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（原標題：可轉債新規落地已滿(mǎn)三月 未來(lái)投資機會(huì )或強于預期）

本報訊（記者 劉揚）可轉債新規落地已滿(mǎn)三月。今年7月29日，滬深兩交易所公告了《上海/深圳證券交易所可轉換公司債券交易實(shí)施細則》、《上海/深圳證券交易所上市公司自律監管指引第12/15號——可轉換公司債券》，《交易細則》于8月1日實(shí)施、《自律監管指引》于發(fā)布日起實(shí)施。同時(shí)上交所分別發(fā)布了《關(guān)于調整可轉換公司債券交易經(jīng)手費收費標準的通知》，《調整交易費》于8月1日實(shí)施。

可轉債新規正式實(shí)施，主要包括設置轉債漲跌幅限制、增加異動(dòng)標準、完善信披等內容，旨在防止過(guò)度投機炒作，維護可轉債市場(chǎng)平穩運行。

新規實(shí)施以來(lái)，轉債市場(chǎng)日均成交額在經(jīng)歷迅速回落后又小幅上升，總體趨于穩定。據Wind數據統計，轉債市場(chǎng)方面，8月份日均成交額為750.76億元；9月份這一數據為465.90億元，環(huán)比下降38%；10月份則為542.84億元，環(huán)比增長(cháng)17%。此外，從上市新券來(lái)看，上市首日漲跌幅波動(dòng)趨緩。8月至10月共有39只轉債上市，上市首日平均漲幅為27.32%。對比新規實(shí)施前的三個(gè)月（5月份至7月份），30只公募發(fā)行的轉債上市首日平均漲幅達38%，最高者達276%。

2022年第三季度，權益市場(chǎng)和轉債市場(chǎng)均有較大跌幅，中證轉債表現優(yōu)于其他股指，下跌3.8%。

與此同時(shí)，轉債市場(chǎng)余額持續提升，基金持有轉債規模小幅提高。三季度轉債市場(chǎng)余額7659.2億元，較二季度增長(cháng)262.7億元，同比增長(cháng)24.4%，環(huán)比增長(cháng)3.6%；三季度基金持有轉債規模2804.6億元，較二季度增持23.3億元，同比增長(cháng)28.2%，環(huán)比增長(cháng)0.8%，基金持有轉債規模創(chuàng )下歷年新高?；鸪钟修D債市值占轉債市場(chǎng)余額比例達36.6%，較二季度下降1.0個(gè)百分點(diǎn)。

此外，2022年第三季度共有44只存續轉債基金，總規模535.3億元，環(huán)比增加27.1億元。轉債基金持有轉債的平均倉位為83.6%，環(huán)比提升1.2個(gè)百分點(diǎn)。轉債基金持有規模最大的是銀行轉債，其余倉位集中在農林牧漁、交通運輸和有色金屬等行業(yè)轉債。根據轉債基金披露的前五大持倉轉債明細，2022年第三季度轉債基金持有規模最大的是銀行轉債，達到50.6億元。

“2022年轉債估值脫離權益市場(chǎng)的歷年性抬升或是其發(fā)展進(jìn)入新階段的表現，即越來(lái)越不完全依賴(lài)于權益市場(chǎng)以及債市流動(dòng)性，而是作為一個(gè)獨立的投資品種更加受到市場(chǎng)重視。在權益市場(chǎng)趨弱且波動(dòng)性過(guò)大的背景下，轉債投資價(jià)值凸現并被市場(chǎng)重新定價(jià)。轉債在每個(gè)發(fā)展階段中其實(shí)主導定價(jià)的因素有所不同，伴隨轉債市場(chǎng)發(fā)展，轉債價(jià)格決定因素逐漸由單純的權益市場(chǎng)權益與債券市場(chǎng)結合權益、債券市場(chǎng)、轉債自身估值三因素共同決定?！蔽鞑孔C券固收首席分析師羅云峰分析認為。

同時(shí)，羅云峰表示，“2020年開(kāi)始，轉債開(kāi)始邁入‘青年階段’，表現為投資機會(huì )增加、市場(chǎng)分化加大、以及炒作情況出現，趨向于一個(gè)有自身的估值體系的獨立市場(chǎng)。2022年可轉債交易新規實(shí)施后，市場(chǎng)對于轉債的信用預期進(jìn)一步提升。伴隨轉債的市場(chǎng)認可度提高，轉債估值抬升或長(cháng)期化，意味著(zhù)轉債投資機會(huì )與投資價(jià)值或強于預期?！?/p>

關(guān)鍵詞： 投資機會(huì )