，回購增多可能意味著市場價值逐步顯現，往往是一個中期的底部信號。

“穩增長”助力港股中長期前景

盡管港股低位波動已經有些時日，機構對港股的中期前景依然比較看好，相信穩增長政策的出臺和落地，將給市場帶來新的活力。

南方基金國際業務部總經理黃亮表示，我國的穩增長政策及時性和力度仍是決定港股市場今年表現的核心因素，相信隨著穩增長政策的及時出臺和發力，我國經濟基本面能夠長期向好。

上半年，黃亮更加看好跟投資和穩經濟政策相關的行業，隨著穩經濟進程的推進，消費、醫藥、互聯網等調整充分后周期或者周期性不明顯的新經濟領域，將迎來不錯的投資機會。

對于互聯網行業，黃亮認為，政策已逐步見底，監管層對于互聯網行業長期的發展和價值持正向態度，主要監管的是涉及壟斷、不公平競爭的相關公司。

匯豐晉信基金基金經理程彧表示，港股的負面因素有望消除，估值或進一步修復。他認為，市場有望在今年下半年看到互聯網行業的盈利釋放和預期修復。此外，房地產行業在多重政策的調整下，已不斷優勝劣汰，行業基本面或已見底。后續，隨著政策執行更加穩健，地產行業有望迎來整體重估，優質龍頭企業有望享受預期和估值的雙重修復。

中金公司表示，港股市場近期之所以表現不佳，主要是受地緣政治緊張局勢持續，以及香港地區疫情升級的影響。短期仍可能波折盤整，但是市場情緒已較為悲觀且估值也已降至歷史低位。

隨著更多穩增長政策的出臺，不僅將有助于吸引更多南向資金流入，而且也會提升市場整體風險偏好，尤其對港股和估值折價較多板塊而言。因此，整體來看，雖然存在潛在短期擾動，但中金公司仍然看好港股中期前景。

國海富蘭克林基金QDII投資總監徐成認為，港股市場對美聯儲加息、地緣政治局勢持續緊張等因素的反應是過度的，影響港股市場的核心因素仍然是中國經濟能否企穩回升。

徐成表示，一般情況下，從貨幣政策出臺到落實需要一段時間實屬正常。他看好以央企為主的基建和地產等穩增長板塊，以及新能源、綠電運營商、生物醫藥等高成長板塊。

徐成認為，這些板塊估值在低位，未來成長存在結構性機會，確定性較強，投資性價比較高。

責任編輯： 冉超

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