（原標題：美債收益率結束暴跌：美聯儲決議周發債逾千億美元 考驗市場需求）

財聯社7月26日訊（編輯 瀟湘）美債收益率周一(7月25日)全線反彈，結束了上周尾盤連續兩個交易日的暴跌態勢，因交易員正開始為新一輪債券發行浪潮做準備，同時在北京時間周四凌晨的美聯儲決議公布前，觀望情緒較為濃厚。

行情數據顯示，各期限美債收益率隔夜普遍自上周低位回升，期貨成交量整體低于日均水平。截止紐約時段尾盤，2年期美債收益率漲4.7個基點報3.027%，5年期美債收益率漲3.8個基點報2.887%，10年期美債收益率漲4.6個基點報2.802%，30年期美債收益率漲4.3個基點報3.02%。

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在收益率反彈之前，指標10年期美債收益率在上周四和上周五曾累計重挫約27個基點，因最近一系列弱于預期的美國經濟數據為經濟衰退的說法提供了動力。對于債券多頭而言，近來美國經濟惡化的跡象明顯增多了：首次申領失業救濟人數上升，消費者信心下降，熾熱的房地產市場在降溫。

本周四發布的第二季度美國GDP數據或將讓經濟前景更為明朗化。最新的MLIV調查顯示，大多數受訪者認為美聯儲在不引發經濟衰退的情況下降低通脹的可能性很低。

值得一提的是，美國財政部本周將總計標售1290億美元的美國國債。在美聯儲決議周，這一巨量的發債規模也正考驗著債券市場的需求情況。

美國財政部周一率先拍賣了450億美元兩年期國債，得標利率為3.015%，標售需求整體良好。本周二，美國財政部還將進行460億美元的5年期國債招標，周四將發行380億美元的7年期國債。

目前，2年期和10年期美債收益率曲線的倒掛情況已經持續了兩周，周一的倒掛幅度仍有逾20個基點。InspereX高級交易員David Petrosinelli稱，“這是自2006年以來，我們首次出現如此具有指示意義的收益率曲線倒掛，這為人們正普遍接受經濟放緩的說法提供了依據。

“經濟增長已經明顯放緩。由于美聯儲加息，它將進一步放緩，這就是你看到收益率曲線倒掛的原因。我不認為這在短期內會被改變，”Petrosinelli表示。

利率將在明年一季度見頂

本周，債券市場最受矚目的焦點時間無疑是美聯儲7月利率決議。而在本周一，市場對美聯儲明年降息的預期正進一步升溫：與美聯儲政策利率掛鉤的期貨合約周一顯示，基準利率將在2023年1月達到峰值，比上周顯示的2月更早。

到2023年1月聯邦基金利率期貨隱含利率為3.395%——比上周初低了約20個基點，2月份的隱含利率下降到3.38%，3月份為3.34。目前的聯邦基金利率位于1.58%。

上述種種押注顯示，經過近期這一連串的市場發展后，交易員如今預計，美聯儲的基準利率最終會在3.3-3.4%附近見頂，而不是曾經暗示的超過4%，而見頂時間也將提前至明年初，而不是深入2023年。

與此同時，在市場押注美聯儲利率可能于明年初的見頂之際，交易員還普遍認為美聯儲的鷹派程度(單次加息幅度)在本月就將見頂。投資者普遍預計，美聯儲將在周三結束為期兩天的政策會議后，將連續第二個月加息75個基點。但此后，在9月的加息幅度就可能降至50個基點，四季度進一步降至25個基點。

利率預期的回落也符合近期通脹預期的下降。自美聯儲6月議息會議以來，衡量投資者對物價上漲速度預期的指標——盈虧平衡通脹率已整體下滑，從1年期到30年期均是如此。摩根大通策略師表示，對通脹已經見頂的押注將促使美聯儲政策轉向，并改善下半年的股市前景。

當然，目前也并未所有市場人士都預期美聯儲將急于轉向。高盛集團策略師在上周五的一份報告中就告訴客戶，他們對美聯儲是否會在2023年如此快地降息仍存疑慮。

一些業內人士也有一種感覺，認為交易員有點超前了。對沖基金Wincrest Capital創始人Barbara Ann Bernard表示，“在我們每日的投資委員會會議上，經常說的一句話是不要和美聯儲對著干，他們肯定會將利率提高很多，所以我們真的很謹慎，因為這將是一個坎坷的過程。隨著美聯儲努力壓低通脹，資金成本將繼續上升?！?/p>

“我認為市場對美聯儲降息的預期為時過早，”布蘭迪全球投資管理的投資組合經理Tracy Chen表示，她預計，隨著美聯儲繼續將政策利率上調至可能高達約4%的水平，美債收益率在今年剩余時間內仍將再次走高。

關鍵詞： 市場需求