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（原標題：國海策略：不悲觀 找機會）

1、7月市場出現了一定程度的回調，價值風格受地產部門以及海外衰退預期的沖擊，調整幅度相對較大，風險偏好也受到地緣政治事件的沖擊。但展望8月我們對市場不悲觀，核心在于短期擾動不改經濟恢復的大趨勢，國內外流動性環境出現好轉信號，股票市場仍是找機會的格局。

2、經濟進入淡季，整體是不溫不火的狀態。三季度國內經濟整體仍將呈回升態勢，結構性重點在于基建項目的落實以及地產相關鏈條改善，政策推動下消費回升動能仍有望增強。當前出口下行拐點尚待確認，海外衰退預期對我國外需的影響相對滯后，且較為可控。

3、本輪美聯儲政策利率曲線的二階拐點基本確認。7月75BP加息符合市場預期，伴隨經濟壓力的逐步顯現，后續美聯儲加息步伐或將放緩。美聯儲縮表計劃將于9月加速，短期海外流動性環境仍將偏緊，但伴隨海外經濟增長動能的回落以及政策緊縮預期的緩釋，后續美債利率或將震蕩下行。國內流動性環境仍為寬松，在國內經濟修復基礎尚未牢固的背景下進一步收緊的可能性較小。

4、本輪美聯儲政策利率曲線的二階拐點基本確認。7月75BP加息符合市場預期，伴隨經濟壓力的逐步顯現，后續美聯儲加息步伐或將放緩。美聯儲縮表計劃將于9月加速，短期海外流動性環境仍將偏緊，但伴隨海外經濟增長動能的回落以及政策緊縮預期的緩釋，后續美債利率或將震蕩下行。國內流動性環境仍為衰退式寬松，在國內經濟修復基礎尚未牢固的背景下進一步收緊的可能性較小。

5、配置方面，8月A股市場進入業績密集披露期，“經濟弱復蘇+流動性充?！苯M合下成長優于價值。建議圍繞中報期業績向好的成長板塊如新能源、軍工產業鏈，以及Q3修復動能較大的可選消費板塊布局，8月首選行業為汽車、電力設備、公用事業。

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