（原標題：定投真能解決“別人賺錢我虧了”？專訪興業證券鄭可棟：定投可幫助投資者更好地應對市場波動）

財聯社8月29日訊（記者 劉超鳳）定投越來越成為基金投資領域的“標配”，興業證券數智金融部副總經理鄭可棟更是定投的堅定推崇者。無論是基金產品的定投還是基金投顧的定投，都有他的全業務安排。

波動是上半年市場避不開的話題，對于一般投資者來說，何時入場？是否追漲？何時止盈？作出準確的判斷并不容易。這種情況下，很容易發生“別人賺錢但我虧錢了”的尷尬，對于很多投資者來說，定投不失為一種次優的選擇。

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鄭可棟認為，市場最大的確定性就是不確定性本身，當我們在尋求收益的時候，或許首先應當考慮如何應對波動與不確定性，當市場環境不確定性高的時候，不如先想想怎么不虧錢或者少虧錢，從這個角度出發，建議普通投資者一是要均衡配置，二是可以通過定投的方式，我們很難預測未來，但卻可以在市場相對便宜的時候多拿些籌碼，等待市場回升。

定投看似老生常談，但鄭可棟堅定認可其價值，即在不預判市場的前提下分批次均衡配置資產。相比于定投寬基指數，他更推薦定投基金投顧“一方面，基金投顧服務的權益類組合一般會以優選優秀的主動基金經理為藍本，且會比單一基金更關注均衡；另一方面，我國的偏股混合型基金的收益從中長期來看還是會比滬深300、中證800等指數更優，即優秀的主動基金經理仍然能夠創造一定的超額收益?！?/p>

在興業證券的“資配興發現”欄目里，鄭可棟也在認真打出興業證券的定投觀點與定投品牌：“每當市場劇烈波動，我們往往更容易做出不理性的行為，基民的投資收益損耗會更大。從盡快習慣市場波動的角度出發，定投與均衡配置或許值得嘗試?！?/p>

“別人賺錢我虧了”，定投或可破解

股市中不乏因忘記賬戶密碼而投資賺錢的，定投也許就是強迫制造“遺忘密碼”的場景，以定投平滑收益，將定投和一些長期目標聯系起來，是定投帶來的良性投資體驗。由于頻繁操作帶來的“別人賺錢我虧了”的尷尬，或可破解。

“今年是宏觀大年，不可預測性特別強，對于絕大部分普通投資者來說，相對于預測，更重要的其實是應對方式?！编嵖蓷濋_宗明義。

對于普通投資者而言，具體要如何應對？在鄭可棟看來，投資的目的是賺錢，區別就在于，是賺流動性的錢還是企業盈利增長的錢？如果后者變難，但市場流動性足夠，且市場長期趨勢是向上的，那么在低估階段，投資者就應該提前多拿籌碼。

如何拿到便宜的籌碼？鄭可棟認為第一種方式就是定投，短期波動是不確定的，但定投可以解決擇時問題，目前很多標的估值并不貴，適合左側布局，他認為，在當下權益類資產整體估值較低、市場底部無法確定的情況下，定投或許是一種確定性更高的選擇。

第二種方式是觀測市場投資情緒等指標，當市場恐懼時，就可以多拿些籌碼。

在今年五月份，鄭可棟曾對記者有過類似表述，其中就提到，“（財富管理機構）接受客戶的風險偏好，并通過‘固收+’及權益定投等方式，持續讓客戶更好地了解到配置的價值，這也是基于對客戶負責任的考慮?！?/p>

今年七月末，興業證券官方公眾號發文，建議投資者選擇定投方式投資。隨后不久市場漸有回暖態勢，股債負相關性又逐漸顯現，投資者的投資體驗有所上升。

這期間，鄭可棟經常到各地分公司路演，向一線投顧人員傳遞基金投顧業務的底倉定位，他的觀點在于，“在不確定市場中，投資者需要均衡配置，需要一款產品或服務來打底，收益要處在市場中位數或偏上位置，我們對基金投顧業務的定位就是如此。在此基礎上，投資者可以考慮選配其他產品。”

鄭可棟將賬戶的資產分為兩類，“每個人都有個心理賬戶，賬戶的資產結構是不同的，一部分是配置類，求穩為主，作為打底；一部分是手癢型，搏一搏收益?；鹜额櫤彤a品代銷業務并不矛盾，產品聚焦的世界的多樣性，但基金投顧則是在外拼搏后始終能回的家?！?/p>

哪種定投更優？定投投顧優先于定投指數

基金投顧業務是投向一攬子公募基金產品，由持牌機構（一般是券商或基金銷售子公司）負責管理維護，并收取投顧服務費（年費1.5%），一般會減免前端申購費，有的持牌機構甚至將投顧服務費覆蓋基金管理費，只收取超額部分。

這就意味著，相較于產品代銷業務，基金投顧業務短期內難以給持牌機構大幅創收。而相比于FOF，基金投顧業務更強調服務，也就是“三分投七分顧”。

在定投標的方面，投資者往往習慣于尋找市場上的最優質標的（牛股、?；?，但這是有難度的，尤其是在不確定性較強的市場，而且收益與風險相匹配，普通投資者的風險承受能力并不高。

針對于普通投資者，鄭可棟建議定投基金投顧產品，“我們做過統計，將每年市場上最優秀的基金經理、最差的基金經理放一起，產品的長期收益率差別并不大。當下的差別只是受當期極致風格的影響，而風格會經常發生變化，普通投資者很難每次都踏準節奏?！?/p>

以往談及定投，大多數是定投指數基金。在定投指數基金和定投基金投顧方面，鄭可棟有著明確觀點，“在基金投顧出現之前，我們建議定投指數基金；基金投顧出現后，則建議優先定投基金投顧?！?/p>

滬深300指數成份股大部分是金融地產，中證500的周期類行業又較多，但中證偏股型基金指數（選取了內地上市的股票型、偏股混合型公募基金）近三年的平均收益比滬深300指數有10個點的超額收益（數據來源：wind），這意味著中國市場目前仍能賺取阿爾法收益，“為什么不投資這些優秀的公募基金經理呢？”鄭可棟分析稱。

目前，市場上有許多持牌機構獲批基金投顧業務，給機構的創收能力又相對有限。對此，鄭可棟表示，“基金投顧是客戶聚攏、資產集聚的業務，短期不解決或不直接解決創收問題。能夠聚攏客戶，才是基金投顧業務的核心競爭力。從長期來看，投顧還是有很大的發展空間?！?/p>

關鍵詞： 興業證券