（原標題：開辦首飾公司 40億小非解禁來臨 力量鉆石再引關注）

財聯社|新消費日報8月17日訊（研究員 梁又勻），8月16日晚間，力量鉆石發布公告稱，為推廣培育鉆石產品在國內零售市場的快速發展，公司與上市公司潮宏基等共同投資設立子公司，參與創建并運營培育鉆石飾品品牌。

(資料圖片)

同時，力量鉆石還宣布，將在美國投資不超500萬美元設立“孫公司”，培育鉆石銷售、飾品銷售、客戶服務等。在投資目的中，力量鉆石解釋到，這有利于貼近下游市場，實現對終端客戶的本土化覆蓋，把握重要的行業前沿發展趨勢等。

8月初，證監會已批準上市不滿一年的力量鉆石再度進行定增融資，用于將現有的培育鉆石產能擴張至現有的5.32倍，金剛石單晶產能擴張至現有的2.53倍。此番成立多家公司，或許是力量鉆石在為部分產能的消化提供新渠道。

力量鉆石2022半年報顯示，公司上半年營收4.48億元，同比增長105.14%；歸母凈利潤2.39億元，同比增長121.39%，數據表現均超業績預告。這也使得力量鉆石股價近期持續走高，多家機構看好。

但隨著9月的臨近，公司上市后的首輪總計占比15.67%股份的小非解禁也即將到來，給公司未來的股價走勢帶來些許不確定性。截至8月17日收盤，力量鉆石跌1.5%，總市值267.3億元。

上游工廠賣鉆石？

培育鉆石賽道主要分為上中下游三部分，力量鉆石所處的原石生產毛利率相對較高，約為50%~60%。2022年中報顯示，公司綜合毛利率為68.22%，略高于行業平均區間。

下游的品牌零售盈利能力也不可小覷，通過首飾設計、營銷等方法也可將公司毛利率提升至60%。A股涉及相關概念的上市公司，包括豫園股份、曼卡龍、潮宏基。

資料顯示，潮宏基為國內珠寶首飾龍頭企業之一，主要從事中高端消費品牌的產品設計、研發和管理，關注“都市白領女性”消費群體。在潮宏基旗下的多個消費品牌中，“梵迪”已上架培育鉆石系列珠寶。在此次合資中，潮宏基出資占比為55%，而力量鉆石占比20%。

盡管此前，力量鉆石也曾成立名為深圳科美鉆科技有限公司的潮流飾品子公司，但據互動平臺信息，科美鉆目前暫未開展經營。

開源證券研報數據，2025年全球培育鉆石首飾銷售額有望達到156億美元，滲透率約為15%，而我國市場規模約為24億美元。而國內各大珠寶品牌多數處于觀望之中，新興品牌有較大的拓展空間。

在利潤驅使下，各個環節的上下游生產者呈現相互滲透的趨勢。

四方達、中兵紅箭均曾透露推出培育鉆石飾品的意圖。黃河旋風更是早在數年前就瞄準了培育鉆石的首飾市場，2019年公司事業部經理胡軍恒就表示將拓展全產業鏈，“打造屬于我們自己的鉆石品牌”。

2021年招股書顯示，力量鉆石、科美鉆分別注冊了“愛麗芬得”、“光之谷”以及“VALLEY OF LIGHT”等商標。

不過，由于培育鉆石的工業和消費領域是兩種形態的產品，且消費端國內培育鉆石品牌仍處于起步階段，力量鉆石此次的動作會有怎樣的未來，還未可知。

多倍擴產，單一技術路線

對于首飾級的鉆石而言，成品的純凈度、大小尤為重要。在培育鉆石領域，成品質量與合成工藝有關。當前，鉆石合成采用的HTHP法與CVD法已能夠實現首飾級鉆石的工業化量產。

一直以來，力量鉆石在HTHP法上擁有技術優勢。2020年力量鉆石公司掌握5ct白色培育鉆石生長技術，這也標志著國內HTHP生產技術已達世界前列。而使用CVD法的生產商在國內雖有分布，但生產規模、成本及技術水平還有待提升。

據力量鉆石的定增融資說明書顯示，公司將計劃采購1800臺六面頂壓機用于擴產，HTHP法依舊是公司未來幾年主要生產路線。

因此在技術迭代風險中，力量鉆石也承認，CVD法在產品品質、生產成本、產品性價比等方面更具優勢，而公司在該領域的技術儲備尚不足時，公司將面臨核心競爭力下降、客戶流失風險，進而影響公司營業收入和盈利水平。

不過，資料顯示，以上兩種合成方法各有千秋。

HTHP法主要采用六面頂壓機制取，生產成本低、周期短，但設備損耗率較高，生成的鉆石普遍較小。因此也被業內人士調侃為“關上爐子聽天由命”。若想獲取顆粒更大的培育鉆石，HTHP法需要多次反復試驗，能耗成本瞬間上升。

CVD法為化學氣相沉積法，產物純凈度更高，成本下降前景好，且可用于制造大克拉鉆石。然而，目前國內相關核心部件仍需要從國外進口，技術團隊需要一定的經驗基礎，且生成一顆鉆石耗時較長。我國CVD法技術達到世界一線水準的企業不多，目前有寧波晶鉆、上海征世、杭州超然等。

超20億元，上市后首次解禁來臨

力量鉆石上市于2021年9月末，根據招股書的解禁條件，未來一個多月內公司將迎來首批小非解禁。

此次解禁將涉及8位股東，總計股份占比15.67%。若以8月17日最新收盤市值267.3億元來計算，預計本輪解禁市值將高達41.89億元。

從招股書公示的股東增資價格來計算，2018年，夏紅明、王六一、張婧、夏峻以及私募基金農銀投資等，以8.64元/股的價格買入相應份額股票，若在解禁期賣出將獲得超25倍的溢價。而以16.06元/股買入相應股份的另一私募基金，國控創投則將獲得超13倍溢價，賬面浮盈超5億元。

之所以收益猛然增加，主要得益于二季度以來培育鉆石概念走熱。在半年報預增的多家培育鉆石龍頭企業中，受下游工業市場需求增長帶動，大部分公示均顯示業績預增在100%上下。

力量鉆石凈利潤實際增長幅度達121.39%，不僅超公司自身給出的預增數據，也超出市場預期。5月初公司拆股至今，股價已累計漲幅超70%，最近一周漲勢有所放緩。

未來小非解禁后，或將給力量鉆石股價帶來一定沖擊，值得持續關注。

關鍵詞：